策略日报：关注银行板块的配置机会

大类资产跟踪总结

利率债

• 全线下跌，长端弱于短端，三十年期国债期货再创新低，距离年内新低近。
• 预计3月份低点附近支撑较强，做空者可止盈。
• A股节前胜率不佳，国债或获喘息。
• 长期看，债市将创年内新低，目标位在2024年9月30日政策转向低点。
• 股强债弱持续，国债短期在年线企稳后仍有下行空间。

股市

• A股：红利指数韧性，银行板块企稳回升，科技板块筹码拥挤需时间换空间。
• 银行板块底部支撑明显，预计科技调整期将有更好表现。
• 节前规避融资占比较大板块。
• 科技板块贡献本轮上涨42%，但面临赚钱效应下降、筹码拥挤、量价背离等不利因素。
• 行业板块：银行涨超1%，半导体探底回升，房地产等下跌超2%。
• 热门概念：芯片相关概念建议获利了结，增配高股息概念。

美股

• 四季度软着陆和再通胀或成叙事中心，美股仍是最佳选择。
• 就业数据预计上修回暖，美国经济稳中有升，核心通胀粘性较强，再通胀可能。
• 抵押贷款利率下行，住房市场或带来再通胀压力。

外汇

• 在岸人民币下跌，离岸人民币达支撑位，欧元走弱。
• 四季度美国悲观预期将修正，欧元区自身弱势。
• 美元指数预计企稳上行，技术面突破99确认中期走强。

商品

• 文华商品指数下跌，贵金属板块强势，新能源和油脂板块领跌。
• 多晶硅下跌破位，商品指数弱势，建议短期观望。

重要政策及要闻

• 国内：用电量连续两个月破万亿，工信部将开辟新赛道。
• 国外：经合组织预测2025年全球经济增速3.2%，2026年放缓至2.9%。
• 美联储理事米兰预计2026、2027年将进一步小幅降息。
• OpenAI与英伟达宣布合作意向。

风险提示

• 贸易战加剧、地缘风险加剧、欧洲主权信用风险爆发。