计算机行业点评报告：英伟达（NVDA.O）：与OpenAI战略合作，部署10GW算力

英伟达（NVDA.O）：与OpenAI战略合作，部署10GW算力 —计算机行业点评报告 事件 推荐(维持) 英伟达和OpenAI于9月22日宣布达成战略合作。OpenAI将在英伟达支持下建设并部署至少10GW以英伟达算力系统为基础的AI数据中心。英伟达将逐步向OpenAI投资至多1000亿美元以支撑其算力建设。首个1GW算力将于2026年下半年以英伟达Vera Rubin平台部署。 分析师：任春阳S1050521110006rency@cfsc.com.cn联系人：谢孟津S1050123110012xiemj@cfsc.com.cn 投资要点 ▌目标推动AI技术进步，有望带动AI产业发展 本次合作的目标在于推动AI技术进步，为下一代AI赋能。英伟达CEO黄仁勋和OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼均表示本次合作将推动前沿AI技术的突破。作为当前全球备受瞩目的AI技术领军企业，OpenAI不断推动大语言模型（LLM）等前沿AI模型的迭代，以追求通用人工智能（AGI）。OpenAI于今年8月发布了最新的旗舰模型GPT-5，不仅在各项能力测试上超越前代模型，并且更为高效、可靠。本次英伟达和OpenAI的战略合作有望推动公司的技术研发、模型迭代进度，在未来推出更为强大的AI模型，从而进一步促进AI应用推广和算力需求提升，形成正向循环，带动AI产业发展。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌拓展产业链生态协同，巩固英伟达在AI算力领域的市场地位 1、 《 计 算 机 行 业 点 评 报 告 ：Symbotic（SYM.O）：AI驱动仓储自动化升级，盈利能力逐步修复》2025-09-192、《计算机行业周报：英伟达发布RubinCPX， 美 团 上 线 首 个 生 活AIAgent「小美」》2025-09-163、《计算机行业周报：清华等机构开源强化学习框架RLinf，字节发布原生GUI智能体UI-TARS-2》2025-09-09 合作明确了英伟达将作为Open AI在其AI工厂发展规划中的首选战略级计算和网络合作伙伴，有利于巩固英伟达在整个AI计算领域的市场地位。OpenAI将和英伟达协作以共同优化OpenAI的模型和基础软件与英伟达的软硬件的整合。作为当前全球AI模型和AI算力领域各自的领军企业，双方的本次合作一方面进一步明确了英伟达的算力系统在推进前沿AI技术发展的核心地位；另一方面随着双方合作的深入，有望完善英伟达算力系统对AI技术研发的适配程度，从而巩固英伟达算力系统在AI算力领域的地位和壁垒，有利于英伟达长期竞争力的维持。 ▌OpenAI对算力需求较为乐观，英伟达在其算力扩张计划中具有不可替代的作用 OpenAICEO萨姆·奥尔特曼近日发文再次重申了对算力需求的乐观展望。萨姆·奥尔特曼认为，当前AI应用服务的调用量增长令人惊讶，而他们预计未来的增长会更加惊人；为了满足AI模型训练和推理的算力需求，他们正在努力推进算力基础设施建设；他们希望创建一个每周能产出1GW AI基础设施的工厂，并以此为目标努力。英伟达在Open AI的算力扩张计划中具有不可替代的作用。在不久前的采访中，萨姆·奥尔特曼明确表达了英伟达在双方战略合作中的重要性，认为只有英伟达能够以 较 快 速 度 满 足 公 司 如 此 大 规 模 的 算 力 需 求 。 如 果OpenAI的发展按萨姆·奥尔特曼的预期推进，我们认为英伟达的AI业务需求将持续增长。▌投资建议 英伟达与OpenAI的战略合作标志着AI算力和AI模型领军企业的强强联合，有望推动AI产业的前沿技术进步，从而带动AI产业生态持续繁荣、AI算力需求持续旺盛。英伟达通过与OpenAI协作完善其软硬件对OpenAI训练和部署AI模型的适配程度，有望巩固其在AI算力领域的核心地位。如果双方合作部署AI算力按计划顺利推进，按10GW数据中心规模计算，相当于数百万颗GPU需求，有望从2026年下半年开始提振公司的AI GPU收入。建议投资者重点关注英伟达在AI技术迭代、产品矩阵拓展以及全球生态合作方面的持续突破。 ▌风险提示 （1）AI技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；（3）用户增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。 ▌中小盘&主题&北交所、计算机&AI&互联网组介绍 任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业上市公司研究 周文龙：澳大利亚莫纳什大学金融硕士陶欣怡：毕业于上海交通大学，于2023年10月加入团队。倪汇康：金融学士，2025年8月加盟华鑫证券研究所。谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023年加入华鑫证券。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 证券投资评级说明 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。