越疆中期报告2025

（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 公司資料2 財務摘要4 管理層討論與分析5 中期簡明綜合全面收益表24 中期簡明綜合財務狀況表25 中期簡明綜合權益變動表27 中期簡明綜合現金流量表28 財務報表附註31 其他資料48 薪酬與考核委員會 董事會 李貽斌先生（主席）侯玲玲博士王勇先生 劉培超先生（主席）王勇先生郎需林先生 提名委員會 侯玲玲博士（主席）吳浩雲先生郎需林先生 景亮先生 戰略委員會 李貽斌先生吳浩雲先生侯玲玲博士 劉培超先生（主席）李貽斌先生王勇先生 監事 授權代表 萬穎女士（主席）李劉偉先生馬靜嫻女士 郎需林先生程淑華女士 核數師 聯席公司秘書 安永會計師事務所執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港鰂魚涌英皇道979號太古坊一座27樓 王勇先生程淑華女士 審核委員會 吳浩雲先生（主席）李貽斌先生景亮先生 香港主要營業地點 法律顧問 有關香港法律： 香港灣仔皇后大道東248號大新金融中心40樓 德恒律師事務所（香港）有限法律責任合夥香港中環皇后大道中16-18號新世界大廈1座11樓1111室 主要往來銀行 中國農業銀行股份有限公司大學城支行中國深圳市南山區平山一路桑泰丹華2幢1樓 有關中國法律： 上海市錦天城（深圳）律師事務所中國深圳市福田區福華三路卓越世紀中心1號樓21、22、23層 香港H股證券登記處 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712-1716號舖 合規顧問 國泰君安融資有限公司香港皇后大道中181號新紀元廣場低座26樓至28樓 股票名稱 越疆 中國註冊辦事處及總部 股份代號 中國深圳市南山區桃源街道福光社區留仙大道3370號南山智園崇文園區2號樓1003室 2432 公司網站 http://www.dobot.cn/（中文版）http://www.dobot-robots.com/（英文版） 管理層討論與分析5 I.業務回顧 深圳市越疆科技股份有限公司（「本公司」，連同其附屬公司，統稱「本集團」或「我們」）是專門從事協作機器人開發、製造及商業化的領先企業之一，是蓬勃發展的具身智能機器人行業前沿参與者。憑籍全棧自研技術能力和豐富的產品矩陣，產品已廣泛應用於工業製造、商業零售、醫療手術、健康理療、科研教育等領域，覆蓋全球超過100個國家和地區。2025年，公司全面佈局具身智能新賽道，成為全球首家推出「機械臂+人形+多足」全形態具身機器人平台的企業。 於截至2025年6月30日止六個月（「報告期間」或「期內」），儘管面臨複雜的宏觀經濟環境及關稅與貿易政策方面的不確定性，我們仍以「協作機器人智能化升級+具身智能機器人創新」雙輪戰略為引擎，在產品與技術創新方面實現突破，並保持了業績的持續增長。 期內，本集團實現收入人民幣153.1百萬元，同比增長27.1%，較2024年同期9.6%的增速顯著提升。主要是因為我們六軸協作機器人產品收入的大幅增長；淨虧損人民幣40.9百萬元，比上年同期減少31.8%；經調整後淨虧損為人民幣22.9百萬元，比上年同期減少34.4%，經營性虧損持續減少；剔除存貨減值影響的毛利率穩定維持在49.4%，運營效益優化成果顯著。 2025年上半年，我們在運動控制、安全防護、開發環境及人機交互四大核心領域持續進步，全面提升了協作機器人的性能邊界與易用性。我們在運動規劃技術取得突破性進展，顯著提升機器人運動節拍，可實時依據臂展與負載動態優化速度與加速度，技術水平處於行業領先；創新實現毫秒級（<10ms）自干涉檢測算法，精準識別本體及自定義工具碰撞風險，進一步提升安全防護等級；同步推出智能化預編譯功能，在編輯界面實時提供編程指引與語法提示；並通過深度優化3D渲染，顯著提升系統流暢度與用户體驗。