白糖日报

2025年9月24日 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1、咨询公司StoneX周二发布了对下一榨季的首次预测，预计巴西中南部地区2026/27年度的糖产量将达到4210万吨，同比增长5.7%。StoneX补充称，该地区2026/27年度的甘蔗压榨量或达到6.205亿吨，同比增长3.6% 2、经纪商兼分析机构StoneX在周二的一份报告中称，将于10月开始的2025/26年度全球食糖市场预计将出现277万吨的供应过剩。全球糖产量估计为1.975亿吨，而消费量预计为1.947亿吨。StoneX表示，巴西、印度和泰国的作物收成改善，将足以抵消欧洲预期的减产。周二早些时候，该经纪商发布了对巴西新榨季的详细预估，预计由于天气状况有望恢复正常以及新植蔗增加，巴西的糖产量将出现回升。预计亚洲主要生产国增产前景相似。2025/26年度泰国的糖产量预计为1140万吨，而2024/25年度为1000万吨;印度的糖产量预计为3230万吨相比之下2024/25年度为2610万吨。 3、内蒙古荷丰农业正式开榨，预计加工甜菜68万吨。9月23日11点58分，新疆绿翔 糖业有限责任公司2025/2026榨季生产正式。 4、受超强台风桦加沙影响，今天广西东部和沿海刮风又下雨。今天白天，桂林、贺州、梧州、贵港、玉林、北海等市有小到中雨、局地大雨或暴雨并伴有短时雷暴大风等强对流天气，其它地区多云有分散阵雨或雷雨。桂东及沿海地区平均风6～7级、阵风8～9级。今天晚上，防城港、钦州、北海、玉林、梧州、贺州、贵港等市及崇左、南宁两市南部大雨到暴雨、局地大暴雨并伴有短时雷暴大风等强对流天气，其它地区有小到中雨、局地大雨或暴雨。25日白天到晚上，桂西、桂南有大雨到暴雨、局地大暴雨或特大暴雨并伴有短时雷暴大风等强对流天气，其它地区有中雨、局地暴雨。今天晚上到25日，沿海地区平均风9～10级、阵风11～12级，桂中、桂南平均风6～8级、阵风9～11级，其它地区平均风5～6级、阵风7～9级。26日白天到晚上，桂西、桂南有中雨、局地大雨或暴雨，其它地区有阵雨或雷雨、局地大雨。沿海地区和桂西平均风4～5级、阵风6级。 【逻辑分析】 国际方面，巴西迎来供应高峰，全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月下半月巴西中南部制糖比达54.2%，累计糖产2675.9万吨，同比降幅继续缩小至1.92%，出糖率较前半月大幅增加。最新半月巴西糖产量大增，累计糖产量也快速上升对盘面价格有一定的利空影响。但是考虑目前国际糖价已经下跌至低位且利空基本上兑现，且巴西乙醇折糖价已经到了16.14美分/磅，糖价继续下跌则生产乙醇性价比突显，因此预计低价糖下方支撑作用较大。 国内市场，8月份我国进口糖量继续维持在高位，国产食糖库存偏低，产销率较高，近期市场受外糖走势影响较大。考虑目前无论是外糖还是郑糖都已经处于较低位置，且国产糖库存偏低，预计郑糖向下阻力变大。最近两天广东广西遭遇大台风，预计广东地区将受到一定的影响，而广西地区大概率以降雨为主，对郑糖有一定的支撑。 【交易策略】 1.单边：外糖反弹预计短期将在低位震荡。郑糖预计受外糖反弹以及天气影响短期走势略强。 2.套利：观望。 3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799