工业硅期货早报

每日观点——工业硅

• 供给端：上周供应量为9.2万吨，环比增加2.22%。
• 需求端：上周需求为8万吨，环比增长2.56%，需求有所抬升。多晶硅库存为20.4万吨，处于低位；有机硅库存为73200吨，处于高位，生产利润为-447元/吨，处于亏损状态；铝合金锭库存为7.14万吨，处于高位。
• 成本端：新疆地区样本通氧553生产亏损为3050元/吨，丰水期成本支撑走弱。
• 价格与库存：华东不通氧现货价9200元/吨，11合约基差为250元/吨，现货升水期货。社会库存为54.3万吨，环比增加0.74%；样本企业库存为174950吨，环比增加0.57%；主要港口库存为12万吨，环比增加0.84%。
• 技术面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方。主力持仓净空，空增。
• 结论：供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升。工业硅2511：在8815-9085区间震荡。

每日观点——多晶硅

• 供给端：上周产量为31000吨，环比减少0.64%，预测9月排产为12.67万吨，环比减少3.79%。
• 需求端：上周硅片产量为13.92GW，环比增加0.28%，库存为16.87万吨，环比增加1.93%；9月排产为57.53GW，环比增加2.73%。电池片产量为58.27GW，环比增加0.13%，外销厂库存为8.11GW，环比增加36.53%；9月排产量为60.04GW，环比增加3.03%。组件产量为49.2GW，环比增加4.45%，9月预计产量为50.3GW，环比增加2.23%。国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存为28.1GW，环比减少5.70%。
• 成本端：多晶硅N型料行业平均成本为36150元/吨，生产利润为15000元/吨。
• 技术面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方。主力持仓净多，多减。
• 结论：供给端排产减少，需求端持续恢复。多晶硅2511：在50040-51940区间震荡。

每日观点

• 利多因素：成本上行支撑，厂家停减产计划。
• 利空因素：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
• 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

工业硅库存数据来源：SMM，上海钢联。

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