软商品早报 报告日期：2016年11月28日 2017年国储棉抛售短期利空市场，郑棉暂观望 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： 云南将于12月1日拉开新榨季开榨序幕 广西已有12家糖厂开榨，降雨导致部分糖厂开榨延后 Cotlook上修2016/17年度全球棉花产量预估，调降需求预估 中国10月棉花进口同比下降1.84%，进出口分项数据一览 外盘表现： 原糖期货自近三个月低点反弹，受实货需求增加提振 期棉跌至一周最低，节后恢市交投清淡 操作建议： 原糖上涨。商务部对进口食糖保障措施立案调查，后续或对糖进口量有影响，关注后续消息。广西糖厂陆续开榨，但市场仍然缺乏价格指引，近来受天气影响，糖厂开榨或受阻，预计11月开榨糖厂同比将下降。10月进口食糖11万吨，同比下降25万吨。操作上，郑糖不追涨，逢回调可轻仓试多。 美棉小幅下跌。纺企进入补库阶段，若补库需求强对棉价支撑较大，但目前纺企棉花库存不低，棉纱库存仍大，下游销售平淡，未见刚性需求。新疆运费趋于稳定，后续疆棉运输压力将逐步缓解。2017年国储棉抛售方案因细节上的调整，短期对市场影响偏空，但中长期仍是供求关系有主导。操作上，在没有明确的需求支撑下，郑棉在前高附近承压回调，建议暂观望。 一、新闻信息： 1、 从相关渠道了解，孟连昌裕糖业有限责任公司将于12月1日率先开榨，从而拉开16/17榨季云南开榨的序幕，首家开榨的糖厂同比提前11天。16/17榨季云南预计开榨的糖厂数约为63家，同比减少2家。由于16/17榨季的甘蔗种植面积与上榨季同比减少了8.5%，预计云南的食糖产量还将小幅下降。 2、 从相关部门获悉，湘桂浦北糖厂已于昨天顺利开榨。截止发稿，广西已有12家糖厂开榨，同比减少1家，已开榨糖厂设计日榨产能为8.57万吨/日，同比减少1.8万吨/日。由于冷空气南下，导致广西部分地区出现连续降雨，部分糖厂因为天气原因导致开榨延后，而具体开榨时间还待天气晴朗为适。 3、 据外电11月25日消息，英国棉花信息服务商Cotlook周五发布月报，将2016/17年度全球棉花产量预估上修7万吨，因美国及非洲国家预期增产。Cotlook同时将全球棉花需求预估下修16.9万吨，因预期越南需求下滑。因此，其对全球棉花库存降幅的预测亦缩窄。Cotlook预计，2017年7月末全球棉花库存将较上年度下降158万吨。 4、 据北京11月24日消息，海关总署周五公布数据显示，中国10月棉花进口量为41,334吨，同比下降1.84%。 二、外盘简述： ICE原糖期货周五从上一交易日触及的近三个月低点反弹，部分受实货需求增加提振，近期价格下挫有助于短期供应收紧。ICE 3月原糖期货合约收高0.26美分，或1.3%，报每磅19.84美分。3月白糖期货收高5.10美元或1%，每吨527.50美元。 ICE期棉合约周五跌至一周以来最低水平，交投清淡，在昨日美国感恩节后，今日交易时间缩短。ICE 3月期棉合约收跌0.39美分，或0.54%，报每磅71.25美分。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 5185 5144 6626 6573 涨跌（元/吨） 0 0 0 0 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商陈糖暂不报价；部分集团站台清库。 南宁：中间商陈糖报价6750元/吨，报价不变，成交一般；部分集团陈糖暂无报价；新糖厂仓报价6830元/吨，南宁报价6930元/吨，上调20元/吨，成交一般。 湛江：制糖集团不报价，中间商6770-6780元/吨，报价不变，成交一般。 云南：昆明中间商报价6520-6530元/吨，报价不变，成交一般。 乌鲁木齐：优级甜菜糖陈糖报价6350-6400元/吨；新糖报价6450-6600元/吨，报价不变，成交一般。 （广西糖网采编） 图2： 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 宏观团队： 沈文卓 主管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 王俊啟 倪筱玮 金辉 wjqi@cnzsqh.com nixiaowei1992@yeah.net arthas942@163.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 朱尔立 chzq@cnzsqh.com 88796807@qq.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 吴铭 张达 沈潇霞 wuming@cnzsqh.com 826065133@qq.com 1040448048@qq.com 王楠 李晓东 汪文林 wangn@cnzsqh.com 317214058@qq.com 790727662@qq.com 农产品团队： 吴凌 副经理 电话：+86 571 87219375 9098373@qq.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.co452549004@qq.com 510050182@qq.com m 量化及场外衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 蓝旻 王文科 1035051080@qq.com 995372899@qq.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。