本周市场表现
- 钢铁板块整体下跌2.74%，表现劣于大盘。
- 特钢板块下跌2.63%，长材板块下跌1.14%，板材板块下跌2.73%。
- 铁矿石板块下跌4.85%，钢铁耗材板块下跌2.83%，贸易流通板块下跌2.877%。
供给情况
- 样本钢企高炉产能利用率90.4%，周环比增加0.17百分点。
- 样本钢企电炉产能利用率54.4%，周环比下降0.91百分点。
- 五大钢材品种产量743.7万吨，周环比下降1.15万吨，周环比下降0.15%。
- 日均铁水产量241.02万吨，周环比增加0.47万吨，同比增加17.64万吨。
需求情况
- 五大钢材品种消费量850.3万吨，周环比增加7.00万吨，周环比增加0.83%。
- 主流贸易商建筑用钢成交量10.7万吨，周环比增加0.34万吨，周环比增加3.32%。
库存情况
- 五大钢材品种社会库存1101.4万吨，周环比增加6.27万吨，周环比增加0.57%，同比增加12.06%。
- 五大钢材品种厂内库存418.4万吨，周环比下降1.14万吨，周环比下降0.27%，同比增加4.74%。
钢材价格&利润
- 普钢综合指数3507.3元/吨，周环比增加17.52元/吨，周环比增加0.50%，同比增加2.94%。
- 特钢综合指数6653.9元/吨，周环比增加2.07元/吨，周环比增加0.03%，同比增加1.28%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润22元/吨，周环比增加36.0元/吨，周环比增加257.14%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润-132元/吨，周环比增加18.0元/吨，周环比增加12.00%。
原燃料情况
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）802元/吨，周环比上涨6.0元/吨。
- 京唐港主焦煤库提价1610元/吨，周环比上涨60.0元/吨。
- 一级冶金焦出厂价格1715元/吨，周环比下降55.0元/吨。
- 样本钢企焦炭库存可用天数为11.42天，周环比增加0.1天。
- 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为25.13天，周环比增加2.0天。
- 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.36天，周环比增加0.8天。
分析与建议
- 2025年7月29日，二十届中央生态环境保护督察工作领导小组第7次会议审议通过督察报告，督察组于2025年9月12日向山西、山东、陕西等省政府进行反馈，指出部分钢铁产能乱象，强调“反内卷”背景下，钢铁行业产能管理有望进一步加强。
- 在海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，叠加国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。
- 当前普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机。
投资建议
- 维持行业“看好”评级。
- 建议关注：
- 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业：山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、沙钢股份、三钢闽光等。
- 布局整合重组、具备优异成长性的企业：宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等。
- 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业：中信特钢、久立特材、方大特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等。
- 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业：首钢资源、河钢资源、方大炭素等。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
