美联新材机构调研纪要

广东美联新材料股份有限公司是一家以色母粒和熔喷无纺布为主营业务的上市公司，成立于2000年，总部位于汕头。公司是一家高新技术企业，拥有国际先进的高智能全自动塑料色母粒生产线，年产能约9万吨，产品广泛应用于食品包装、医用包装、家用电器等领域，并已获得美国FDA标准、中国GB标准、欧盟RoHS标准等认证。

1. 达州项目成本优势及投产时间
   公司达州项目的成本优势主要体现在当地富产天然气和液体硫磺，配套渣场，项目为钛白——色母粒一体化生产工艺，自动化程度高，与钛白同行相比，成本优势明显。达州项目预计2026年9月建成试生产。

2. 色母粒业务竞争力提升措施
   公司色母粒产品和宁波色母、宝丽迪产品的应用方向存在较大差异，毛利率水平存在差异。公司将尽快完成达州项目的建成投产，通过产品成本优势提升产品竞争力。

3. 星空钠电合作及普鲁士蓝正极材料进展
   星空钠电系公司参股公司，其储能项目将首选普鲁士蓝钠离子电池路线。公司普鲁士蓝正极材料进展顺利，材料各项指标基本符合下游电池的应用要求，近期二轮车换电、直流屏等示范项目也将落地，争取尽快实现批量化生产和销售。

4. EX电子材料进展及应用情况
   公司EX电子材料已通过HBM堆叠封装工艺验证，不方便披露详细进展。该材料是新一代的高传输率电子材料，主要应用于高频覆铜板的电绝缘层，终端应用于AI服务器、算力中心、机器人等领域。目前下游客户应用是海外供应链，国内的几个客户应用在不同阶段的评价阶段。公司已完成下游很多知名CCL厂家的送样，终端应用于英伟达AI服务器和国内芯片封装载板等领域。公司根据PCB行业发展情况布局新的EX电子材料产能。

5. 三聚氯氰业务及安徽隔膜经营情况
   近期三聚氯氰的价格已开始回升。安徽隔膜上半年巨亏，下半年将持续推行精细精益管理，采取多种方式降本增效，并积极加强市场开拓。

6. 宣汉项目及未来发展规划
   公司位于宣汉县的新能源及高分子材料产业化建设项目正处于建设期，尚未投产。公司将根据PCB行业发展情况布局新的EX电子材料产能。

7. 扭亏为盈及产能扩张计划
   公司经营业绩情况敬请关注后续披露的定期报告。EX电子材料新产能正在根据PCB产业发展情况研究布局。

8. 普鲁士蓝正极材料及EX材料产能
   普鲁士蓝正极材料已得到头部企业的验证，近期二轮车换电、直流屏等示范项目也将落地。EX材料产能为200吨，后期有扩产计划。