冠通研究：暂无明显驱动

核心观点与市场分析

• 市场走势：尿素期货主力2601合约1655元/吨开盘，低开高走后日内震荡收平，最终收于1658元/吨，涨跌幅+0.00%，持仓量304900手（-2508手）。
• 现货市场：山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂成交价格多在1560-1600元/吨，河北部分工厂报价较高，主要执行出口订单。现货市场维持疲软，低价吸单后成交好转有限，后续仍存降价压力。
• 供需逻辑：尿素日产回升至20.1万吨，开工率84.93%，高日产压制价格；需求端双节假期前下游提前备货，但终端需求疲软，复合肥工厂开工率增速放缓，厂内成品库存高企，企业以库存去化为重点。
• 库存情况：尿素厂内库存增加，且目前库存水平大幅高于往年同期，供需宽松逻辑延续。

关键数据

• 仓单数量：2025年9月23日，尿素仓单数量7535张，环比持平。
• 基差：以河南地区为基准，1月合约基差-38元/吨（-2元/吨），环比走强。
• 日产量：2025年9月23日，全国尿素日产量20.1万吨，较昨日+0.1万吨。
• 主力持仓：前二十名主力持仓席位多头-3030手，空头-1876手；融达期货净多单-989手，银河期货净空单+1117手，中信期货净空单-1056手。

研究结论

• 市场驱动：盘面价格虽有支撑，但暂无明显向上的驱动力，市场关注节前备货进度及集中度。
• 未来展望：供需宽松逻辑延续，尿素价格或承压，企业仍以库存去化为重点，市场情绪对价格支撑乏力。