同時期，我們面向國內工業和商業領域推出協作機器人「全系列三年質保」的品質承諾，樹立行業品質責任新標杆，進一步夯實客戶信任基礎。 2025年6月，我們正式推出30KG大負載協作機器人CR30H。該產品搭載了我們自研的HyperMove運動控制演算法，智能調節加速度，單機效率較同類產品顯著提升，打破了大負載設備「低速低效」的固化認知。在此基礎上我們還推出力控版本CR30HT，以及食品級版本CR30H-Food，使得該系列產品可以廣泛應用在半導體製造、汽車製造、金屬加工和食品飲料等場景。 截至本中期報告日期，我們的協作機器人已覆蓋0.25KG到30KG負載。憑藉「技術+服務+品牌」的綜合優勢，六軸協作機器人產品收入同比增長46.7%，收入佔比進一步提高至61.2%；同時由於我們在商業領域應用場景的不斷開拓，我們在該領域的收入持續大幅增長。 2025年3月，我們正式發佈並預售全球首款「靈巧操作+直膝行走」具身智能人形機器人DOBOT Atom。DOBOT Atom搭載自研神經驅動靈巧操作系統NDS和仿人直膝行走系統AWS，具有精細化上肢作業能力和高可靠性的下肢環境適應能力，實現了上下肢協同的高水準運動控制。NDS系統賦予了機器人強勁的擬人化作業能力，具備工業級±0.05mm重複定位精度，可完成電子元件焊接、精密儀器校準乃至拿取櫻桃等對穩定性要求極高的任務，且支持跨場景部署和多台協同。2025年6月，DOBOT Atom完成嚴格的量產驗證，開啟全球量產交付並向日本客戶完成首批交付。DOBOT Atom的小批量交付驗證了越疆機器人製造體系的成熟與可靠性，標誌著越疆具身智能技術的商業落地。 2025年4月，我們發佈了輪式+單臂具身智能機器人，一款以「感知－訓練－決策－執行」為核心的便攜式通用數據採集平台，覆蓋工業製造、商業零售等多領域。 2025年7月，我們亦正式發佈核心產品－「六足仿生機器人」，該產品集「認知、動作、機動」三大核心能力，進一步完善了智能機器人的硬件生態閉環。 區別於傳統雙足人形機器人，六足仿生機器人兼具技術突破可行性與商業落地高效性：其高穩定性結構設計+模組化負載擴展能力，既能應對複雜地形作業需求，又在技術成熟度與成本控制上形成差異化優勢。未來，它將作為具身智能的全新載體，在能源場景的危險環境巡檢、應急救援中的複雜地形搜救、智慧安防的多場景巡查等實際需求中深度落地，成為連接物理世界與智能服務的關鍵入口。 通過「技術+生態」雙輪聯動，我們與行業頭部夥伴共建具身智能應用生態，加速技術價值向產業價值轉化。2025年6月，我們與騰訊雲簽署深化戰略合作協議，雙方圍繞智能算力、技術生態及工業與家庭場景的量產落地展開全方位深度合作，針對製造業、零售、教育等領域聯合打造「雲端大模型+邊緣設備+人形機器人終端」一體化解決方案。公司擁有全鏈路自研的具身智能機器人技術，憑藉產品率先落地形成客戶與場景優勢；騰訊雲則具備全球化的高性能算力及技術設施資源、領先的音視頻傳輸方案、自研多模態大模型及全棧雲原生安全體系等技術優勢。通過優勢互補，我們聯合推動具身智能控制、沉浸式遠程交互、機器人大腦訓練等應用場景加速落地，將具身智能真正帶入現實世界。 我們還與中國院外醫藥產業最大的數位化綜合服務平台藥師幫簽署戰略合作協議，基於雙方各自在行業內的領先優勢，聚焦醫藥具身智能機器人、人工智慧（「AI」）大模型及藥品物聯網技術等，共同探索智慧解決方案在醫藥研發、倉儲、配送、零售及用藥服務等全鏈場景的應用，推動醫藥產業與機器人技術的深度融合，並已開始應用部署。 2025年上半年，我們的產品競爭力持續獲得客戶認可，並成功拓展了更多重點行業。 －在汽車行業，老客戶持續複購，同時我們的產品在上下料、塗膠、檢測、螺絲鎖付等汽車零部件應用領域，成功打入了更多全球百強企業。 －在金屬製品行業，單臂協作機器人工作站和移動複合機器人成功應用於CNC加工和上下料環節。 －在半導體行業，我們的產品在封裝測試等環節實現了批量應用。 －在商業領域，咖啡機器人、艾灸理療機器人、炒菜機等複合機器人也實現了批量出貨，持續放量。 