复锐医疗科技2025中期报告

復銳醫療科技股份代號:1696.HK 目錄 2主席報告書4首席執行官回顧7財務概要8管理層討論及分析24中期簡明綜合損益表25中期簡明綜合全面收益表26中期簡明綜合財務狀況表28中期簡明綜合權益變動表30中期簡明綜合現金流量表31中期簡明綜合財務資料附註43一般資料46公司資料47釋義 主席報告書 以新為翼，向美乘長 醫療美容行業從早期萌芽逐步向成熟階段邁進，從過去以「修復缺陷」為目的向「重塑美麗」方向發展，從「顏值經濟」升維至「健康投資」，從「小眾輕奢」演化為「大眾悅己」。隨著技術趨於普及、材料趨於多元和高效、消費趨於理性和悅己，行業已邁入醫療本質回歸與消費升級並行的轉型階段。 二十餘載深耕積淀，復銳醫療科技始終秉持長期主義視角，從區域市場走向全球舞臺，從單一產品延展為多元生態。聚焦能量源醫美設備與注射填充兩大核心業務，公司持續拓展縱深佈局，在「技術—生態—全球」三位一體的支撐下，復銳醫療科技持續深化研發，進行技術創新，強化成果轉化能力，推動從產品技術到臨床應用的全鏈條升級。 技術創新賦能全產業鏈整合 科技築基，鏈合共生。多年來，我們不斷加強能量源技術的創新，提升核心能量源設備業務的市場領導地位，同時挖掘創新差異化產品，依靠「技術突破」和「材料創新」，構建硬科技護城河，打通「技術研發—商業拓展—成果轉化—人才培養—市場擴張」全產業鏈整合，持續夯實技術優勢與研發能力。 通過融合AI等前沿科技，推動Alma IQTM、Universkin等個性化診療方案在重點區域的試點並加速全球範圍內的落地，以更高效率、更優體驗回應求美者多樣化的審美需求。 此外，公司注重構建多維、長效的技術解決方案，在追求治療效果的同時，強化「美麗」和「健康」雙重價值，助力求美者追求個性化審美，實現從外在改善到內在價值的躍升，推動快速變美與長期健康並存。 生態佈局推動聯合治療實踐 在消費場景多元和跨界融合的背景下，聯合治療逐漸成為主流趨勢。公司積極佈局具有復銳特色的美麗健康生態體系，同時推動「醫療+消費」雙場景融合，利用創新B2B2C的商業模式，助力醫生為求美者打造技術與產品協同的卓越旅程。 以达希斐在中國大陸商業化為契機，通過多年來的生態佈局，我們攜手Profhilo、Hallura、Revanesse等全球領先注射填充產品，推動科技美學新浪潮，打造公司第二增長曲線。 面向未來，公司將串聯從診斷、治療到修復、護理的每一個環節，推動聯合治療在臨床與當地市場的深耕落地。 全球本土化建設及強化供應鏈韌性 本地深耕，全球共振。面對多變的國際市場需求，我們持續推進全球運營與本土深耕並行的策略，優化全球運營協同，塑造全球運營韌性，同時堅持區域差異化佈局，依據各地市場特徵推進產品研發、渠道策略與生產能力的優化調整，全面提升資源配置效率與供應鏈彈性。 當前，公司籌備在重點區域開展本地化生產佈局，依托已覆蓋全球的直銷網絡，打通供應鏈動脈，提升效率，實現對本地市場需求的實時洞察與快速應對能力。 展望未來，構建全球醫美生態大平台 立足當下，放眼未來。復銳醫療科技將持續聚焦未被滿足的臨床需求，以技術創新為牽引，加快從研發到轉化的落地進程。在全生態戰略的指引下，公司將不斷優化資源配置，加強各業務板塊協同聯動，進一步釋放生態體系的集成效應，推動达希斐在中國商業化的進程，加速聯合治療在多場景、多人群中的落地與實踐。 同時，公司將深化「全球戰略+本土運營」模式，穩步推進區域本地化運營與多中心生產佈局，構建更加靈活與穩健的全球供應鏈體系，全面提升對不同市場需求的快速響應能力。 在「能量源+注射填充」雙輪驅動下，公司將不斷創造增長新驅動，夯實全球競爭力，致力於成為全球能量源領導品牌，打造注射填充產品作為第二增長引擎，構建醫美生態大平台。 最後，希望藉此機會向一直支持我們的董事會、管理層、股東、合作夥伴、客戶、消費者和復銳醫療科技全體同仁致以衷心的感謝，感謝各位一直長久以來的信任與支持。 