速腾聚创作为激光雷达行业龙头企业，在车载与机器人领域均取得显著进展，进入加速发展期。
行业背景：2025年中国激光雷达市场规模预计达240.7亿元（同比增长83.9%），2026年有望增至431.8亿元（同比增长75%）。车载激光雷达从高端车型标配向10万元级车型渗透，中国厂商凭借规模效应与成本控制优势实现全球领先。同时，AI大模型赋能下，激光雷达在机器人领域加速落地，预计未来三至四年将成为继辅助驾驶后的核心增量市场。
公司业务：
- 车载激光雷达：速腾聚创是全球唯一接入英伟达DRIVE、Omniverse、Jetson三大生态的激光雷达企业，其E1、EMX和EM4产品已接入NVIDIA DRIVE生态，为DRIVE AGX车载计算平台提供高清三维感知数据，支持极氪、比亚迪等17款量产车型及全球90%的L4级Robotaxi企业。公司产品平台包括R平台、M平台、E平台和EM平台，技术迭代路径清晰，目前已建成全球领先的MARS智造基地，实现每12秒下线一台激光雷达的量产能力，年产能超200万台。
- 机器人业务：速腾聚创以“智能机器人增量零部件及解决方案供应商”为定位，全面布局机器人技术生态，已推出192线半球形数字化激光雷达Airy与全固态数字化激光雷达E1R，并与库卡科技签署120万台供货协议。公司还自研灵巧手Papert系列、ActiveCamera解决方案等，为机器人提供“操作+移动”一体化解决方案。2025年上半年，机器人激光雷达销量达4.63万台（同比增长420.2%），机器人及其他领域激光雷达收入达2.21亿元（占公司总营收28.2%），第二季度机器人收入占比首次超过ADAS业务。
竞争优势：
- 技术优势：速腾聚创拥有约1540项全球专利，掌握SPAD-SoC晶片、全固态激光雷达方案和多传感器融合算法等核心技术，形成竞争护城河。
- 生态优势：作为全球唯一接入英伟达三大生态的激光雷达企业，实现从虚拟仿真到硬件感知再到算力决策的全链路技术打通，在汽车与机器人领域形成协同效应。
财务表现：2025年上半年总营收达7.83亿元，净亏损同比收窄44.5%，机器人业务收入占比提升至28.2%，单季度营收占比首超ADAS业务。
未来展望：随着全固态激光雷达量产规模扩大和机器人场景持续渗透，速腾聚创有望在2027年前进入盈利拐点。公司计划以持续创新为驱动，加速机器人战略的落地与拓展，目标打造全球领先的机器人技术平台企业。
投资建议：关注全固态雷达到百万台级量产进度、英伟达生态协同效应及机器人高端市场拓展。速腾聚创当前市销率PS约11.2倍，估值高于行业平均但低于禾赛科技和地平线机器人，中长期估值空间约3-4倍，关键在于未来两年计划交付目标的实现、与英伟达DRIVE生态的演算法协同以及客户拓展情况。
