铁矿石周报：限产扰动结束，盘面震荡运行

铁矿石周报20250908 周贵升从业资格证：F3036194投资咨询证：Z0015986 交易逻辑：限产扰动结束，盘面震荡运行 供应：外矿方面，9月1日-9月7日，全球铁矿石发运总量2756.2万吨，环比减少800.6万吨；澳洲发运量1822.4万吨，环比减少72.2万吨；巴西发运量507.2万吨，环比减少500.3万吨；非主流发运量897.4万吨，环比减少287万吨。中国45港到港总量2448万吨，环比减少78万吨。内矿方面，截至9月5日，全国186家矿山铁精粉日均产量45.2万吨，环比降1.65万吨，产能利用率57.88%，环比降2.11%；矿山精粉库存68.15万吨，环比增3.34万吨。 需求：9月5日当周，日均铁水产量228.84万吨，环比-11.29万吨。本期盈利率继续下滑，周内限产导致铁水产量大幅下降，随后钢厂复产，预计铁水产量回升，对矿石需求仍存支撑。 库存：本期进口矿库存小幅回升，在港船舶数量增加6艘至104艘。近期港口库存小幅累积，压港有所回升，而钢厂库存延续小幅回落。 基差：01、05合约基差小幅波动。 利润：钢厂盈利率有所回落，进口矿价在100-105美元/吨区间震荡。 总结：本期全球发运环比大幅回落，其中巴西矿和非主流矿明显回落，国产矿产量小幅回落，整体供应有所收缩。需求端短期限产导致铁水产量大幅回落，随后钢厂复产增加，预计整体影响较小。整体来看，目前铁矿供应压力不大，限产结束铁水产量将快速回升，库存压力较小，预计短期内盘面维持震荡运行，关注旺季需求回升幅度。 策略：区间震荡。 风险因素：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动（上行风险）旺季需求不及预期、粗钢减产政策、关税影响出口（下行风险） 价格：现货价格震荡运行 矿粉间价差：PB粉-超特粉价差有所收窄 矿粉间价差：PB粉-麦克粉价差有所走缩 价差：1-5价差小幅波动，01基差低位震荡 数据来源：mysteel 相对估值：螺矿比低位震荡，矿焦比高位回落 供应：全球发运大幅回落，非主流矿发运大幅回落 供应：澳矿发往中国止跌回升，巴西矿发运明显回落 供应：FMG延续回落，BHP小幅增加 供应：RT小幅回升，VALE大幅回落 供应：运价指数小幅回落 供应：到港量小幅回落 供应：国产铁精粉产量小幅回落 需求：钢厂高炉利润继续回落 需求：钢厂盈利下降，铁水产量大幅回落 库存：疏港量高位，港口库存小幅增加 库存：澳矿库存小幅波动，巴西矿库存延续累积 库存：粗粉维持中高位，块矿延续回落 钢厂库存：钢厂消耗大幅回落，进口矿库存低位 免责声明 本报告的著作权属于弘业期货股份有限公司。未经弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK