铜期货日报：全球第二大铜矿停产，关注今晚美国CPI数据

图表设置下载图片另存为PDF分享铜期货日报 | 2023-02-15【题目】全球第二大铜矿停产，关注今晚美国CPI数据【期货】今日夜盘沪铜主力2303合约高开于68380元/吨，夜盘价格维持高位，白盘价格震荡走高，收盘价68680元/吨，较上一交易日上涨530元/吨。【现货】今日1#电解铜现货对当月2302合约报于升水20~升水60元/吨，均价报于40元/吨，较昨日上涨5元/吨。平水铜成交价格68470~68530元/吨，升水铜成交价格68490~68560元/吨。明天将进行沪期铜02合约换月交割，13日上期所仓单日报显示期货仓单120313吨，日增6229吨。现行期货contango结构百元每吨前提下，持货商低价出货意愿较低，大部分持货商均将注意力转向03合约，日内少部分贸易商对03合约报价贴水30元/吨，亦是对明日交割换月的指引。【综合分析】宏观：市场当下对于宏观定价主要有：1，定价“软着陆”；2，定价“硬着陆”；3，定价“中国重启”。随着美联储2月份加息25BP，之前市场定价加息减缓的交易已然落地。春节以后市场交易中国重新放开后的复苏预期似乎有些减弱。接下来市场预估更倾向于交易美国经济是否会软着陆。关注今晚的CPI数据，极端情况下如果CPI超预期拐头向上，市场将定价更高的利率上限，市场方向会结合美联储鹰派的程度。如果CPI继续下滑，那么美国经济软着陆的概率将进一步加大。供应端：矿端Freeport因洪水和泥石流暂停印尼Grasberg铜矿运营，2022年Grasberg铜总产量为74.8万吨，是全球第二大铜矿。Glencore恢复了秘鲁Antapaccay铜矿的运营；五矿资源在秘鲁Las Bambas铜矿表示能够确保关键供应。南美矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落，周内TC价格继续下降1.35美元/吨至79.38美元/吨。季节性累库超过前两年同期。2022年12月精炼铜产量96.1万吨，同比增长5.6%。12月精炼铜及铜材进口同比回落。需求端：本周精铜制杆开工率62.51%，环比回升20.36个百分点；再生铜制杆开工率50.63%，周环比大幅回升39.24个百分点。再生铜杆价格优势或冲击精铜杆消费。当下市场对于未来消费展望预期仍相对乐观。也因此，持货商存在一定挺价情绪，预计本周升贴水价格在下游持续复工的情况下仍将被推高。【操作建议】铜价短期走弱，我们预估在美联储释放出明确的结束加息的信号之前（最有可能是3月份或者5月份）铜的价格是维持高位的状态，区间67000-72000元/吨。作者：李魁有色研究中心18739938658likui@hrrdqh.com从业资格号：F3077815投资咨询号：Z0017255 每日数据：类别指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率宏观通胀指数国债(TIPS)_10年(%)2023-02-132023-02-1000%-0.51.91 382% 1.411.41美元指数2023-02-132023-02-10-0.304 -0.2935% 96.27896.9928 7.2631% 103.2717103.575710年期美国国债收益率(%)2023-02-132023-02-10-0.02 -0.5348% 1.981.74 87.8788% 3.723.74现货市场1#铜平均价(元吨)2023-02-142023-02-13500 0.7341% 71480-2870 -4.0151% 6861068110现货结算价_LME铜(美元吨)2023-02-132023-02-107 0.0786% 9882-970 -9.8158% 89128905LME铜升贴水(0-3)(美元吨)2023-02-132023-02-107.24 25.1914% 64.5-86 -133.3333% -21.5-28.741#电解铜升贴水最小值(元吨)2023-02-142023-02-1310 100% 150-130 -86.6667% 20101#电解铜升贴水最大值(元吨)2023-02-142023-02-1300%220-160 -72.7273% 6060洋山铜最低溢价(元吨)2023-02-142023-02-1300%25-8 -32% 1717洋山铜最高溢价(元吨)2023-02-142023-02-1300%55-23 -41.8182% 3232废铜_上海1#光亮铜线(元吨)2023-02-132023-02-10-200 -0.3385% 63690-4800 -7.5365% 5889059090精废铜价差(元吨)2023-02-132023-02-1014.6 0.2976% 3140.631780.4 56.6893% 4921.034906.43加工费精炼费(RC)(元吨)2023-02-102023-02-034.3972 0.3686% 912.307284.9604 31.2351% 1197.26741192.8702粗炼费(TC)(元吨)2023-02-102023-02-0310.3344 0.3686% 2144.1244669.7202 31.2351% 2813.84462803.5102期货市场CU主力（元吨）2023-02-142023-02-13530 0.7777% 71360-2680 -3.7556% 6868068150期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)2023-02-132023-02-10102 1.152% 9851-895 -9.0854% 89568854期货收盘价_COMEX铜(美元磅)2023-02-132023-02-1000%4.498-0.4705 -10.4602% 4.02754.0275库存上期所铜仓单(吨)2023-02-142023-02-13251 0.2086% 5261867946 129.1307% 120564120313总库存_LME铜(吨)2023-02-132023-02-10-525 -0.832% 72225-9650 -13.361% 6257563100COMEX铜库存(短吨)2023-02-132023-02-10-309 -1.2791% 78146-54298 -69.4828% 2384824157上海期货交易所铜库存（吨）2023-02-102023-02-0315500 6.843% 106572135437 127.085% 242009226509上海保税区铜库存(万吨)2023-02-062023-02-021.57 17.984% 19.1-8.8 -46.0733% 10.38.73 图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期。