甲醇、PTA、欧线

一、逻辑分析 （一）甲醇 本周甲醇01盘面摆脱9月震荡局面，周内增仓再创新低。背后是当下弱现实强预期格局仍在延续，上周国内产量有所回落但同比仍是高位，加之8月伊朗恢复后近期大量船货到港进口大增，下游烯烃检修完毕后综合开工率有所回落，但港口库存在历史同期最高位上继续小幅累库，天量库存对盘面压力不减。未来四季度在下游新装置投产与伊朗季节性限气下进口回落后供需有望得到好转，存在反转逻辑，但目前01合约升水现货110元，已创近五年最高水平，盘面也已部分反应了未来供需转好预期，目前01估值并不低，缺少左侧抄底价值，做多仍需等待，至少看到伊朗发运回落与下游需求好转后再去关注，目前在自身天量库存压力与原油下台阶对烯烃压力下8月以来的下跌仍未结束，策略上更多仍是前空单持有以及未进场的短空关注。 （二）PTA PTA盘面周内增仓破位打出两个月来新低，基本面逻辑上不仅有着成本端原油四季度供增需减过剩压力较确定下带来的成本下移驱动，PTA自身供需也存转弱累库预期，需求端在前期旺季不旺下游负荷回升有限，随着进入9-11月淡季需求仍将回落，供应端在年中大装置投产后虽然加工费有所回落但产出同比仍维持高位，未来 高供应弱需求下累库压力较大，伴随原油成本端向下驱动，PTA基本面仍较为悲观，策略上更多仍是偏空思路。 （三）欧线 本周欧线近远月继续分化，近月10合约随现货报价崩塌，远月12合约仍维持震荡格局。主要原因仍是在今年超大型集装箱投放亚欧航线后年内欧线运力过剩大背景难以扭转，欧线始终缺少向上驱动，并且由于此前贸易战干扰导致的出货提前，今年9月传统旺季下并未出现出货高峰，船公司下调运价争取市场份额导致近月合约快速跟随现货崩塌。思路上10合约目前跌幅较深，离成本价不远，继续做空价值有限，但未来十月后季节性淡季下运力需求将进一步走弱，目前相对高位的12月合约同样有重演10合约下跌的可能，思路上等待12合约盘面走出震荡后逢高空。 二、周度基本面 甲醇基本面： 截至9月17日当周，国内甲醇港口库存155.78万吨，环比+0.48%，同比+56.06%，创2020年以来的历史最高纪录，预计8月进口量超160万吨历史新高；截止9月18日，周内煤制甲醇利润600元/吨， 全国 甲醇 总产 量181.13万吨 ，环 比-5.33%，同 比-1.54%；装置产能利用率降至79.9%；01合约基差108元/吨，基差率4.6%； PTA基本面： 截止9月18日当周,国内PTA开工率77.29%，环比-2.34%,同比-4%，但由于新产能投放，实际产量同比再创新高，截止9月18日国内PTA周产143.08万吨，环比+3.09%，同比+4.09%；库存方面，截止9月18日PTA社会库存203.1万吨，环比增0.3万吨；需求端截至9月18日，江浙织造行业开工负荷62.19%，环比-0.23%。终端织造订单天数平均水平14.42天，环比-0.13天。 三、技术面分析 甲醇2601合约小时周期下跌结构，上方短期压力2410一线PTA2601合约小时周期下跌结构，上方短期压力4690一线欧线2510合约小时周期下跌结构，上方短期压力1130一线欧线2512合约小时周期震荡结构，等待收敛三角选择方向 四、策略 甲醇2601合约小时级别剩余空单持有（0730日报提示进场点），未进场仍是逢反弹不过压力后逢高试短空。 PTA2601合约小时级别空单持有（0901日报提示进场点），未进场仍是逢反弹不过压力后逢高试空。 EC2510合约小时级别未进场不宜追空，关注12合约破收敛三角形下沿后试空机会。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年9月21日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：金海东从业证号：F03088653投资咨询证号：Z0016875 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富 期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。