作為協作機器人領域出海最早、佈局最深的中國品牌，我們在加速全球化戰略的進程中，持續收穫全球合作夥伴的深度信任－截至目前，我們全球累計出貨量已突破9萬台。2025年上半年，依託成熟的本地化運營體系（覆蓋技術服務、需求回應等銷售全週期），我們不斷提升對歐洲客戶的服務和支持；我們採取精準的數位化行銷策略，通過客戶案例傳播觸達目標客群，將技術優勢轉化為客戶可感知的價值，例如我們在2025年6月德國慕尼克automatica展會大放異彩，展示了CR30H、DOBOT Atom等新產品，以及碼垛、焊接、打磨等應用，獲得了更多高質量客戶選擇。在國際局勢與關稅戰等不確定因素影響下，我們在全球市場的滲透率與品牌認可度持續提升。同時，我們堅持對海外新興市場的投入，設立了馬來西亞子公司，該子公司是我們在海外新興市場設立的第一家子公司。 II.展望 作為全球首家推出「機械臂+人形+多足」全形態具身機器人平台的企業，我們將持續加碼研發投入，以「場景定義產品」為核心邏輯，深度挖掘真實客戶需求，通過實際應用回饋快速迭代技術與功能，同步提升產品易用性與場景適配能力，不斷拓展具身智能機器人的功能邊界與應用場景，推動智能機器人從「技術驗證」向「家庭╱工業剛需」加速演進。 依託覆蓋超200個成熟的工業應用場景，我們將聚焦垂直領域深度滲透，針對重要行業、重要場景推出行業專機。通過與各垂直領域頭部企業建立深度戰略合作，打通技術研發、場景驗證、商業落地的協同鏈路，放大規模化效應，推動具身智能產品從「實驗室技術展示」向「行業剛需工具」全面躍遷，最終實現「技術突破反哺價值創造－價值落地培育生態繁榮－生態協同加速技術迭代」的良性循環，全面提升行業滲透率與市場競爭力。 在夯實國內市場的同時，我們將以「區域聚焦+精準突破」為策略，重點拓展歐美、亞太等高潛力海外市場，完善本地化運營，繼續擴大頭部客戶的數量，提高市場佔有率。通過聯合海外合作夥伴開展場景化驗證，快速建立品牌認知與技術口碑，推動具身智能產品與服務在海外的規模化落地，織就更密實的全球化市場網路，將中國具身智能的創新成果推向世界舞台，實現從「產品出海」到「品牌出海」的跨越。 我們深刻認識到，在具身智能引領產業變革的全球競爭中，人才是企業持續成長與核心競爭力的關鍵驅動力。為此，我們將致力於塑造追求卓越且富有凝聚力的企業文化，打造具有吸引力的僱主品牌，吸引全球具身智能領域擁有前沿技術洞察力、創新精神和全球化視野的優秀人才。同時，我們將構建具有市場競爭力的薪酬激勵體系，包括股票期權和限制性股權等長期激勵措施，充分激發員工的主人翁意識與價值創造動力。此外，公司將持續投入於人才培養與能力建設，構建覆蓋全員、貫穿職業發展全周期的培訓與發展體系，助力員工不斷成長、與企業共同進步，打造一支技術卓越、視野廣闊、勇於創新、能夠引領行業發展的高素質人才隊伍，為企業的可持續發展和全球競爭力提升提供堅實支撐。 III.財務回顧 我們的營業收入由截至2024年6月30日止六個月的人民幣120.5百萬元增加27.1%至截至2025年6月30日止六個月（「報告期間」或「期內」）的人民幣153.1百萬元。該增長主要受協作機器人產品矩陣持續豐富及市場滲透率提升所驅動，其中六軸協作機器人銷售額實現46.7%的大幅增長，尤以中國內地工業市場及歐洲工業區域的表現最為顯著。 1. 我們來自六軸協作機器人的銷售收入由截至2024年6月30日止六個月的人民幣63.8百萬元增加46.7%至截至2025年6月30日止六個月的人民幣93.6百萬元。一方面，增加乃由於產品類型豐富，重負載六軸協作機器人產品於本期獲得增長動。另一方面，隨著汽車製造、3C電子、醫療和商業零售領域的上下料、裝配和檢測等核心應用場景的持續拓展和深入，帶動六軸協作機器人產品銷量大幅增加，推動境內收入增長56.7%，導致六軸協作機器人的銷售收入佔比由截至2024年6月30日止六個月的53.0%進一步提高至截至2025年6月30日止