每月滚动购买一年期看涨期权收益测算

本报告测算每月滚动购买1年期平值看涨期权的收益情况，以沪深300股指期权为标的，采用BS公式模拟期权价格。研究设定每月投入1千万本金的2%或2.5%购买期权，并与纯固收产品进行对比。

核心观点与关键数据：

1. 收益表现：每月投入2%与2.5%资金购买看涨期权，整体收益表现差异不大，但2.5%投入方式下收益、回撤和波动率相对更大。固收+看涨期权总体表现优于纯固收产品。
2. 收益增强：相较于纯固收，固收+2.5%看涨累计收益增强5.86%，年化收益增强0.55%，最大回撤为7%，收益波动率为3.5%。部分月份因期权连续亏损导致跑输纯固收。
3. 分月份表现：2月进场收益最佳（年化4.73%，增强1.73%），10月跑输纯固收。2015-2025年共117期中，41%盈利（48期），59%亏损（69期），其中39%亏损全部本金及手续费（45期）。最高收益为2017年2月（736.67%）。

研究结论：

• 固收+看涨期权通过期权放大收益，但需承担较高亏损风险，部分月份可能跑输纯固收。
• 期权胜率较低（41%），亏损本金概率高（39%），需谨慎评估风险。
• 策略在特定月份（如2月）表现突出，但整体收益增强有限，需结合市场环境灵活调整。