核心观点与关键数据
- 整体收益下降：截至2025年6月30日止六个月，非凡领越有限公司（Viva Goods）综合收益为48.10.5百万港元，同比下降5.7%，主要受多品牌鞋服分部收益减少影响，尤其是Clarks和Bossini业务。
- Clarks业务：Clarks业务占集团整体收益的86.3%，收益较2024年同期减少5.3%至41.48.5百万港元，主要由于欧美地区经济前景不确定及生活成本高企导致消费意愿薄弱。Clarks毛利率较2024年同期上升0.1个百分点至48.7%，主要由于有效控制产品成本。
- Bossini业务：Bossini业务占集团整体收益的2.9%，收益较2024年同期减少47.5%至14.03百万港元，主要由于期内产品和渠道重新定位。Bossini业务毛利率较2024年同期下降2.2个百分点至47.2%，主要由于零售店舖提供的折扣增加以去除旧库存。
- 其他业务：运动体验分部收益为25.69百万港元，较去年同期减少0.7百万港元。政府补贴和电子赛事收入确认的时间差异导致该分部经营利润由35.9百万港元减少至21.4百万港元。
- 财务状况：截至2025年6月30日，集团资产净值为8,590.1百万港元，非流动资产总值增加至9,514.3百万港元，主要由于集团对李宁公司所有权权益增加及分占联营公司和合营企业之溢利减亏损所导致的联营公司和合营企业权益增加。集团流动资产净值为1,557.2百万港元，维持稳定水平。非流动负债主要为非流动租赁负债及银行贷款。
- 现金流：2025年上半年，集团经营活动所得之现金流入净额为276.5百万港元，较2024年同期由净现金流出78.7百万港元转为净现金流入，主要由于加强成本管理及关闭低效零售店舖，令员工成本大幅减少。投资活动产生的现金流出净额主要来自期內增加一间联营公司之权益之支付款项及购买物业、厂房及设备项目以及无形资产，该投资活动现金流出被已收联营公司之股息及限制性银行结余减少部分抵销。融资活动产生的现金流入净额主要原因为银行贷款所得款项净额，但被租赁负债的付款部分抵销。
- 重大交易：集团向Bossini国际集团有限公司的非控股股东及购股权持有人配发及发行共计246,634,517股新普通股以收购Bossini国际之所有余下权益，Bossini国际成为集团的间接全资附属公司。集团通过联交所于公开市场上收购共计46,849,500股李宁公司股份，总代价（不含印花税及相关开支）约为730.1百万港元。集团已获得银行融资（包括担保及供应商融资安排）约7,216.9百万港元，其中约1,340.2百万港元已获动用。
研究结论
非凡领越有限公司在2025年上半年面临全球经济环境不确定性及市场竞争压力，通过持续降本增效，业务运营展现出韧性。集团将继续保持审慎态度，密切关注全球经济波动与市场不确定性因素，灵活调整经营策略，以有效应对潜在挑战。集团将确保现金流的稳健性与安全性，在审慎、务实的原则下稳步推进各项业务，为集团的持续发展奠定坚实基础。
