【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,交易者(您)应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,交易者(您)并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者(您)依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“东亚期货”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 贵金属日度观点 受美联储降息落地但鲍威尔暗示未来降息节奏放缓影响,市场分歧引发获利回吐。美元指数反弹压制金价,但中长期支撑因素仍存:全球央行购金持续,如中国连续10个月增持,瑞士对中国黄金出口激增254%;叠加地缘风险及去美元化趋势未改,金价回调后底部支撑稳固。 铜日度观点 与市场预期一致,联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间下调25个基点,调整至4.00%-4.25%。如同鲍威尔8月讲话那般,经严格审核的决议也通过措辞变化着重体现美国劳动力市场风险,同时也点出通胀上行的两难局面。主席鲍威尔发表了讲话,他表示今天的降息举措是一项风险管理决策,没有必要快速调整利率。这意味着美联储并不会进入持续性的降息周期,市场情绪因此降温。 .... 铝日度观点 铝:上周沪铝大幅走高成功突破21000关口达到年内最高,主要依赖于本周不断强化的降息预期以及基本面的回暖。本周美国8月宏观数据陆续发布,就业数据、PPI、CPI不断强化降息预期,推高铝价,目前市场几乎完全消化了今年余下时间三次降息的预期,仍存在分歧的点是降息幅度。基本面方面,进入旺季,本周国内铝型材龙头企业开工率环比回升1个百分点至54%,其余各下游版块的开工表现也有不同程度的回升,叠加传统旺季铝水比例提高,本周四电解铝库存出现去化,助推铝价创新高。但在价格绝对高位的情况下,下游接货情绪明显较差,市场持续贴水成交且贴水程度在加深,因此去库拐点是否到来仍存疑,未来一段时间内库存将是决定铝价走势的重要因素。 氧化铝:铝土矿方面的核心矛盾主要在于国产矿偏紧几内亚铝土矿发运维持低位与铝土矿库存绝对高位的矛盾。一方面,随着几内亚处于雨季,铝土矿发运维持低位且已经反映到国内到港量数据上,国内北方铝土矿矿也因环保政策、雨季道路泥泞9.3阅兵等原因生产收到限制。另一方面虽然当前铝土矿库存小幅去库,但库存绝对量仍处于高位,铝土矿货源仍较为充足,同时氧化铝价格走弱使得氧化铝厂压价意愿增强。短期矿价或维持震荡。氧化铝方面,当前主导价格走势的核心因素仍为供应过剩。目前国内运行产能维持高位,8月海外成交的进口氧化铝也陆续到港,氧化铝无论是社库、厂内库存还是电解铝厂内库存都在持续增加,海内外现货成交价格也有所下跌,但由于氧化铝仍有利润,目前暂未有减产消息传出,氧化铝过剩状态仍将持续,短期内价格或将偏弱运行,后续需关注氧化铝企业成本利润情况,以及增减产消息。 铸造铝合金:上周铸造铝合金大幅上涨,除走势跟随沪铝外最重要的原因为废铝的紧张。受国内外废铝流通资源紧张以及利废企业需求增加影响,废铝市场紧缺态势加剧,据了解部分厂家为保障订单交付高价甚至跨区域采购废铝,废铝价格快速上升,成本端的支撑使得铝合金相较沪铝更具韧性。铸造铝合金或将震荡偏强,与沪铝价差基本处于400-500元/吨之间,后续需关注废铝供应情况。 ... 锌日度观点 供给端,目前维持过剩状态。矿端,受内外比价影响,国内矿价格优势明显,国内加工费9月涨幅放缓。海外矿今年增量颇多,呈宽松逻辑。进口方面,受国外冶炼厂产能偏弱影响,海外精炼锌增量较少,同时锌矿进口处于历年高点。锌矿整体库存震荡偏强。需求端方面,市场上对金九银十的预期较为一般,目前消息称镀锌厂减停产较多,还需要持续观望开工率。LME库存持续下降,库存上锌价外强内弱格局愈发明显。短期内,观察宏观与消费,震荡为主。 ........ 镍产业链日度观点 镍矿方面印尼第二期基准价发布,矿端有一定上调;印尼方面Weda Bay园区持续受到政府查封干预情绪影响,后续10月将进行26年镍矿配额审批,对矿段供给担忧尚未解除。新能源方面支撑仍存,钴价持续上涨带动MHP以及镍盐方面价格有一定上行,当前市场流通偏紧且仍有询单,后续或延续偏强。镍铁报价仍然较为坚挺,但是高价实际成交已经有所下滑。不锈钢盘面日内失守12900一线,现货端仍以降价优惠试图刺激成交为主要节奏,实际成交也较为有限,目前节点整体动能趋于平静。宏观层面美联储降息未超预期,整体大盘偏弱。 交割品价格及仓单 镍矿价格及库存 下游利润 镍生铁价格 ....... 锡日度观点 宏观方面,与市场预期一致,联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间下调25个基点,调整至4.00%-4.25%。如同鲍威尔8月讲话那般,经严格审核的决议也通过措辞变化着重体现美国劳动力市场风险,同时也点出通胀上行的两难局面。主席鲍威尔发表了讲话,他表示今天的降息举措是一项风险管理决策,没有必要快速调整利率。这意味着美联储并不会进入持续性的降息周期,市场情绪因此降温。基本面供给偏紧的短期格局在9月或难以改变,需求的弱势暂时还无法对价格产生太大的影响。 ...... 碳酸锂日度观点 从当前基本面分析,尽管市场对枧下窝锂矿复产存在短期乐观预期,但“金九银十”下游旺季需求仍为碳酸锂价格提供有效支撑。具体来看,即便枧下窝锂矿能按预期于11月实现复产,其产能释放存在天然滞后性,无法覆盖当前旺季需求周期,因此难以对现阶段需求主导的市场格局产生实质性冲击,短期供给端扰动并未改变基本面层面的支撑逻辑。 硅产业链日度观点 短期看,内蒙古会议明确行业能耗限制与环保要求,对情绪有正向支撑;长期看,行业仍处结构性压力:国内12500KVA以下矿热炉占国内产能30%左右,且以民企为主,存在布局分散、规模效应弱的问题,能耗管控、环保投入及成本控制能力不足,产业升级与合规化难度较大。综合来看,当前合理区间8200-9000元/吨,若突破上限,将超出下游需求承受力,缺乏支撑易回调。 近期多晶硅市场传闻频发,价格脱离基本面框架,受消息面与政策预期主导,走势不确定性强。暂不适用常规基本面分析,建议投资者保持谨慎,密切跟踪消息与政策动态,避免盲目入场,防范短期波动风险。 source:Wind source:Wind source:Wind source:Wind source:Wind source:Wind