原油日报：中国如期下发第三批出口配额

市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格下跌48美分，收于每桶63.57美元，跌幅为0.75%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌51美分，收于每桶67.44美元，跌幅为0.75%。SC原油主力合约收跌1.51%，报489元/桶。 2、美国至9月13日当周初请失业金人数23.1万人，预期24万人，前值由26.3万人修正为26.4万人。(来源：Bloomberg） 3、据美媒报道，欧盟正在制定措施，以加快对俄罗斯天然气的逐步淘汰，就在几天前，特朗普呼吁欧盟在能源方面采取更多行动。欧盟执行机构欧盟委员会正在考虑在其新的制裁方案中纳入一项条款，禁止所有来自俄罗斯的天然气进口，无论这些天然气是通过管道还是以液化天然气的形式运输。欧盟委员会目前正准备在2025年10月前分阶段停止管道天然气进口，现在正计划提出一项法案，以加快对俄罗斯液化天然气的禁令。分析师预计全球天然气市场将在明年下半年开始转向供应过剩，这降低了逐步淘汰俄罗斯天然气可能给欧洲供应带来压力并导致价格飙升的风险。这将是欧盟确定新的淘汰日期的一个关键因素。(来源：Bloomberg） 4、美国总统特朗普：我们需要进一步降低油价。如果我们把油价降下来，（俄乌）冲突就结束了。（来源：Bloomberg） 5、\t法国总统马克龙：对伊朗的联合国制裁将恢复。（来源：Bloomberg） 6、\t中国新能源汽车累计销售突破4000万辆，产销量连续10年保持全球第一，为全球减碳目标作出中国贡献。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 近日，国家第三批成品油出口配额下发，总量839.5万吨，三批成品油出口配额累计4019.5万吨。总量基本与去年持平，略低于市场预期的900万吨，海南自贸区相关政策尚未兑现，近三年成品油出口配额整体维持稳定，同时原油进口配额总量维持稳定，但民营大炼化配额占比不断提升，地方炼厂配额占比持续下降，配额短缺、消费税抵扣比例下降以及汽柴油需求达峰等因素继续挤压地方炼厂的生存空间，但由于地方炼厂对敏感油的消纳能力下降，部分敏感油库存滞留在储罐当中，一定程度推动了年初以来中国原油库存走高，短期来看，由于反内卷等各种政策因素仍对地炼开工率形成压制，未来敏感油的去向存疑，虽然中国的储罐空间仍较为充裕（目前库容率65%左右），但流入SPR也成为可能的方向之一。SPR未来消纳的油品类型是未来油价走势的核心因素之一。 策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 风险 下行风险：美国放松俄罗斯石油制裁，宏观黑天鹅事件上行风险：美国收紧俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房