对二甲苯：短期有反弹，中期仍偏弱，PTA：短期有反弹，中期仍偏弱PTA

对二甲苯：短期有反弹，中期仍偏弱PTA：短期有反弹，中期仍偏弱MEG：1-5月差反套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：尾盘石脑油价格下跌，10月MOPJ目前估价在590美元/吨CFR。9月19日PX价格下跌，两单11月亚洲现货均在816成交。尾盘实货11月在815/817商谈，12月在815/818商谈。9月19日PX估价在816美元/吨，较9月18日下跌11美元。 9月19日，亚洲对二甲苯周环比下跌16美元/吨，环比下跌10.67美元/吨，至816美元/吨CFR Unv1/China，原因是下游纯对苯二甲酸市场利润率为负，PX市场前景喜忧参半。 PTA市场消息人士周中表示，目前中国国内市场的PTA利润率为负，徘徊在每吨120-130元人民币左右，远低于据传接近350元/吨的盈亏平衡水平。 “PTA利润率现在很差，创历史新低，”一家中国主要PTA生产商表示，而另一家生产商则表示“每个单位都在亏损”。 与此同时，一位交易员本周指出，尽管正处于淡季时期，但汽油市场仍然比平时更强劲，并补充说，汽油的强势可能会使PX-石脑油价差保持在当前水平附近。 “我认为以汽油为基准不会跌破200美元/吨，”一位新加坡交易员表示，并补充说，“如果汽油继续保持强劲，PX产量将会降低”。 市场讨论已经表明，由于苯甲苯二甲苯（BTX）的利润率相对较低，东北亚炼油商可能会削减重整装置的芳烃产量。 PX-石脑油价差于9月19日收于219.25美元/吨，周环比下跌14.25美元/吨。 然而，9月19日，PX与原料异构体级混合二甲苯之间的价差保持健康，为153美元/吨，比前一周上涨3美元/吨。MX在中国和中国国内市场的充足供应扩大了今年第三季度的价差。 与此同时，一位消息人士9月17日表示，在本周的下游消息中，中国新凤鸣集团将推迟其位于浙江省独山市的300万吨/年4号PTA生产线的投产，直到PTA利润率改善。消息人士补充说，新工厂预计将于10月全面机械完工。 新凤鸣现有三条PTA生产线，总产能为800万吨/年。 此外，在最近的消息中，中国恒力石化计划于10月11日关闭其位于大连的220万吨/年PTA装置，以便于10月11日进行检修，持续约两周。 PTA：西北一套120万吨PTA装置停车检修，具体恢复时间待跟踪。 MEG：新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置9月18日因故再度停车，预计时长7天左右。 据悉，山东一套90万吨/年的乙二醇新装置近期已经重启且负荷逐步提升至6-7成，后续关注其装置运行稳定性。 聚酯：新疆某直纺涤短工厂再开一条200吨/天棉型直纺涤短生产线，目前日产量400吨/天。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：短期跟随油价反弹，政策方面，再次强调对消费方面的支持，后续关注落地情况。终端在9月底还有最后一轮补库，补库结束后，中期单边趋势或仍偏弱，11-01正套持有，1-5反套。PXN压缩头寸220美金以下止盈。供需层面，福佳大化70万吨PX装置检修计划亦未兑现。后续持续跟踪浙石化装置检修时间公布及盛虹重整装置停车对PX环节的影响。日本ENEOS19万吨、出光德山26.5万吨装置有望重启。需求PTA关注福海创450万吨装置可能重启，10月恒力大连检修，合约减半。新凤鸣11月检修，新装置推迟投产。 PTA：短期跟随油价反弹，11-01正套持有，1-5反套。01/05合约PTA加工费反弹空。当前PTA现货加工费跌至120-130元/吨，11合约加工费240元/吨，01合约加工费280元/吨，均处于下行通道。这也限制了PX加工费扩张空间。未来关注福海创450万吨装置可能重启，10月恒力大连检修，合约减半。新凤鸣11月检修，新装置推迟投产。聚酯方面后期天龙20长丝重启，其他无重启计划，聚酯负荷高点不超过92%， 上周长丝工厂计划对POY进行5%的减产，但暂时不具备条件，因为利润太高了，可能会POY转产FDY。聚酯开工高点已现，未来四季度需求预计转弱，对PTA产生利空影响。政策方面，再次强调对消费方面的支持，后续关注落地情况。终端在9月底还有最后一轮补库，补库结束后，中期单边趋势或仍偏弱。 MEG：市场再次关注反内卷政策影响，煤炭价格再度反弹，乙二醇估值短期回暖。中期单边趋势或仍偏弱，1-5反套。供应压力逐步显现，裕龙石化试车顺利，未来巴斯夫湛江80万吨装置投产在即，01合约上供应宽松。聚酯开工率91.6%（+0.3%），长丝部分提负荷、中泰短纤重启。后期天龙20长丝重启，其他无重启计划，聚酯负荷高点不超过92%，开工高点已现，未来四季度需求预计转弱。乙二醇供需平衡表近端仍偏强，远端供应压力显现，估值向下。