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航运日报 航运日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 现货依旧偏弱但宣涨预期仍在支撑EC盘面上行，今日MSK盘后放出WK42开舱价1800，超出市场预期，预计后续盘面延续上涨态势：从盘面表现来看，9月24日，EC2512收盘报1696.5点，较上一日收盘价+4.5%。9/19日SCFI欧线报1052美金/TEU，环比-8.84%。周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线报1254.92点，环比-12.87%，近期部分船司调涨10月运价，预计现货跌幅有望放缓，关注后续船司宣涨的落地情况。 消息面上，前期波兰单方面关闭边境通道导致中欧班列遭受的影响依然延续，而根据中铁集装箱（CRCT）最新发布的统计数据，2024年中欧班列全年开行1.9万列、发送207万标箱（单程100多万标箱），预估单程年度发运量占亚洲-欧洲总发运量的6%左右，北线波白口岸通行受阻后，替代方式为南线、空运（但南线和空运可承载量有限）以及海运，近日，波兰总理表示将于25日凌晨重新开放与白俄罗斯的边境口岸。他还表示，如有必要，政府将再次关闭边境口岸，关注后续波兰边境口岸的开放情况。 【逻辑分析】 现货运价方面，部分船司相继调涨10月运价，10月下半月现货下跌速率有望放缓。具体来看，MSK今日盘后放出WK42上海-鹿特丹开舱价1800美金/FEU，较上周调涨400美金，关注后续市场订舱情况，HPL10月上半月线上报价1435，下半月报价2035；CMA9月下旬至10月上半月线上1620附近，10月下半月放出部分价格2500部分调回1620；OOCL9月下旬至10月上半月线下降至1500，COSCO降至1800-1900，EMC10月上半月线下报价1460，目前OA集量价格贴近1500;ONE10月上半月线上升至1665，线下1400附近，集量价跌至1100，HMM9月下线上降至1500，集量价格1400，YML9月下旬至10月上半月线下降至1300-1350，MSC线下9月下旬至10月上半月FAK报价1490。从基本面看，需求端，货量延续季节性回落，关注后续关税政策对发运节奏的影响。供给端，本期（9.22）2025年9/10/11月月度周均运力为28.18/24.97/28.59万TEU，10月运力较上周排期略有下降，但9/11月运力较上周略有增加。关注后续其他船司停航空班计划。目前部分船司放出对于10/14日USTR即将实施的港口费征收情况的表态，CMA表示并不会增收附加费，COSCO则表示将调整产品结构以适应需求。此外，波兰总理表示将于25日凌晨重新开放与白俄罗斯的边境口岸。他还表示，如有必要，政府将再次关闭边境口岸，关注后续波兰边境口岸的开放情况。关税方面，川普表示将要实 施新一轮强力关税，关注后续关税政策对于发运量和发运节奏的影响。 【交易策略】 1.单边：EC2512多单持有。 2.套利：10-12反套逢低滚动操作，2-4正套持有。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据：9月23日，波兰总理图斯克表示将于25日凌晨重新开放与白俄罗斯的边境口岸。他还表示，如有必要，政府将再次关闭边境口岸。本月12日，波兰政府宣布，因俄罗斯与白俄罗斯当天开始举行“西方-2025”大规模联合军演，波兰即日起关闭所有通往白俄罗斯的边境口岸。尽管军演已于9月16日结束，但波兰方面的相关管制措施仍在继续实施。 2.金十数据：加拿大总理卡尼表示与美国的谈判正在进行中。当对加拿大有利的协议达成时，将签署协议。同时声称与美国总统特朗普就加美贸易的讨论将纳入美加墨协定审查进程。 3.金十数据：特朗普声称，如果俄罗斯不愿达成协议，美国已准备好加征关税。欧洲必须立即停止所有对俄罗斯的能源采购。乌克兰在欧盟支持下有能力夺回所有失地。北约国家应在俄罗斯飞机进入北约空域时将其击落。与普京的关系“不幸地没有任何意义”。 4.金十数据：印尼与欧盟即将签署自贸协定，80%出口商品将享零关税。 5.金十数据：美国9月标普全球服务业PMI初值53.9，预期54，前值54.5；美国9月标普全球制造业PMI初值52，预期52，前值53。 红海局势： 6.金十数据：联合国调查报告显示，以色列政府已明确显示出欲在加沙地带建立永久控制的意图。 7.金十数据：伊朗最高领袖哈梅内伊表示不需要核武器，也无意生产核武器。与美 国谈判没有任何好处。 8.金十数据：特朗普表示，预计周二晚些时候关于加沙问题的会晤将取得成功。希望加沙的战争结束。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货运价指数：周二波罗的海干散货运价指数上涨，因海岬型船运价走高支撑。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨28点或1.29%，报2200点。海岬型船运价指数上涨104点，至3469点。海岬型船日均获利上涨867美元，至28770美元。巴拿马型船运价指数下跌23点，报1799点，为9月4日以来新低。巴拿马型船日均获利下滑210美元，至16190美元。超灵便型散货船运价指数持稳，报1486点。 即期运价：9月23日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报25.02美元/吨，环比+0.68%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报10.77美元/吨，环比-0.05%。周度运价数据，截至9月19日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报13.00美元/吨，环比上周+7.44%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报19.10美元/吨，环比上周+0.53%。