菜粕下挫，白糖反抽

一、农产品板块综述 菜粕继续下挫，中加两国总理会晤，市场对中加经贸关系改善预期升温，中国进口加拿大油菜籽的僵局可能发生变化，供应潜在增加预期令菜粕承压下挫，走势偏弱。白糖反抽，外盘空头平仓推动行情反弹带动郑糖大幅回升，同时南方地区超强台风袭来或不利广西甘蔗生长，短期天气炒作题材亦助推糖价反抽。玉米亦低位反弹，港口库存下滑支撑价格，加之部分主产区如华北地区因天气原因导致玉米价格上翘，支撑玉米期价回升，关注新玉米上量进度。 二、品种策略跟踪 （一）菜粕：继续下跌 焦点关注：菜粕在受到阿根廷取消农产品出口税的利空消息冲击后继续下挫，因中加经贸关系可能改善： 1．阿根廷暂时取消农产品出口税的利空冲击导致菜粕大跌后，期价在周三继续下行，受到中加经贸关系可能改善的影响。9月23日国务院总理李强在纽约会见加拿大总理卡尼，中加经贸关系改善露出了曙光，中国进口加拿大菜籽的僵局可能发生变化，供应或将改善的预期升温，菜粕期价承压下挫。同时国内油厂大豆压榨量居高不下，豆粕产出增加，豆粕库存累库，仍给粕价带来压力，菜粕亦受影响。 2、菜粕主力2601合约继续大幅下跌，在均线系统之下扩跌，触及2个月新低，MACD绿柱扩大，技术偏弱，策略上轻仓抛空。菜 粕2601合约支撑2377，阻力2450。 （二）白糖：大幅反弹 焦点关注：郑糖主力2601合约大幅反弹，受到空头回补以及外盘反抽的提振： 1.海外市场ICE原糖期价低位反抽，因能源价格上涨叠加原糖当月10月合约进入交割，空头平仓推动原糖大幅反弹，带动郑糖反弹。国内南方地区受到超强台风“桦加沙”登陆袭击，或持续向西移动进入广西，可能对甘蔗生长造成损害，警惕渍涝、倒伏发生风险，短期给市场提供天气升水炒作题材，给期价提供了反弹动能。 2.白糖主力2601合约低位大幅反弹站上短期均线，MACD绿柱缩小，技术回升，策略上空单平仓，白糖主力2601合约支撑5440，阻力5530。 （三）豆油：大跌后略反弹 焦点关注：豆油主力2601合约大跌后略微反弹，但跌势未变： 1.阿根廷取消所有谷物及豆油豆粕等副产品的出口关税，其中豆油和豆粕出口税从24.5%降至零。作为全球最大的豆油和豆粕出口国，此次减税预计将导致国际市场竞争加剧并拉低大豆升贴水报价，给豆油期价带来利空压力。而国内大豆供应充沛，油厂压榨量维持高位，豆油供应宽松。国内豆油现货成交表现一般。 2.豆油主力2601合约大跌后略有反弹，但期价仍在远离均线系统之下波动，MACD绿柱扩大，技术偏弱。操作上轻仓抛空，豆油主力2601合约支撑8018，阻力8150。 （四）棕榈油：低位反弹 焦点关注：棕榈油主力2601合约在前日下挫后低位反弹，受到成本端支撑： 1.马来西亚棕榈油供需好转支撑市场，高频数据显示，9月前20日马棕油产量降8%，同期出口增8—9%，出口增加叠加产量下降有助于降低棕榈油库存压，给棕油价格带来支撑。国内棕榈油日成交量有所增加，基差合同居多，贸易商报价积极。 2.棕榈油主力2601合约下跌后略有反弹，期价仍在均线系统之下运行，空头积极回补，但MACD绿柱放大，技术弱势尚未扭转，策略上空单尚可持有。棕榈油主力2601合约支撑9000，阻力9150。 （五）玉米：继续反弹 焦点关注：玉米主力2511合约继续低位反弹，技术回升： 1.新玉米上市期供应增加，丰产预期不变，但港口库存的大幅下滑对价格形成一定支撑，同时天气原因导致华北产区玉米价格上翘，本周华北玉米淀粉企业受到利润与新季玉米上市的支撑开机率恢复性升高。玉米期价低位反弹。 2.大连玉米主力2511合约继续低位反弹，空头积极回补，期价回到短期均线之上，MACD绿柱缩小，技术回升。策略上空单平仓，主力2511合约支撑2150，阻力2170。 （六）鸡蛋：继续震荡下跌 焦点关注：鸡蛋主力2511合约继续震荡下跌，受到供应充足压力： 1.蛋鸡存栏高企，据Mysteel农产品数据显示，9月全国在产蛋鸡存栏量约为13亿只左右，且目前来看冷库蛋仍有50%—60%未出库，预计陆续在11月份出库。存栏高企叠加冷库蛋压力，节日备货结束后消费端缺乏支撑，蛋价整体面临较大下跌压力。 2.鸡蛋主力2511合约继续下跌，期价盘中跌穿20日均线，技术偏弱，策略上轻仓空单，鸡蛋主力2511合约支撑3030，阻力3090。 （七）生猪：低位反弹 焦点关注：生猪主力2511合约在跌至低位后有所反弹，技术修正，尚未改变下行趋势： 1.养殖端在天气逐渐转凉后育肥增重节奏加快，加之前期产能集中兑现，适重标猪供应能力明显提升，集团猪企认卖情绪偏强。同时 南方部分猪场出现疫病及跨区调运难度增加，社会面猪场及放养公司出栏意愿增强，加剧供应压力。但是近日广东遭遇台风袭击，生猪供应或受影响，区域生猪价格或有反弹。同时双节假期临近，市场集中备货开启，屠宰企业开工率呈上升趋势，对价格有所支撑。 2.生猪主力2511合约低位反弹，技术修正，但期价仍在各均线压制之下，技术弱势尚未扭转，策略上空单持有，生猪主力2511合约支撑12645，阻力12800。 （八）棉花：低位窄幅波动 焦点关注：棉花主力2601合约在持续下跌后，低位窄幅波动，跌势未变： 1.新棉大范围成熟且长势良好，新棉即将集中上市。新疆南疆手摘棉陆续上市，北疆少量机采棉启动收获，内地多地新棉已陆续采摘少量开秤，新疆单产和总产预料再创历史新高。中国棉花协会预计全国棉花总产量将达到721.6万吨新高。而下游棉花金九旺季需求不及预期，表现一般，纺企长期订单有限，成品库存承压运行。内地纺企 仍利润甚至亏损，企业资金链偏紧，对原料采购谨慎。 2.棉花期货主力2601合约在连续下跌后，低位窄幅波动，部分空头回补，期价仍在均线系统之下运行，技术偏弱。策略上轻仓空单，棉花主力2601合约支撑13500，阻力13635。 （九）苹果：震荡上扬 焦点关注：苹果主力2601合约震荡上扬，偏强波动： 1.早富士交易基本结束，西部晚富士脱袋工作随雨停而陆续开始，质量尚可，客商为寻好货备货双节采购积极。山东产区部分冷库货源供应市场。冷库库存去库。苹果期货市场主力合约增仓上行，行情偏强运行。 2.苹果主力2601合约震荡上扬，期价在均线系统之上运行，技术偏强，策略上轻仓多单。苹果主力2601合约支撑8290，阻力8428。 （十）红枣：反弹受阻 焦点关注：红枣主力2601合约反弹受阻，行情震荡，多空增仓对峙： 1.新疆灰枣陆续进入上糖阶段，产量及质量和开秤价仍存博弈空间，期货多空双方增仓对峙。目前市场对于新枣仍有减产预期。销区市场到货量少量，到货较少，好货价格偏强运行。近中秋国庆双节备货旺季，但备货进度未达预期。下游采购积极性一般。 2.红枣主力2601合约先扬后抑，反弹受限，MACD绿柱缩小，反弹特征尚未结束。策略上多单平仓，短线交易。红枣主力2601合约支撑10715，阻力10900。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年9月24日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：刘幸华从业证号：F03088692投资咨询证号：Z0016646 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本 报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。