本周行情回顾
- 农林牧渔板块本周下跌2.70%，跑输沪深300指数2.26个百分点。
- 农业板块各子板块中，动物保健II涨幅最高（+30.8%），种植业涨幅最低（+4.0%）。
- 农业板块估值处于历史低位，绝对PE为21.61倍，绝对PB为2.93倍，相对中小板PE为0.51倍，相对PB为1.02倍。
行业周数据
- 初级农产品：
- 玉米：现货价周环比跌0.24%，同比涨1.80%；CBOT期货价周环比涨6.46%，同比涨4.56%。
- 大豆：现货价周环比持平，同比跌8.10%；CBOT期货价周环比涨1.61%，同比涨1.26%。
- 小麦：现货价周环比涨0.17%，同比跌1.41%；CBOT期货价周环比涨5.24%，同比跌9.33%。
- 稻谷：现货价10天环比跌0.14%，同比跌0.50%；CBOT期货价周环比涨2.91%，同比跌25.84%。
- 糖：白砂糖现货价周环比跌1.02%，同比跌1.02%；CBOT期货价周环比跌0.67%，同比跌5.11%。
- 棉花：现货价周环比涨0.48%，同比涨3.11%；CBOT期货价周环比跌0.38%，同比跌6.80%。
- 畜禽：
- 生猪：价格周环比跌3.03%，同比跌32.17%；仔猪价格周环比跌3.22%，同比跌39.85%；猪粮比周环比跌0.38%，同比跌33.79%。
- 白羽肉鸡：父母代鸡苗价格周环比跌0.38%，同比跌17.95%；父母代鸡苗销量周环比跌6.13%，同比涨4.00%。
- 黄羽鸡：三黄鸡均价周环比跌1.96%，同比跌11.15%；青脚麻鸡均价周环比持平，同比涨13.79%。
- 水产品：
- 鲫鱼、草鱼价格周环比下跌，南美白对虾价格周环比上涨。
- 海参、鲍鱼价格持平，扇贝价格下跌。
- 动物疫苗：
- 猪用疫苗批签发数同比增速较高，口蹄疫、腹泻苗增速显著。
- 畜禽上市企业月度出栏：
- 生猪：20家上市猪企1-8月出栏量同比增长28.2%，8月出栏量同比增长31.8%。
- 肉鸡：主要企业销量和均价同比增速分化。
行业动态
- 畜产品和饲料集贸市场价格：鸡蛋、肉牛、肉羊、蛋鸡配合饲料价格环比上涨，生猪产品、商品代雏鸡价格环比下跌。
- 美国、西班牙发生高致病性禽流感：美国发生3起疫情，西班牙发生2起疫情，均导致大量家禽被扑杀。
- 一周鱼价行情：大部分水产价格稳中下跌，南美白对虾价格明显上涨。
- 生猪产能调控企业座谈会：
- 头部企业需在明年1月底前减少能繁母猪100万头，2026年生猪出栏同比减少10%。
- 全国范围调减能繁母猪100万头。
- 2026年继续实行能繁母猪数量调控，稳体重，限二育，降出栏，严环保，控信贷，减补贴。
研究结论
- 生猪养殖业步入亏损期，政策持续加码，行业有望迎来去产能。
- 成本控制优秀的公司将持续获得超额收益。
- 继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。
- 黄羽鸡业务有望扭亏为盈，全年有望实现盈利。
- 2026-2027年我国牛价有望创新高，建议关注肉牛产业链。
