工业硅期货早报

每日观点——工业硅

• 供给端：上周供应量为9.2万吨，环比增加2.22%。
• 需求端：上周需求为8万吨，环比增长2.56%，需求有所抬升。多晶硅库存为20.4万吨，处于低位；有机硅库存为73200吨，处于高位，生产利润为-447元/吨，处于亏损状态；铝合金锭库存为7.14万吨，处于高位。综合开工率为71.12%，环比持平，低于历史同期平均水平。
• 成本端：新疆地区样本通氧553生产亏损为3050元/吨，丰水期成本支撑有所走弱。
• 价格与库存：华东不通氧现货价9200元/吨，11合约基差为180元/吨，现货升水期货。社会库存为54.3万吨，环比增加0.74%；样本企业库存为174950吨，环比增加0.57%；主要港口库存为12万吨，环比增加0.84%。
• 结论：供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑走弱。工业硅2511：在8890-9150区间震荡。

每日观点——多晶硅

• 供给端：上周产量为31000吨，环比减少0.64%。预测9月排产为12.67万吨，环比减少3.79%。
• 需求端：上周硅片产量为13.92GW，环比增加0.28%，库存为16.87万吨，环比增加1.93%，生产亏损。9月排产为57.53GW，环比增加2.73%。8月电池片产量为58.27GW，环比增加0.13%，上周电池片外销厂库存为8.11GW，环比增加36.53%，生产亏损。9月排产量为60.04GW，环比增加3.03%。8月组件产量为49.2GW，环比增加4.45%，9月预计产量为50.3GW，环比增加2.23%。国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存为28.1GW，环比减少5.70%，组件生产盈利。
• 成本端：多晶硅N型料行业平均成本为36150元/吨，生产利润为14850元/吨。
• 结论：供给端排产减少，需求端持续恢复。多晶硅2511：在50405-52355区间震荡。

每日观点总结

• 利多因素：成本上行支撑，厂家停减产计划。
• 利空因素：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
• 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

工业硅库存数据来源：SMM，上海钢联。

多晶硅库存数据来源：钢联。