股指期货早报：国庆假期前，股指预期维持震荡

2025年9月23日 股指期货早报2025.9.23 报告摘要： 创元研究 海外方面，美联储多位官员释放鹰派信号，美联储博斯蒂克表示当前没有太多理由进一步降息，预期今年只降息一次；穆萨莱姆表示进一步降息的空间有限。哈玛克认为中性利率应出于较高水平。而米兰认为适当的利率应处于2%的中间区域。在美联储放鹰背景下，除了美债，隔夜外围市场还是继续走降息逻辑，美元指数下跌，黄金上涨，美三大股指齐涨，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率升值。消息上，英伟达拟向OpenAI投资1000亿美元，共建AI数据中心。此消息对美股利好影响较大。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周一大盘高开震荡上涨0.22%，深成指上涨0.67%，创业板指上涨0.55%，市场呈现震荡弱反弹走势。指数主要受到传统蓝筹拖累，券商则出现止跌，这也为指数止跌起到助力。科技板块则继续活跃，科技为市场主线。板块上看，电子、计算机、有色、机械设备、非银金融涨幅居前，社会服务、美容护理、商贸零售、食品饮料跌幅居前。全市场2175只个股上涨，3150只个股下跌。消息上看，潘功胜、李云泽、吴清、朱鹤新同日发声，后续持续关注“十五五”金融改革政策的出台。 整体来看，隔夜外围美股和黄金继续走强。AI相关消息与降息预期继续提振风险资产。国内目前基本面修复偏弱，市场对于增量政策有期待，另外10月的四中全会中会对十五五规划相关政策出台。而这也会影响到A股后续逻辑。对于中长期，股指在震荡后继续延续向上的观点不变。短期来看，在国庆节前，预期指数将延续震荡格局。大盘要考验下方支撑3750-3800点，周一修复较弱，关注周二的修复力度。板块上继续关注科技、金融和周期板块，在股指期货上关注上证50和中证1000，需要控制仓位。。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美联储多位官员释放鹰派信号，美联储博斯蒂克表示当前没有太多理由进一步降息，预期今年只降息一次；穆萨莱姆表示进一步降息的空间有限。哈玛克认为中性利率应出于较高水平。而米兰认为适当的利率应处于2%的中间区域。在美联储放鹰背景下，除了美债，隔夜外围市场还是继续走降息逻辑，美元指数下跌，黄金上涨，美三大股指齐涨，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率升值。消息上，英伟达拟向OpenAI投资1000亿美元，共建AI数据中心。此消息对美股利好影响较大。 1.2国内行情回顾 周一大盘高开震荡上涨0.22%，深成指上涨0.67%，创业板指上涨0.55%，市场呈现震荡弱反弹走势。指数主要受到传统蓝筹拖累，券商则出现止跌，这也为指数止跌起到助力。科技板块则继续活跃，科技为市场主线。板块上看，电子、计算机、有色、机械设备、非银金融涨幅居前，社会服务、美容护理、商贸零售、食品饮料跌幅居前。全市场2175只个股上涨，3150只个股下跌。消息上看，潘功胜、李云泽、吴清、朱鹤新同日发声，后续持续关注“十五五”金融改革政策的出台。 1.3重要资讯 1．美国财长贝森特释放支持信号，暗示或对阿根廷伸出金融援手，阿根廷股市走强。 2.美联储博斯蒂克：当前没有太多理由进一步降息，预期今年只降息一次；穆萨莱姆：进一步降息的空间有限。如果通胀风险增加，将不会支持进一步降息；哈玛克：在解除政策限制时应非常谨慎，我对中性利率的估计属于较高的那一批；米兰：认为适当的利率处于2%的中间区域。目前不支持对2%的通胀目标进行调整。 3.法国等多国宣布正式承认巴勒斯坦国。 4.英伟达拟向OpenAI投资1000亿美元，共建AI数据中心。 5.国务院副总理何立峰会见美国国会众议员代表团时指出，中美双方应以两国元首通话重要共识为引领，推动双边经贸关系稳定健康可持续发展。 6.中美领导人会在APEC会晤吗？外交部：中美正在沟通之中。 7.证监会党委：深化科创板、创业板、北交所改革，完善发行上市等制度机制；进一步健全“准入—持续监管—退出”全链条监管体系。 8.央行行长潘功胜：关于“十五五”及下一步金融改革的内容，将在中央统一部署后作进一步沟通；对于美联储降息，中国货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡。 1.4今日策略 隔夜外围美股和黄金继续走强。AI相关消息与降息预期继续提振风险资产。国内目前基本面修复偏弱，市场对于增量政策有期待，另外10月的四中全会中会对十五五规划相关政策出台。而这也会影响到A股后续逻辑。对于中长期，股指在震荡后继续延续向上的观点不变。短期来看，在国庆节前，预期指数将延续震荡格局。大盘要考验下方支撑3750-3800点，周一修复较弱，关注周二的修复力度。板块上继续关注科技、金融和周期板块，在股指期货上关注上证50和中证1000，需要控制仓位。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。