图2.美国国债收益率倒挂往往对应着经济萧条，但是也能跟踪美国货币政策进程。 数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货宏观数据：5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011.21.41.61.822.22.42.62.833.22020-05-262020-09-082020-12-222021-04-082021-07-232021-11-052022-02-182022-06-062022-09-192023-01-04美国国债收益率10年(%)__（名义利率）通胀指数国债(TIPS)_10年(%)__（实际利率）期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)美国通胀预期（%）-1.5-1-0.500.511.522.533.542000-03-292002-07-112004-10-212007-02-012009-05-122011-08-182013-11-292016-03-112018-06-202020-09-302023-01 美国10年国债收益率-1年国债收益率 图8.铜主力合约空头每日持仓变化图7.铜主力合约多头每日持仓变化图6.SHFE铜期货收盘价与国内升贴图5.LME铜期货收盘价与LME升贴水图4.冶炼酸价格数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,000-10001002003004005006007008009001,0001,1001,2002020-04-232021-02-112021-12-012022-09-26期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)LME铜升贴水(0-3)(美元吨)（右轴）39,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,000-600-30003006009001,2001,5001,8002,1002,4002020-04-232021-02-092021-12-032022-09-22CU主力CU主力CU主力CU主力CU主力上海物贸_铜升贴水平均价(元吨)（右轴）5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00039,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,0002020-04-232021-02-192021-12-212022-10-21期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)期货收盘价_SHFE铜期货主力(元/吨)(右轴)图3.SHFE与LME铜期货收盘价价格数据：数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货01002003004005006007008009001,0001,1002021-08-162021-12-272022-05-112022-09-192023-02-东北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)湖南地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)山东地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)西北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)河南地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)湖北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)铜冠金源瑞达期货新湖期货方正中期南华期货海通期货广发期货兴业期货东亚期货东证期货中粮期货建信期货国投安信华泰期货永安期货五矿期货银河期货金瑞期货国泰君安中信期货02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0001,9491,9492,0332,0332,1712,1712,2202,2202,5442,5442,7372,7373,1313,1313,4503,4503,5403,5403,6253,6253,6433,6434,2894,2894,3844,3844,4784,4786,1016,1016,5296,5296,8676,86710,88610,88611,39111,39111,82611,826+105+201+171+26+590+99+32+451+301-251-116-168-346-52-783-211-229-8-683多头增加减少-368兴业期货瑞达期货云晨期货东证期货方正中期首创期货银河期货国贸期货建信期货永安期货海通期货华泰期货南华期货光大期货紫金天风中粮期货国泰君安五矿期货金瑞期货中信期货03,0006,0009,00012,00015,00018,00021,0001,7961,7961,8091,8091,8741,8741