盘面震荡企稳，关注节前备货
陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2025年9月21日 上周锂盐价格震荡企稳。LC2510收盘价环比+3.9%至7.38万元/吨，LC2511收盘价环比+3.9%至7.40万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+1.4%、1.5%至7.35、7.13万元/吨。周内氢氧化锂价格微降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-0.3%至7.41、7.90万元/吨。电工价差环比持平于0.23万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格升水收窄至0.06万元/吨。 上周盘面企稳回升，主因尽管企业表态复产顺利推进中、但暂未正式复产，短期情绪扰动后对基本面影响有限，当下仍处于去库的强现实中。随着国庆假期逐步临近，下游陆续开启节前备货、现货市场量价或对价格亦有短期支撑。向后看，我们认为四季度供应端大概率维持高位而需求端则面临季节性见顶压力。我们的平衡表显示，9-10月月均去库3000吨，后续随需求季节性走弱再度转入累库（暂未考虑枧下窝复产），项目的复产节奏也将显著影响库存拐点兑现的时间点。 复产预期使盘面承压回调，但在项目实质性复产前，旺季内价格下跌空间有限；待需求拐点出现，年末累库压力下价格或再度进入下跌通道。策略方面，建议切换至偏空思路对待，短期建议谨慎追空、注意仓位管理，中线建议关注反弹沽空机会，同时建议关注反套机会。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、盘面震荡企稳，关注节前备货...........................................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货报价微增........................................................................................................................................63.2、锂盐：盘面震荡企稳........................................................................................................................................................63.3、下游中间品：报价略回落................................................................................................................................................83.4、终端：8月磷酸铁锂装机占比进一步提升...................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2511）....................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）..........................................................................................................................7图表8：国内氢氧化锂现货均价....................................................................................................................................................................7图表9：海内外氢氧化锂价差........................................................................................................................................................................7图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表11：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表12：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................8图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................8图表14：三元材料价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：523方形三元电芯（动力型）均价................................................................................................................................................9图表16：钴酸锂价格走势..............................................................................................................................................................................9图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价.....................................................................................................
