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全球第二大铜矿停产，铜价大涨

2025-09-25 宝城期货惊雷

核心观点

沪铜和伦铜昨晚均大幅上涨，涨超3%，美国矿业巨头Freeport-McMoRan股价大跌，印尼Grasberg铜矿因泥石流事故全面停产。
Grasberg铜矿是全球第二大铜矿，2024年产量为81.6万吨，约占全球产量的3.5%，预计最早2027年才能恢复事故前生产水平，2026年铜金产量预计下降35%。
短期伦铜突破年内高位，沪铜逼近年内高位，资金关注度快速上升，上行动能较强。

沪铜

昨夜受铜价大涨带动，铝价冲高，今日铝价震荡运行，持仓量下降。
宏观层面，铜价向上突破带动有色板块上行，产业层面，旺季叠加国庆中秋备库需求，周四电解铝社库呈现去化。
预计铝价持续偏强运行。

沪镍

昨夜受铜价大涨带动，镍价冲高，今日镍价维持强势运行，持仓量有所上升。
宏观层面，有色盘面整体回升，产业层面，镍元素过剩依旧长期压制镍价。
短期有色整体上行，镍价增仓上行，关注9月高位技术压力。

产业动态

铜
- SMM沪铜现货拉涨超2500元/吨，交易时段沪铜主力短暂探低后持续走高，强势增仓上行。
- 现货市场买卖情绪均处弱势，出货方考虑追缴保证金以及出口窗口打开，持货商出货情绪减少，下游铜消费企业新增订单几无，国庆备货亦显乏力。
- 沪铜现货升贴水并未明显下行，预计明日继续围绕小贴水成交。
- Grasberg铜矿事故导致已有2人遇难、5人失踪，全面停产近两周，公司已就合同供应启动不可抗力条款。
- 市场开始交易其对全球供应的更大影响，2026年铜产量可能较此前预估下滑35%。
- 2024年Grasberg铜产量约占全球总量的3%，此次事件或将在未来一段时间内令全球铜矿供应阶段性减少2.2%左右。
- 沪铜当月进口亏损扩至1000元/吨以上，高铜价或将抑制下游消费，关注冶炼厂出口动作。

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有色日报全球第二大铜矿停产，铜价大涨有色金属核心观点沪铜昨晚铜价大幅上涨，伦铜沪铜均涨超3%，与此同时，美国矿业巨头Freeport-McMoRan股价盘初一度暴跌近11%，收盘跌近17%。今日铜价维持强势运行，沪铜持仓量上升明显。9月8日，其印尼子公司Grasberg矿山发生泥石流事故。目前这座全球第二大的铜矿因事故已暂停生产，公司已启动不可抗力条款。9月24日公告Freeport预计，该铜矿最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量预计将下降35%。Grasberg为全球第二大铜矿，2024年产量为81.6万吨，约占全球产量的3.5%。短期伦铜突破年内高位，沪铜逼近年内高位，资金关注度快速上升，上行动能较强。姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 沪铝昨夜受铜价大涨带动，铝价冲高，今日铝价震荡运行，持仓量下降。宏观层面，随着铜价向上突破，带动有色板块上行。产业层面，旺季叠加国庆中秋备库需求，周四电解铝社库呈现去化。预计铝价持续偏强运行。沪镍作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。昨夜受铜价大涨带动，镍价冲高，今日镍价维持强势运行，持仓量有所上升。宏观层面，有色盘面整体回升。产业层面，镍元素过剩依旧长期压制镍价。短期有色整体上行，镍价增仓上行，关注9月高位技术压力。（仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 ➢铜【SMM沪铜现货】沪铜拉涨超2500元/吨，上午交易时段沪铜主力短暂探低82160元/吨后持续走高，强势增仓上行触顶82980元/吨，险些突破83000元/吨关口。铜价强势拉涨，现货市场买卖情绪均处弱势，出货方考虑追缴保证金以及出口窗口打开，将促进国内冶炼厂出口计划，令持货商出货情绪减少，日内下游铜消费企业新增订单几无，国庆备货亦显乏力，成交以刚需采购支撑。日内沪铜现货升贴水并未明显下行，预计明日继续围绕小贴水成交。 SMM报道，自9月8日印尼Grasberg铜矿发生泥石流矿泄事故以来，已有2人遇难、5人失踪。作为全球第二大铜矿，Grasberg已全面停产近两周。公司已就合同供应启动不可抗力条款，市场亦开始交易其对全球供应的更大影响。据媒体消息，印尼自由港公司2026年的铜产量可能较此前预估下滑35%（此前预估为17亿磅铜及160万盎司黄金）。2024年Grasberg铜产量约占全球总量的3%，此次事件或将在未来一段时间内令全球铜矿供应阶段性减少2.2%左右。 SMM报道，隔夜因市场定价矿山扰动影响，沪铜拉涨超2000元/吨，沪铜当月进口亏损扩至1000元/吨以上，尽管处于“金九银十”消费预期，高铜价或将抑制下游消费，关注冶炼厂出口动作。 2.相关图表 ➢铜数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：COMEX、LME、宝城期货研究所数据来源：LME、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢铝数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：LME、COMEX、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢镍数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所获取每日期货观点推送免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。宝城期货版权所有并保留一切权利。

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