劉毅 主席 步步為營，以創新科技引領全球智能醫療美學生態 2025年上半年，復銳醫療科技在引領全球醫療美學生態的進程中邁出了關鍵一步。我們通過突破性創新實現了從單一能量源醫美設備向智能生態建設的升級，構建了覆蓋患者全流程治療的一體化智能解決方案。 我們的創新成果主要體現在Universkin和Alma IQ的推出。Universkin是一款AI賦能的個性化護膚系統，在北美首發後迅速獲得市場認可，開創了AI智能護膚新紀元。憑藉卓越的表現，Universkin可賦能醫生突破診所場景限制，提供智能化、個性化護膚方案，成為維持長期客戶關係、提升客戶留存率及價值的關鍵工具。 與此同時，我們的智能影像設備Alma IQTM在全球上市後同樣獲得熱烈反響。通過提升診斷精準度、優化治療方案設計，Alma IQTM可顯著改善整體患者體驗。 報告期內，我們的注射填充產品在關鍵市場的商業化基礎建設同樣取得了顯著進展。作為拓展高端創新產品組合的重要一環，復銳醫療科技持續推進合作夥伴Hallura及其首創的透明質酸與生物刺激劑組合產品在戰略市場的商業化進程。這一合作再次彰顯了復銳醫療科技作為醫美領域新一代創新技術孵化與商業化首選平台的獨特優勢。 另外，我們積極籌備全球首款專利肽類長效A型肉毒毒素產品达希斐在中國大陸的上市—包括組建專業的銷售團隊，為預計於下半年的上市做好全面準備。 國際市場拓展持續穩健 儘管面臨宏觀經濟下行，憑藉多元化的市場佈局、有力的產品組合及強大的品牌價值，復銳醫療科技持續展現出卓越的發展韌性。報告期內，我們的國際銷售渠道實現7.1%的同比增長，有效緩解了北美市場因高利率及消費疲軟帶來的持續壓力。 值得注意的是，在戰略性深耕重點市場的舉措下，我們在亞太市場的業績表現尤為突出，實現了17.6%的雙位數增長。這一增長主要得益於在泰國和韓國市場的持續發力，以及注射填充產品組合的強勁表現。去年成立的Alma泰國直銷辦公室保持快速增長態勢，已成為我們注射填充產品在東南亞地區的戰略樞紐。 核心能量源醫美設備板塊持續增長 得益於Alma HarmonyTM和Alma HybridTM平台在功能與市場需求方面的表現均持續超出預期，我們的核心能量源醫美設備板塊繼續保持穩健增長。核心能量源醫美設備在各類醫美和治療應用中展現出卓越的精準性、安全性和多功能性，是我們臨床產品組合的基石。 AlmaHarmonyTM是一款創新多功能平台解決方案，作為Alma當前最受歡迎的旗艦系統之一，可滿足不同人群的多樣化皮膚治療需求。該平台持續刷新訂單記錄，並為整個產品系列帶來顯著的協同效應。而Alma Hybrid是一款屢獲殊榮的旗艦平台，專為高端醫美從業者打造，其增長勢頭同樣保持強勁，已連續第三年實現了雙位數增長。 這些優異的表現進一步鞏固了我們作為全球高端醫美解決方案領導者的地位。通過融合卓越科研實力、直觀用戶體驗和經臨床驗証的療效，我們的能量源醫美設備持續發揮核心增長引擎作用，為新興和成熟細分市場的持續拓展奠定堅實基礎。 展望未來 憑藉消費者持續的認可與市場不斷攀升的需求，復銳醫療科技將以強勁態勢開啟下半年征程。Alma HarmonyTM與Alma IQTM在重點市場創紀錄的訂單量均超預期，充分印証了我們產品方案的競爭力與品牌公信力。 隨著Universkin在北美市場的成功上市及其他試點市場的積極反饋，我們的增長勢頭將得到進一步鞏固。在我們籌備全球推廣之際，Universkin將重新定義個性化護膚標準，推動美學護理突破診所場景的界限。 隨著地緣政治形勢逐步緩和，復銳醫療科技在部分地區受到影響的業務也將重拾增長動能。疊加新訂單量的同比提升，我們預計2025年下半年在收益和淨利潤方面均將較上半年有更好的表現。 2025年下半年，我們的注射填充業務將迎來重大里程碑—包括全球首款專利肽類長效A型肉毒毒素產品达希斐在中國大陸的預期上市。通過與REVANCE的合作，我們將繼續強化運營能力並擴大供應規模，以確保產品的成功上市。 