南华国债日报：悲观情绪修正20250922

观点：关注央行态度
盘面点评：周一期债全线反弹，现券收益率整体下行。公开市场开展7天、14天逆回购共计5405亿，净投放2605亿，资金面较上周继续缓和，DR001回落至1.43%。日内消息：1. 9月LPR报价维持不变：5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%。2. 潘功胜：“十五五”及下一步金融改革内容将在中央统一部署后做进一步的沟通。行情研判：今日消息面无增量利多。早间LPR报价未变，符合预期。下午国新办关注十四五金融发展成就的新闻发布会未有政策方面的增量信息，央行行长潘功胜表示“十五五”及下一步金融改革内容将在中央统一部署后再做沟通。今日市场反弹主要是对周五悲观情绪的修正。预计节前央行主要以公开市场操作维持资金面平稳。交易以震荡思路对待，不宜追高。

国债期货日度数据（2025-09-22）：

• TS合约：涨0.038，持仓7549手
• TF合约：涨0.13，持仓14847手
• T合约：涨0.19，持仓4986手
• TL合约：涨0.21，持仓16950手

关键数据与图表：

• 主力合约基差与IRR：TS、TF、T、TL基差均有所扩大，IRR与基差走势分化。
• 长债与超长债利率：10年期国债收益率1.51%，30年期国债收益率2.25%。
• 国债利差：7Y-2Y利差10bp，30Y-7Y利差40bp。
• 资金利率：DR001回落至1.43%，DR007为2.5%。
• 交易所融资利率：GC001加权平均利率2.34%，GC007为3.4%。
• 资金分层：R-DR、MAR-DR利率均有所下降。
• 同业存单到期收益率：3月AAA为1.25%，6月AAA为1.51%，1年AAA为1.75%。
• 美债收益率：10年美债收益率4.25%，3个月美债收益率4.54%。
• 美中利差与人民币汇率：3个月美中利差2.34，美元人民币汇率6.87。

研究结论：
当前市场反弹主要受周五悲观情绪修正驱动，短期内央行或以公开市场操作维持资金面平稳。交易策略应以震荡思路为主，不宜追高。资金面缓和但政策增量信息缺乏，市场仍需关注央行态度及后续改革部署。