拍卖暂停，玉米要见底了吗？

2025年9月19日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 玉米主力11合约在2160附近止跌。鲅鱼圈玉米平舱价在2320元/吨附近；蛇口港玉米到港价在2440元/吨附近。玉米基差震荡走强，期货贴水扩大。 淀粉主力11合约跌创近年新低2438后止跌反弹。潍坊金玉米淀粉价格在2850元/吨附近，基差震荡。 （1）进口拍卖暂停，公开竞价投放缩量。随着新玉米逐渐成熟上市，供应增量压力下，进口拍卖或停，暂无新的公告出现；截至9月16日本轮进口玉米拍卖累计投放499万吨，累计成交157.6万吨，成交率31.6%。同时，公开竞价交易投放量也有所下降，成交率高。玉米陈粮为新粮上市让路。 港口玉米降至低位。钢联数据：截至9月12日，北港玉米库存为72.9万吨，持续下降，降至近年同期最低；周度下海量为32.1万吨，正常。广东港内贸玉米库存为60.1万吨，持续回落；外贸玉米库存为0万吨。下游企业继续去库化；截至9月19日，深加工企业玉米库存为234万吨，持续下降；饲料企业玉米库存为26.16天，再降至近年低位。 （2）小麦缺乏替代优势，进口维持低位。麦玉价差进一步走扩至70附近，缺乏替代优势。政策稻谷拍卖持续，成交低，高价不具备替代优势。国内玉米进口维持低位。海关数据显示：7月进口玉米仅5.6万吨，同比下降94.9%；1-7月累计进口玉米84万吨，同比下降93%。中美关税问题未解决，预计后期进口延续偏低。 （3）新作玉米成熟逐渐收割，产量压力较大。东北产区玉米已逐渐成熟；华北也有局地成熟。新季玉米丰产概率高。玉米潮粮开秤价不一，新疆梅花开秤价较去年提高40元，西南等地潮粮高开；河南等地潮粮收购价偏低。 （4）外盘美玉米持续反弹。美玉米优良率再落，开始早期收割，9月美农报告调增种植面积，尽管单产下调，但总产调增。全球期末库存小幅调减。美农数据显示：止9月14日，玉米优良率为67%，再降；成熟率为41%，收割率7%。 （5）饲料需求偏强，深加工需求偏弱。猪价走低，刷新近年新低，养殖再陷全面亏损。据wind：截至9月19日，外购仔猪养殖利润为-199.31元/头，亏损加剧；自繁自养利润为-24.44元/头，再度亏损。近期会议再强调头部企业调减能繁母猪存栏100万头。政策力度虽强，但产能减少有滞后性，短期存栏难减。7月能繁母猪存栏4042万头，较上月仅落1万头；生猪存栏短期难下滑。禽类方面，蛋价反弹，蛋鸡养殖转盈，在产蛋鸡存栏高位，盈利或加大去产能难度；肉鸡养殖转亏。7月饲料生产量为2831万吨，环比增加，同比增加6.8%；1-7月累计产量18682万吨，同比增加9.6%。短期饲料需求仍强。 深加工企业需求偏弱。淀粉企业加工利润延续亏损，局地好转，开机率偏低。截至9月19日，淀粉加工企业开机率为48.15%，环比回升，在近年低位。淀粉库存回落，但在近年高位。酒精加工企业长期亏损，开机率为50.31%，近期回升，但在同期低位。下游淀粉糖企业开机率偏低，造纸企业开机率稳定。 （6）后市展望。拍卖暂停，陈粮逐渐为新粮上市让路；主产区新粮逐渐成熟，收割临近，产量压力较大。关注后期收购政策。玉米继续下行空间或有限。建议用粮企业逢低采购潮粮；贸易商按需采购。 数据来源：博易大师、wind 数据来源：博易大师、国家粮食交易中心 数据来源：Mysteel、wind 免责声明/Declaration 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归苏豪弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为苏豪弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly FuturesCo.HollyDaily Information isintended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.