强势股脱水：当前最强算力细分，单台价值6万美元

OCS：当前最强算力细分

• 大涨题材：交换机+光通信
  • 光电路交换机（OCS）优势：无需光电信号转换，降低时延和功耗，系统故障概率降低，无需频繁迭代端口速率，实现跨代设备无缝互联。
  • 近期光博会上，光库科技、凌云光、德科立等企业展示OCS交换机产品，市场表现活跃。
• 研报来源：东北证券、开源证券
  • OCS技术路径：MEMS方案、数字液晶技术、光波导方案等。
  • 海外厂商布局：谷歌（自研MEMS，Coherent供应）、微软（MEMS和液晶）、Meta（液晶）、英伟达（未来或推出OCS产品）。
  • 市场规模：2025年OCS市场规模约9亿美元，未来20%年均复合增长率，预计2029年达18亿美元。
  • 应用场景：Spine层和DCI，提供稳定、大带宽直连通道数据流，连接不同速率数据中心。
  • 投资方向：
    • 已进入海外OCS供应链：光库科技、腾景科技、福晶科技、光迅科技。
    • 潜力进入供应链：光库科技、天孚通信、赛微电子、芯动联科。
    • 传统模块厂商布局：中际旭创、光迅科技、德科立。

华丰科技：AI芯片路线图出来了

• 大涨题材：华为产业链+铜缆连接
  • 华为全联接大会2025：推出Atlas950SuperPoD（8192卡，四季度上市），Atlas960SuperPoD（15488卡，2027年四季度上市），算力规模远超英伟达NVL144。
  • 公司高速线模组快速导入华为、浪潮等设备制造商及阿里、腾讯等云厂商。
• 研报来源：东吴证券、中信证券
  • 华为AI芯片路线：昇腾950PR（2026年Q1）、昇腾950DT（2026年Q4）、昇腾960（2027年Q4）、昇腾970（2028年Q4），单卡算力持续翻倍。
  • 超节点技术：灵衢新型互联协议支持万卡超节点，Atlas950SuperCluster、Atlas960SuperCluster支持8192卡、15488卡，跨柜全光互联。
  • 重点关注信号：
    • 华为持续迭代昇腾芯片，引领国内AI算力。
    • 转向系统协同，提升集群能力，适配万卡训练场景。
  • 相关标的：
    • 华为互联：华丰科技、华工科技、光迅科技。
    • 华为超节点：烽火通信、四川长虹。
    • 华为液冷&电源：英维克、科华数据、川润股份、高澜股份。
  • 华丰科技核心预期差：
    • 高速线模组毛利率可能高于预期（综合毛利率和净利率增长）。
    • 客户扩散趋势，除大客户外有望导入阿里、浪潮等增量客户。

亨通光电：不知不觉又新高

• 大涨题材：光纤+风电
  • 风电行业向上趋势：海上风电装机和招标明确向上，深远海产业加速。
  • 海洋通信和海底电缆需求：海底科学观测、AUV、ROV、海底观测站等需要高带宽、低延迟海底光缆。
• 研报来源：天风证券、国泰海通证券
  • 空芯光纤进展：亨通空芯反谐振光纤通过检验，性能合格，实现≤0.2dB/km损耗，具备批量交付能力。
  • AI先进光纤材料研发制造中心：计划2026年2月竣工，用于超低损空芯光纤等特种光纤生产。
  • 海上风电行业：十五五规划将进一步提升规模，打开长期成长空间。
  • 亨通光电布局：深海科技领域深度覆盖，受益于海洋通信、海底电缆、海底光电复合缆需求。
  • 其他业务：新一代浸没式液冷解决方案发布，算力中心全系列AOC产品及高速光模产品，积极布局CPO先进封装。