宏观方面，美联储理事米兰和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利均表示支持进一步降息。基本面方面，锌矿进口量上升，加工费涨势放缓，硫酸价格上涨导致冶炼厂利润空间增大，生产积极性提高；国内新增产能释放叠加检修产能复产，供应增长加快；海外锌矿偏紧导致进口亏损扩大，进口锌流入量下降，出口窗口接近打开。需求端，下游呈现旺季不旺，镀锌板库存压力不大，加工企业开工率持稳回升；锌价跌至低位后，下游按需采购，提货节奏较慢，但到货量偏少，国内社库下降，现货升水略升；海外LME库存下降明显，现货升水走高，对锌价构成支撑。技术面，持仓增量价格回升，多空交投分歧，关注22000关口争夺。操作建议暂时观望，或逢低轻仓做多。
关键数据：
- 期货市场：沪锌主力合约收盘价22090元/吨，11月合约价差-10元/吨，LME三个月锌报价2898.5美元/吨，沪锌总持仓量2400893手，前20名净持仓-897836手，仓单5505吨，上期所库存9931吨，LME库存47825吨。
- 现货市场：上海有色网0#锌现货价21950元/吨，长江有色市场1#锌现货价21730元/吨，ZN主力合约基差-140元/吨，LME锌升贴水50.9美元/吨，昆明50%锌精矿到厂价16780元/吨，上海85%-86%破碎锌15550元/吨。
- 上游情况：WBMS锌供需平衡-2.78万吨，LIZSG锌供需平衡-27.2千吨，全球锌矿产量108.14万吨，国内精炼锌产量61.7万吨，锌矿进口量46.73万吨。
- 产业情况：精炼锌进口量25656.8吨，精炼锌出口量310.9吨，锌社会库存15.96万吨。
- 下游情况：镀锌板产量2350万吨，销量230万吨，房屋新开工面积3520648万平方米，房屋竣工面积27693.5万平方米，汽车产量251万辆，空调产量1681.88万台。
研究结论：
锌价在低位获得支撑，但下游需求旺季不旺，供应端有所增加，建议暂时观望，或逢低轻仓做多。
投分歧，关注22000关口争夺。操作上，建议暂时观望，或逢低轻仓做多。免责声明
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