中宠近期交流更新上调内外销2025目标内销3035外销1

。 内销：①顽皮表现超预期，在24H2高基数（+40%）的基础上，Q3预计实现30-40%的增长，品牌业务渐入佳境。 ②2025年有望完成18亿+销售：顽皮10亿+（+30%）、领先4亿（+70%）、zeal 2亿（+30%），国内代工+代理1-2亿（持平）。 中宠近期交流更新：上调内外销2025目标：内销+30%→35%，外销+10%→15%，品牌出海+50%→80% 。 内销：①顽皮表现超预期，在24H2高基数（+40%）的基础上，Q3预计实现30-40%的增长，品牌业务渐入佳境。 外销：①北美工厂今年年底至2026H1合计增加18.5亿的产值（美国14亿+加拿大3亿+墨西哥1.5亿），较24年10亿左右的产值大幅提高，预计未来3年内将满产。 ②品牌出海业务发展超预期，全年目标上调至4.5亿，28年目标10亿。 该业务需要出口国的许可证，公司由于ODM出口多国，因此取得了大量的国家的许可证，品牌出海业务能快速铺开，年底将会召开全球经销商大会。 我们近期发布中宠深度报告：①试图解析公司内销蛰伏多年、2024年崛起的核心逻辑：始于顶尖制造能力，探索出一条独一无二的品牌之路，发展势不可挡。 ②深度梳理公司的外销业务，发现顶尖制造能力的战略价值被低估：前瞻性全球产能布局+卓越客户开发能力，外销连续9年正增长，CAGR超20%。 ③公司进入全球化布局收获期，从“中国制造”到“中国品牌”华丽转身，内外销业务逆势而上。