长江期货尿素周报：供应恢复需求支撑有限

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-09-22【产业服务总部|能化产业服务中心】研究员：张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 尿素：供应恢复需求支撑有限01 1市场变化：价格：尿素周度价格先涨后跌，9月19日尿素2601合约收盘价1661元/吨，较上周下调2元/吨，跌幅0.12%。尿素现货河南市场日均价1625元/吨，较上周下调20元/吨，跌幅1.22%。基差：尿素主力基差走弱，9月19日河南市场主力基差-36元/吨，周度基差运行区间（-51）—（-35）元/吨。价差：尿素9-1价差走弱，9月19日1-5价差-61元/吨，周度运行区间（-61）—（-48）元/吨。 2基本面变化：供应端中国尿素开工负荷率80.24%，较上周提升2.78个百分点，其中气头企业开工负荷率71.94%，较上周提升0.61个百分点，尿素日均产量19万吨。成本端无烟煤市场窄幅上调，截至9月18日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价840-920元/吨，较上周同期收盘价格重心上涨10元/吨。需求端全国农业需求此阶段较分散，西北地区、江汉和西南地区秋收陆续开展。重庆水稻、玉米收获基本结束，大豆收获过5成；四川水稻收获约7成，玉米收获约6成；贵州秋粮收获约4成；湖北玉米收获近7成，大豆收获近6成，一季稻收获近2成。复合肥企业产能运行率38.63%，较上周提升0.81个百分点。复合肥库存79.98万吨，较上周减少2.64万吨，国内复合肥库存压力小幅缓解。三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求支撑维稳。库存端尿素企业库存118万吨，较上周增加3.4万吨，连续近两个月表现累库。尿素港口库存83.7万吨，较上周增加10.2万吨。尿素注册仓单7810张，合计15,62万吨。 主要运行逻辑：尿素检修装置恢复，供应环比增加。农业用肥需求零散，复合肥供需格局稍有改善，迎来窄幅去库趋势，其他工业需求支撑维稳。尿素产销仍偏弱，企业库存连续累库。港口方面集港陆续出口，8月出口尿素80万吨。尿素暂关注01合约下方1600-1630支撑和1-5价差进一步走弱后正套机会。3 重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 02尿素周行情回顾： p尿素周度价格先涨后跌，9月19日尿素2601合约收盘价1661元/吨，较上周下调2元/吨，跌幅0.12%。尿素现货河南市场日均价1625元/吨，较上周下调20元/吨，跌幅1.22%。 03尿素基差与价差 p基差：尿素主力基差走弱，9月19日河南市场主力基差-36元/吨，周度基差运行区间（-51）—（-35）元/吨。 p价差：尿素9-1价差走弱，9月19日1-5价差-61元/吨，周度运行区间（-61）—（-48）元/吨。 04重点数据跟踪-供应 p中国尿素开工负荷率80.24%，较上周提升2.78个百分点，其中气头企业开工负荷率71.94%，较上周提升0.61个百分点，尿素日均产量19万吨。下周有山西厂家装置计划停车或检修，河南心连心检修装置陆续恢复，预计现货供应仍有增加预期，日均产量18.5-19.5万吨运行。 重点数据跟踪-成本利润05 p成本方面，无烟煤市场窄幅上调，截至9月18日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价840-920元/吨，较上周同期收盘价格重心上涨10元/吨。 重点数据跟踪-需求06 p主要尿素生产企业平均预收3.4天，尿素企业周度产销率94.4%。农需适量跟进，复合肥开工窄幅上调，对尿素逢低买入，三聚氰胺等下游开工整体维稳，产销维稳。 重点数据跟踪-工业需求07 p复合肥企业产能运行率38.63%，较上周提升0.81个百分点。复合肥库存79.98万吨，较上周减少2.64万吨，国内复合肥库存压力小幅缓解，迎来去库趋势。 p秋收秋种进展：西北地区、江汉和西南地区秋收陆续开展。重庆水稻、玉米收获基本结束，大豆收获过5成；四川水稻收获约7成，玉米收获约6成；贵州秋粮收获约4成；湖北玉米收获近7成，大豆收获近6成，一季稻收获近2成。 08重点数据跟踪-工业需求 p三聚氰胺企业开工负荷率55.76%，较上周提升2.72个百分点，周度产量2.748万吨。近期新增山东合力泰一套装置短停检修，山西丰喜临猗一期和河北辛集九元三期恢复正常生产，预计下周国内三聚氰胺企业开工率或将逐步提升至六成左右。 p全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额下调，板材市场需求支撑转弱。 重点数据跟踪-库存09 p尿素企业库存118万吨，较上周增加3.4万吨，连续近两个月表现累库。尿素港口库存83.7万吨，较上周增加10.2万吨，尿素8月出口80万吨。尿素注册仓单7810张，合计15,62万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102