旺季特征显现，钢价震荡上涨

钢矿周度报告2025-09-22旺季特征显现，钢价震荡上涨 正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 报告主要观点 资金情绪及技术分析 资金情况来看，螺纹继续增仓、成交放量，盘面形态呈现震荡上涨走势，形成圆弧底结构，配合铁矿突破上涨明显；但考虑到上方面临破位价格压力，3200附近或有所受阻。 铁矿方面，资金持续流入，形态结构上确认有效突破，价格预计仍以上涨为主。 策略推荐 单边铁矿多单继续持有。 套利继续关注做空螺纹、做多铁矿的操作机会。 期现方面，建议产业客户持有现货、盘面反弹建立少量空单，组建正套头寸。旺季以积极出货为主，尽量降低库存水平 钢材月度市场跟踪 钢材月度市场跟踪 1.1价格：现货止跌反弹，盘面震荡上行 上周螺纹价格震荡上行，整体价格中枢小幅抬升；螺纹01合约涨45收3172；现货同步走高，华东地区螺纹报3260元/吨，周环比涨40。 钢材月度市场跟踪 1.2供给：高炉产量小幅回升，电炉产量继续回调 铁水产量来看，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.98%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加5.75个百分点；高炉炼铁产能利用率90.35%，环比上周增加0.17个百分点，同比去年增加6.29个百分点；日均铁水产量241.02万吨，环比上周增加0.47万吨，同比去年增加17.19万吨。 钢材月度市场跟踪 1.2供给：高炉产量小幅回升，电炉产量继续回调 根据市场数据显示，上周建筑钢材钢厂检修规模有所增大。具体来看，有12个省份的钢厂涉及产线检修、复产，其中检修产线15条、较上周增加10条，复产产线10条、较上周增加2条，按照轧机日均产量测算，产线检修影响产量29.96万吨，预计下周产线检修影响产量25.48万吨。市场消息称部分山西高炉开始复产，预计建材供应有所修复。 钢材月度市场跟踪 1.2供给：高炉产量小幅回升，电炉产量继续回调 上周，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率54.35%，环比下降0.91个百分点，同比上升14.68个百分点，平均开工率70.63%，环比下降1.29个百分点，同比上升9.59个百分点。废钢资源短缺、市场需求恢复迟缓、钢厂利润表现不佳等多因素综合导致电弧炉钢厂订单减少，限制了钢厂生产积极性，部分钢厂主动选择微幅减产或停产。 钢材月度市场跟踪 1.2供给：建材产量继续下滑，板材大幅增产 成材方面，上周螺纹钢产量降幅基本持平，累计减少5.48万吨；热卷方面，上周产量小幅上升，周环比上升1.35万吨；考虑到利润修复情况，预计螺纹产量继续大幅下降空间有限，短期产量或维持当前低位水平，热卷产量或仍维持当前产量小幅微降。 钢材月度市场跟踪 1.3需求（1）：建材旺季需求回升加速，板材内需逐渐回升 建材需求方面，9月4日-9月10日，上周274家水泥厂水泥熟料窑线产能利用率为55.69%，环比上升14.96个百分点，同比上升8.20个百分点；基建需求持续释放、房建项目加速复工、民用市场竞争趋稳，下游工地开工情况有望持续转好，螺纹需求逐渐发力。投机需求方面，价格小幅回升，预计市场情绪逐渐修复，拿货情绪回升。 钢材月度市场跟踪 1.3需求（2）：建材旺季需求回升加速，板材内需逐渐回升 热卷方面，根据市场调研信息，热卷下游行业已逐步开启采购计划，当前钢厂在手订单仍可维持15天左右，刚需对热卷消费仍具支撑。 钢材月度市场跟踪 1.4利润：高炉利润小幅回升，电炉亏损收窄 利润方面来看，钢厂盈利率58.87%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年增加48.91个百分点，吨钢利润方面，唐山、华东利润均有30左右的修复；短流程方面，上周Mysteel调研独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润-132元/吨，谷电利润为-35元/吨，周环比增加14元/吨。长短流程钢厂利润上周都出现逐渐修复的情况，主要受益于钢材价格上涨。 钢材月度市场跟踪 1.5库存（1）：建材库存开始去化，板材库存小幅累积 上周五大钢材总库存1519.74万吨，周环比增5.13万吨，增幅0.3%。其中建材库存周环比降2.78万吨，降幅0.4%；螺纹钢厂库存小幅下降，累计减少1.56万吨；社库减少2.02万吨。上周螺纹开始去库，目前去库速度偏慢，关注后续需求加速情况。 钢材月度市场跟踪 1.5库存（2）：建材社库开始去化，板材库存小幅累积 热卷方面，板材库存周环比增3.24万吨，增幅0.4%。