尿素日报：内需依旧偏弱，九江心连心开车成功

市场分析

• 价格与基差：2025年9月23日，尿素主力期货收盘价为1658元/吨，下跌2元；河南小颗粒出厂价1620元/吨，持平；山东1610元/吨，下跌10元；江苏1620元/吨，下跌10元。山东、河南、江苏基差分别为-48元/吨（-8）、-38元/吨（+2）、-38元/吨（-8）。尿素生产利润80元/吨（-10），出口利润1140元/吨（+19）。
• 供应端：产能利用率81.21%（+0.08%），样本企业总库存116.53万吨（+3.26万吨），港口样本库存51.60万吨（-3.34万吨）。
• 需求端：复合肥产能利用率38.63%（+0.81%），三聚氰胺产能利用率56.78%（+1.40%），尿素企业预收订单天数6.18天（-0.70天）。

市场观点

• 国内现货市场厂家降价吸单，价格跌破前低后成交好转，但持续性不足，价格震荡偏弱，关注节前收单情绪。
• 农业秋季肥开始，淡季储备较少，工业需求中复合肥拿货积极性不高，三聚氰胺刚需采购。
• 内需偏弱，尿素厂内库存累积，以内蒙地区为主，关注东北需求启动时间。
• 尿素产量高位运行，九江心连心开车成功，中长期供需仍偏宽松。
• 出口侧对价格情绪影响较大，9月为出口窗口期，尿素出口持续进行，出口节奏加快，港口库存去库，8月出口80万吨，9月出口数量仍可期，关注出口速度提升与国内需求环比好转共振时期。

策略

• 单边：中性。
• 跨期：出口窗口期后UR01-05逢高反套。
• 跨品种：无。

风险

• 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。