核心观点：现阶段郑棉下跌空间暂不大，大概率继续区间震荡。美联储降息引发美元指数走高，商品普遍走弱，郑棉走跌。但基本面暂无显著驱动，下方支撑明显。
美棉方面，9月美农报告调增全球棉花产量预估106万包，消费量预估84万包，期末库存预估环比下调77万包至7314万包。美棉吐絮、收获进度基本追赶上近年均值，优良率为52%，较去年同期高13个百分点，调增中国棉花产量和消费量预估各100万包，调减期末库存预估105万包。美棉后期产量调整空间或不大。
国内方面，市场普遍预期9月美农低估了国内棉花产量，后期关注新棉上市与往年对比情况。终端内外消费边际好转，关注新棉。8月我国纺织品服装出口额同比下降5.05%，环比下降0.85%，但服装鞋帽、针、纺织品类社会零售额同比增长3.1%，环比增长8.7%。纱厂和布厂产成品进一步去库。新棉预售量大、截止交货期紧情况下对棉价有一定的支撑。部分机采新棉开称，价格不高，大多数轧花厂仍待开称，观望情绪较浓。
数据方面，棉花活跃合约期价走势显示短期下跌空间不大。印度S-6现货价格和CotlookA价格指数走势稳定。进口棉纱港口提货价和印度、越南、印尼C32S、C21S价格走势显示进口棉纱价格略有上涨。棉纱价格走势显示市场低端价、市场高端价和市场价均有所上涨。美棉生长优良率情况显示干旱指数回落。美棉：中国净签约数据显示当前市场年度净签约数据有所增加。
下游原材料纱厂棉花和织厂棉纱库存情况显示库存有所下降。下游开工负荷情况显示纱线负荷指数和坯布负荷指数均有所上升。下游产成品库存情况显示纱线库存指数和坯布库存指数均有所下降。棉花、棉纱活跃合约基差显示基差有所扩大。32S港口提货价内外价差走势显示内外价差有所上升。纯棉纱即期理论加工利润期货盘面纱-花价差（活跃）显示价差有所扩大。
持仓量方面，ICE:2号棉花:期货(新版):未点价卖单量和未点价买单量均有所增加。ZCE期货持仓量(连续):棉花和ZCE期货持仓量(活跃合约):棉花均有所增加。仓单方面，郑棉仓单+有效预报为4450张，郑纱仓单+有效预报为87张。
研究结论：现阶段基本面暂无显著驱动，大概率继续区间震荡，短期下跌空间不大。
