请务必阅读正文后的免责声明 ～1～ 期货研究分析报告 l01 白糖或将迎来反抽，多头操作把握节奏 一、基本面及观点 1、1月30日，广西丰浩糖业巴马制糖有限公司顺利开榨，标志着14/15榨季广西计划开榨的98家糖厂已经全部开榨，已开榨糖厂的日榨糖厂的日榨产能约为66.8万吨/日。本榨季生产从11月1日开始，同比推迟了6天，最后一家糖厂开榨的时间同比推迟了10天。 2、道琼斯消息 行业人士和贸易商周五称，若市场预期之中的印度政府对原糖出口的补贴计划推迟实施，则印度今年原糖出口量或减半，因目前印度糖厂正在等待该国政府公布补贴计划。但如果印度对原糖出口提供补贴的计划推迟，则国际糖价将寻获部分支撑。2014年印度出口超过100完吨原糖，该国糖厂希望政府今年为200万吨原糖提供出口补贴，以便利用国际头号糖出口国巴西新作糖尚未入市的时间窗口增加出口。 行业分析师称，如果印度推迟宣布对原糖出口进行补贴的话，巴西和泰国则有机会在国际市场争夺更多份额，且纽约原糖期货也将获得部分支撑，年初以来，纽约原糖期货已经累计下滑12%。巴西是全球最大的糖出口国，而泰国则为亚洲最大的糖出口国。 政府提供的出口补贴在去年推动印度原糖出口量增加，目前该国糖厂正望眼欲穿，憧憬该国像去年那样对原糖出口提供补贴，该国新作糖自10日开始压榨。 3、从相关渠道了解到，今日（29日）云南临沧孟定南华糖业有限公司、云南保升龙晶泰糖业有限公司、云南昌宁恒盛糖业有限责任公司卡斯糖厂顺利开榨。据不完全数据统计，14/15榨季截至1月29日已开榨糖厂增至52家，较去年同期减少8家。 据了解，由于一些糖厂正在进行项目建设，一些糖厂的资金比较紧张，不得不将糖厂的开榨时间推迟到2月份。预计1月底云南省开榨糖厂有54-55家。 观点总结：柳州中间商新糖报价4840（0）元/吨。仓单31089(0)张，有效预报876（+47）张，买入套保5635(0)张，卖出套保61525(0)张。原糖配额外进口成本4757（原糖3合约），进口盈利空间缩小。隔夜美元兑雷亚尔大涨2.93%至2.6767，隔夜原糖继续走跌0.40%至14.79美分/磅。 郑糖1505合约低开高走反抽涨1.58%至5017，经过上周的修复下跌性调整之后，今天出现回抽，后期策略上多头操作短线要把握节奏，中长线可继续持有，建议关注5050压力，警惕政策性风险。 品种研究·白糖···································日评 新世纪期货 研究中心 白糖分析师 胡汉超 TEL：0571-85175032 地址： 杭州市体育场路 335号806室 2015年2月2日星期一 请务必阅读正文后的免责声明 ～2～ 期货研究分析报告 二、相关数据分析 免责声明： 本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见并不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告版权仅为浙江新世纪期货经纪有限公司所有，未经出面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为浙江新世纪期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 浙江新世纪期货有限公司 期 货 市 场 合约 隔夜收盘报价 最高 最低 涨跌幅(收盘价之比) 原糖3月 14.79 15.02 14.67 -0.40% SR505 5017 5030 4880 +1.58% 前20买持仓 前20卖持仓 净持仓 美元兑雷亚尔 196904手（+19978） 217759手（+10111） -20855手 2.6767 仓单 有效预报 买入套保 卖出套保 31089 (0) 876（+47） 5635(0) 61525（0） 现 货 市 场 柳州新糖现货价 涨跌 南宁新糖现货价 涨跌 日照加工糖厂报价 涨跌 4840 0 4815 45 5055 0 进口成本 巴西原糖配额内成本 泰国原糖配额内成本 3729 3698 06 基差/内外价差 柳州现货-5月期价 柳州现货-9月期价 巴西进口利润（日照-原糖成本） 泰国进口利润（日照-原糖成本） -177 -301 1326 1357