2025年上半年物管行业业绩综述：盈利修复回款企稳，分红稳定红利凸显

2025年上半年，物管行业整体业绩呈现盈利修复和回款企稳的趋势。具体表现为：

• 盈利修复：59家上市物企营收总额1470.7亿元，同比+4.1%；归母净利润总额100.6亿元，同比+22.0%。主要原因是费用率改善和减值影响减弱。央国企和优质民企的利润表现更优。
• 回款企稳：应收账款周转天数约114天，同比减少约3天。央国企表现最佳（约70天）。净现金总额929.4亿元，同比基本持平。央国企和优质民企现金流优势明显。
• 业务结构优化：物管服务收入同比+7.6%，占比达72.7%，主业稳健增长。社区增值服务同比-2.3%，非业主增值服务同比-24.6%，物企收缩低效业务，推动质量提升。
• 分红稳定，红利凸显：分红总额44.0亿元，同比+0.1%。头部物企如华润万象生活、万物云等分红意愿强，股息率处于相对高位，呈现出良好的红利资产特征。

研究结论：物企板块发展重心已由规模扩张转向运营提效与现金流管理。头部物业公司凭借资源禀赋、客户黏性及服务能力优势，在基础物业管理领域保持较强韧性，同时通过退出低效业务、优化多元业务结构，持续提升综合经营效率，在当前市场环境下具备更高的投资性价比。推荐分红意愿高、运营效率佳、基本盘扎实的头部物业管理公司，如华润万象生活、万物云等。