，厂内库小幅增加0.42万吨，社库增加4.25万吨。热卷受制于高供应压力，总库存出现了小幅累积的情况。 钢材月度市场跟踪 1.6基差：基差走扩，期现预计仍有扩大空间 上周螺纹基差涨25收108，热卷基差涨20收66，目前螺纹热卷的基差均处于中性偏低的位置，操作上考虑螺纹旺季需求仍未全面修复，继续关注螺纹基差走扩的操作机会。 钢材月度市场跟踪 1.7跨期：远月升水延续，倒挂情况难以扭转 跨期来看，1-5价差收-60，较上周倒挂加深2，倒挂情况仍然持续；热卷1-5价差方面，倒挂较上周跌6收-10，短期来看螺纹远月预期仍然较强，倒挂情况难以扭转；热卷则是选择与现货基本平水的状态波动。 钢材月度市场跟踪 1.8跨品种：盘面卷螺价差明显收窄，预计仍在高位运行 卷螺盘面价差收窄35收202，现货价差来看，跌40收160，热卷上周基本面弱于螺纹，导致价差收窄的情况出现，考虑到需求的季节性，操作上建议波段做多卷螺价差，200以下做多。 铁矿石月度市场跟踪 铁矿石月度市场跟踪 2.1价格：矿价盘面震荡运行，现货小幅上涨 上周铁矿石盘面窄幅震荡，价格小幅上涨，01合约涨8收807.5；现货价格偏平，日照港PB粉跌1报792元/吨。市场情绪继续修复，整体以反弹行情为主。 铁矿石月度市场跟踪 2.2供给：全球发运环比回升，整体供应宽松 根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3573.1万吨，周环比增加817万吨；9月全球发运量周均值为3164.65万吨,环比上月减少113万吨,同比去年减少98万吨。 铁矿石月度市场跟踪 2.2供给：全球发运环比回升，整体供应宽松 其中澳洲周均发运量1953.5万吨，环比上月增加163万吨，同比去年增加21万吨;巴西周均值为700.2万吨，环比上月减少206万吨,同比去年减少125万吨,从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加832万吨；其中巴西累计同比增加1095万吨,澳洲累计同比增加570万吨,非主流累计同比减少832万吨。 铁矿石月度市场跟踪 2.2供给：到港资源环比下滑，近端供应收紧 根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2392.3万吨，周环比减少181万吨；9月到港量周均值为2482.6万吨，环比上月减少118万吨,同比去年减少36万吨,今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少1603万吨,其中澳洲累计同比增加6万吨，巴西累计同比减少316万吨,非主流累计同比减少1293万吨。 铁矿石月度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水产量回升，铁矿需求环比修复 上周247样本钢厂日均铁水产量延续增势。247样本钢厂铁水日均产量为241.02万吨/天，环比上周增0.47万吨/天，较年初减2.56万吨/天，同比增17.19万吨/天。 铁矿石月度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交放量明显 下游采购方面，贸易商中国主要港口现货日均成交量为109万吨/天，环比增加5.5万吨，主要受高炉复产影响。 铁矿石月度市场跟踪 2.4港口库存：港口库存小幅去化，主要受下游补库影响 截至9月19日，47港铁矿石库存环比去库，低于去年同期。47港铁矿石库存总量14381.68万吨，环比去库74万吨,较年初去库1229万吨,比去年同期库存低1411万吨。 铁矿石月度市场跟踪 2.4下游库存：钢厂库存小幅回升，下游主动补库迎接复产 截至9月19日，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9309.43万吨，环比增316.38万吨；当前样本钢厂进口矿日耗为297.45万吨，环比增0.80万吨；库消比31.3天，环比增0.98天。 铁矿石月度市场跟踪 2.5海运：海运价格双双上涨 海运价格来看，澳洲至青岛价格海运费10.94美元，环比涨0.63美元；巴西至青岛24.8美元，环比涨0.67美元。 铁矿石月度市场跟踪 2.6价差：铁矿1-5价略有回落，01贴水小幅收窄 01合约铁水17，环比收窄2，目前基差水平属于相对偏低状态，关注基差走扩的操作机会，但预计启动时间在10月；价差方面，1-5价差收21.5，环比收窄0.5，整体价差偏平。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”