海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台运价报25.45美元/吨，环比上周+5.17%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报10.25美元/吨，环比上周-4.65%，印尼 萨马琳达-福州报7.25美元/吨，环比上周-3.33%，南非理查德-青岛报16.50美元/吨，环比上周-1.49%。巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛报39.00美元/吨，环比上周-4.29%，美湾-青岛报57.51美元/吨，环比上周+0.08%。 发运数据：铁矿，2025年09月15日-09月21日Mysteel全球铁矿石发运总量3324.8万吨，环比减少248.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2772.8万吨，环比减少205.0万吨。澳洲发运量1918.8万吨，环比减少165.8万吨，其中澳洲发往中国的量1571.2万吨，环比减少265.0万吨。巴西发运量854.0万吨，环比减少39.2万吨。粮食方面：巴西全国谷物出口商协会数据显示，巴西9月大豆出口预计753万吨，前一周预计743万吨；豆粕出口预计219万吨，前一周预计211万吨。 消息面上：几内亚新成立的宁巴矿业公司（Nimba Mining SA）复产预期正持续强化。该公司基于原几内亚氧化铝公司（GAC）重组成立，其基础设施完备，码头现货储备充裕，铝土矿库存超百万吨，年产能1400万吨以上。近期，该公司迎来新任总经理帕特里斯·勒伊耶（Patrice L’huilier），可能是复产的前奏，有消息称其正在寻找下游买家，出售码头库存，而矿山真正重启可能在10月份。若矿山及发运重启，可能会为大型船大西洋市场带来一定的运输需求增量，关注后续进展。 【逻辑分析】 昨日海岬型船太平洋市场货盘表现依旧较好，船东报价较为坚挺；巴拿马型船市场煤炭货盘有所增加，运价小幅波动。综合来看，大型船市场方面，澳大利亚铁矿运输需求较好对当前运价形成一定支撑，考虑到发运节奏，往年9月末铁矿发运需求较好，但预计10月中上旬左右货盘将有所减少，短期预计大型船市场运价仍有支撑，但需注意后续运输需求回调风险。中型船市场，煤炭运输方面，夏季用煤旺季结束，北方地区将全面入秋，电厂日耗逐渐下降，电厂维持部分长协煤和进口煤刚需采购，节前终端有部分补库，但需求释放力度不大，粮食方面，阿根廷宣布10月31日前取消农产品出口关税，或将带来一定粮食运输需求增量，整体来看，预计短期中型船市场或将有所止跌。 二、行业资讯 1.Mysteel：卫星数据显示，2025年9月15日—9月21日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1217.0万吨，环比下降82.1万吨，库存量呈现小幅下滑态 势。当前库存水平处于三季度以来的最低值。 2.据外媒报道，9月23日（周二），印尼国有媒体Antara周二援引该国矿业部副部长Yuliot Tanjung的话报道称，该国已暂停了190个煤炭和矿业开采许可证，因为这些许可证未能履行修复矿山受损土地的义务或遵守生产配额。Yuliot Tanjung称，“这是基于矿产和煤炭总局进行的全面评估。”他称，许可证暂停与对矿产商开采后土地复垦义务的评估以及开采超过配额等问题有关。目前尚不清楚暂停开采将对这个资源丰富的国家的煤炭和矿产产量产生多大影响。数据显示，截至2024年底，该国已经发放4600多个采矿许可证。该国总统Prabowo Subianto曾誓言打击非法开采自然资源，其中包括采矿部门。 3.巴西商贸部农产品出口数据汇总，2025年9月第3周，共计15个工作日，累计装出大豆471.94万吨，去年9月为610.65万吨。日均装运量为31.46万吨/日，较去年9月的29.08万吨/日增加8.2%，累计装出玉米473.06万吨，去年9月为642.19万吨。日均装运量为31.54万吨/日，较去年9月的30.58万吨/日增加3.13%。 4.中央气象台：今年以来西北太平洋和南海的最强台风“桦加沙”继续向我国广东沿海靠近。9月23日15时其中心位于广东省阳江市东偏南方向约550公里的南海北部海面上，中心附近最大风力有17级（58米/秒，超强台风级），预计，“桦加沙”将以每小时20～25公里的速度向西偏北方向移动，于24日中午到晚上在广东珠海到湛江一带沿海登陆。 第三部分油轮运输 一、市场分析及展望 原油运价：9/23日波罗的海原油运输指数BDTI报1123，环比-0.44%，同比+30.58%。成品油运价：9/23日波罗的海成品油运输指数BCTI报625，环比+0.81%，同比+9.27%。 近期油运市场基本向好，原油运输市场与成品油运输市场整体持稳。其中原油市场中苏伊士型船较受市场欢迎，部分航线询盘增多支撑其收益维持高位。而成品油市场方面，分区域航线运价分化明显，部分地区因可用运力收紧带动运价走强，而部分区域则因为船舶供给充裕，运价出现显著回调，中长期持续关注环保淘汰、供需重塑等对运价的影响。 二、行业资讯 1.金十数据：俄罗斯可能延长汽油出口禁令，还讨论了柴油出口禁令的可能性。 2.金十期货：9月24日，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至9月22日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1492.2万桶，较一周前增加183.3万桶。其中轻质馏分油库存增加62.8万桶至667.6万桶，中质馏分油库存减少3.3万桶至161.8万桶，重质残渣燃料油库存增加123.8万桶至662.8万桶。 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务