本研报分析了纸浆及纸品市场的价格走势、供需关系及成本利润情况。首先，通过图表展示了山东漂针浆（银星）基差、漂针浆现货价（银星、凯利普、狮牌）、CFR到岸价（银星、狮牌）及国内针阔价差与国际CFR针阔价差的变化趋势，指出期货收盘价与现货价、基差及价差的波动情况。其次，分析了漂针浆港口库存及欧洲港口库存情况，数据显示2021-2025年欧洲漂针木浆库存持续增长，平均可用天数延长；青岛港、常熟港、高栏港及天津港的纸浆库存也呈现上升趋势。再次，考察了主要纸品（白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸）的产量、产能利用率及厂内库存可用天数，显示中国白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸产量逐年增加，产能利用率稳定在45%-63%区间，库存可用天数略有延长。最后，分析了各纸品的生产毛利，白卡纸毛利在300-450元/吨，生活用纸原纸毛利波动较大，双胶纸毛利在300-1200元/吨，铜版纸毛利较高。