我們將持續強化注射填充解決方案的增長動能，重點加速皮膚填充劑Revanesse系列在英國、愛爾蘭、DACH地區（德國、奧地利、瑞士）、澳大利亞和新西蘭的銷售推廣，同時著力拓展旗艦生物重塑療法Profhilo在中國內地、中國香港、泰國、印度及以色列的商業化。此外，我們還將持續推進創新合作夥伴Hallura及其首創的透明質酸與生物刺激劑組合產品在戰略市場的商業化佈局。 展望2025年下半年，復銳醫療科技將持續鞏固在亞太及北美等戰略增長市場的行業領導地位。我們將通過擴大直銷規模和有針對性的推進產品上市來加速全球業務佈局，重點強化新設直銷辦公室的運營並推動公司在關鍵市場的突破。未來，我們也將進一步強化高端品牌的建設和高潛力市場的需求培育，為業務增長提供全方位支撐。 發展到今天，復銳醫療科技已成為市場上將先進技術整合為協同生態系統的企業。公司的美麗健康生態系統覆蓋能量源醫美設備、注射填充、智能皮膚影像及個性化護膚方案，為醫美機構在這個快速演進的市場中提供獨特的價值。 在我們續寫復銳醫療科技新篇章之際，我謹向董事會致以誠摯的謝意，感謝各位董事始終如一的鼎力支持與戰略指導。 在您們的引領下，我們得以從容應對複雜挑戰，共同塑造智能醫療美容的未來格局。 此致敬禮Lior M. Dayan,首席執行官 1.業務回顧 2.二零二五年上半年的業務回顧 復銳醫療科技憑藉在能量源設備領域超過25年的深厚積累與領先地位，正迅速發展成為全球醫學美容解決方案的卓越供應商。以創新與卓越的臨床經驗為基礎，本公司致力於打造融合能量源技術、注射填充產品、診斷平台及配套解決方案的獨特且協同的美麗健康生態系統。 於報告期內，復銳醫療科技的全球銷售及分銷網絡 總 收 益 為165.5百 萬 美 元，較 二 零 二 四 年 下 降1.9%。復銳醫療科技業務遍佈全球不同區域，結合直銷模式，助力快速進入市場並精準觸達終端消費者，使北美以外的市場實現7.1%收益增長。但該增長被北美市場的放緩所抵銷，主要由於北美地區持續面對嚴峻的宏觀經濟環境，而且二零二五年上半年地緣政治緊張局勢導致供應鏈短暫受阻。 復銳醫療科技始終專注於能量源技術的研究、開發及運用，並不斷推出一系列突破性解決方案，推動行業標準持續升級。憑藉豐富協同業務佈局、全球領先的市場地位及12家直銷附屬公司的強大業務覆蓋，復銳醫療科技以獨特的定位，已建立起集創新技術孵化與商業化於一體的行業平台。 報告期的毛利為99.3百萬美元，較二零二四年同期減少5.7%。報告期的毛利率為60.0%，較二零二四年同期的62.4%減少2.4個百分點（「百分點」）。毛利率下降主要是由於產品組合轉變及若干高端產品部件成本上升所致。該等因素為支持多元化產品類別及地區長期增長轉型的一部分。 秉持提升全球生活品質的願景，復銳醫療科技持續賦能專業執業者，提供經臨床驗證的綜合解決方案，包括技術領先的能量源激光、診斷平台、高端注射填充產品、獨特皮膚護理產品及家用設備，為求美者打造智能化、個性化的美學體驗，實現安全、有效且具有長期價值的治療，滿足求美者的多重需求。 於報告期，本集團實現除稅前溢利11.8百萬美元並實現本期溢利9.0百萬美元，分別較截至二零二四年六月三十日止六個月減少19.9%及31.9%。除稅前溢利及本期溢利下降主要受整體毛利減少影響，但部分跌幅被經營支出略減所抵銷。 復銳醫療科技的解決方案屢獲殊榮，並廣受全球超過數萬家頂尖醫美診所信賴，惠及數百萬求美者，進一步鞏固了我們的全球領先地位。 管理層討論及分析 於報告期，本集團實現經調整純利12.0百萬美元，較二零二四年同期減少28.1%。報告期經調整純利率為7.2%，較二零二四年同期減少2.7個百分點。該減少主要由於毛利減少所致。本集團靈活調整營運成本結構以應對市場變化，部分彌補了毛利變動帶來的影響。 •進行臨床研究及監管活動： o進一步整合聯合治療方案（皮膚分析、個性化皮