9月美联储议息会议点评：意料之中的降息

美联储9月议息会议点评

核心观点

• 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%，符合市场预期。
• 鲍威尔将此次降息定调为“风险管理式降息”，特朗普新提名的理事Stephen Miran投下反对票，主张降息50个基点。
• 点阵图显示，委员们对今年末利率预期的中位数为3.5%-3.75%，年内仍有50个基点降息空间，释放鸽派信号。
• 鲍威尔强调就业市场下行风险，认为通胀风险已减弱，关税影响属一次性冲击。
• 经济预测相对乐观，美联储上调明年GDP增速预期至1.8%，小幅下调失业率预期，上调核心通胀预期。
• 委员们分歧较大，9位委员认为需再降息2次，6位委员认为无需进一步降息。
• Waller和Bowman未投反对票，缓解市场对联储内部政治化分歧的担忧。

关键数据

• 联邦基金利率目标区间：4.00%-4.25%
• 今年末利率预期中位数：3.5%-3.75%
• 明年实际GDP增速预期：1.8%
• 明年失业率预期：小幅下调
• 明年核心通胀预期：上调

研究结论

• 会议结果与近期经济数据契合，就业逐步走弱，消费和零售销售等指标仍表现稳健。
• 年内后续两次会议各降25个基点的可能性较高。
• 美国经济仍处于软着陆路径，美联储在就业风险加大的背景下延续宽松倾向。
• 建议投资者在经济指标出现明显恶化之前，继续维持对权益资产的配置。

风险提示

• 就业市场意外强劲复苏
• 通胀持续超预期
• 美联储降息节奏可能推迟