国内政策预期升温,关注后续更具体的稳增长政策内容。中美经贸会谈达成基本框架共识,中国8月经济数据显现“工业缓、投资弱、消费淡”特征,增量政策有望接续,财政端加码可期。美国通胀前景更明朗,8月CPI同比增2.9%,PPI增速回落,新增非农和失业率不及预期,支持美联储降息。美联储降息25个基点,联邦基金利率目标区间为4.00%-4.25%,预计2025年还将降息50个基点。英国央行维持利率不变,放缓量化紧缩步伐,交易员加大英国央行放松政策的押注。商品分板块来看,黑色板块受下游需求预期拖累,有色板块长期供给受限但近期边际供给略增,能源中期基本面供给偏宽松,化工板块中甲醇、PVC等品种的“反内卷”空间值得关注,农产品短期受关税和通胀预期驱动,需等待基本面呼应的信号。贵金属再度迎来多配的契机。策略上,工业品和贵金属逢低多配。风险包括地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。