世运电路机构调研纪要

调研日期: 2025-09-16 广东世运电路科技股份有限公司成立于1985年,经过37年的发展,已成为年产能超过500万平方米、年销售超过35亿元的大型电路板制造企业。公司目前正在建设“年产300万平方米线路板新建项目”,预计达产后公司整体产能将增加至700万平方米。世运电路专业生产双面板、多高层板、HDI、软板、软硬结合板、金属基板等线路板,广泛应用于汽车、工业、消费、电脑及周边产品、通讯和医疗类产品等领域。公司已获得ISO9001、ISO14001、ISO13485、ISO45001、TS16949、UL、DE和CQC认证,拥有6000位员工和一支优秀的工程技术人员团队。根据知名市场调研机构Prismark和N.T.Information发布的数据,世运电路已分别排名第39名和14名,成为我国PCB行业较先进企业之一,在国际国内市场具有较强的竞争力。 公司管理层向来访者介绍了公司基本情况,包括公司发展历程、主营业务、经营情况等方面内容,并与来访人员进行互动交流,主要内容如下: Q1. "芯创智载"新一代PCB产品的价格与传统PCB产品价格相比,是否有所提升?有什么技术优势?其应用领域有哪些?预计投产时间?目标客户有哪些? "芯创智载"新一代PCB产品由于其技术含量高、工艺复杂,价格相比传统PCB产品有显著提升。芯片内嵌技术有三大核心优势:(1)消除键合线,减小机械应力失效,显著提升芯片互连技术的可靠性;(2)通过消除键合线并采用超短连接路径,电感可降至1nH以下,进一步降低开关损耗和电压过冲,大幅改善电气性能;(3)通过内嵌的方式,不仅减少了封装体占用的空间、降低了封装成本,还一定程度提升了电气性能和散热效果。采用嵌埋工艺将功率芯片直接嵌入到PCB板内,通过创新的制程工艺实现器件与PCB的一体化,优化芯片与电路板的信号传输路径与散热性能,提高系统功效和可靠性。"芯创智载"新一代PCB产品在新能源汽车、数据中心、高功率通信设备、人形机器人、储 能、航空航天等领域具有广阔的应用前景。该项目预计 2026 年中开始投产。目标客户主要是人工智能、新能源汽车、人形机器人、低空飞行器、AI智能眼镜等新兴领域的客户。 Q2. "芯创智载"新一代 PCB 产品的定价是怎么样的?决定产品的定价因素是什么? "芯创智载"新一代PCB产品目前还没有明确的定价。其定价的决定因素有:原材料的成本、工艺复杂度、技术规格要求、市场供需关系等。 Q3. 对T客户的供货,未来会不会使用"芯创智载"新一代 PCB产品替代? 公司与T客户有长期紧密的合作关系,公司是T客户的核心供应商,为其提供汽车、储能、算力、机器人等全产业链配套供应。而"芯创智载"新一代PCB产品具有显著的技术优势,其采用嵌埋工艺将功率芯片直接嵌入PCB板内,能优化信号传输路径与散热性能,提高系统功效和可 靠性,在新能源汽车、人形机器人等领域具有广阔的应用前景。T 客户在新能源汽车和人形机器人等领域不断发展,这些领域的发展对PCB产品的性能和规格提出了更高要求。随着"芯创智载"产品投产以及技术优势的展现,未来在对特斯拉的供货中,也有可能会使用该产品来满足特斯拉相关产品的需求,从而实现对部分原有产品的替代。 Q4. 公司与T客户的人形机器人是否有合作,目前合作的情况如何? T客户是公司非常重要的客户,公司与T客户有着长期紧密的合作关系。在人形机器人业务方面,T 客户在持续迭代推进产品,公司也持续配合客户开发,后续随着人形机器人量产预计公司将同步实现增长。T 客户作为公司重要的客户,在新能源汽车、自动驾驶、储能、人形机器人等领域发展全球领先。预计长期来看,公司的订单仍会保持增长。未来T客户新产品持续推出,无人驾驶开始试运行,人工智能和人形机器人业务方面继续配合客户技术升级迭代,产能逐步释放,这些领域对公司PCB的需求,都会持续增长。 Q5. 公司的财务状况如何? 2025 年上半年,公司经营活动产生的现金流量净额为 4.28 亿元,同比增长约30%。这一数据表明公司核心业务具备强大的现金创造能力,能为公司日常运营、研发投入、市场拓展等各方面发展提供坚实的资金保障,确保公司在业务推进过程中,有充足的资金流维持稳健运作。在2024年,公司成功通过定向增发募集资金,使得新项目能够按计划顺利推进,有助于公司扩大产能、优化产品结构、提升技术水平,为公司在未来市场竞争中抢占先机。今年以来,公司积极布局对外投资,合理配置资金。通过一系列谨慎且富有前瞻性的投资举措,已经为公司带来了良好收益,进一步增厚了公司利润,提升了公司的综合竞争力与市场价值。 Q6. 新豪国际减持是出于什么考虑? 新豪国际在完成此次计划内的减持后,仍持有公司约17%的股份,继续稳居第二大股东,与第一大股东的持股比例差距约 6%,公司核心股东结构更加稳定,股权集中,更有利于保持公司战略方向的一致性与长期决策的稳定性。公司创始人在未来三年会继续在公司担任总经理 ,负责公司的日常经营与战略执行。新豪国际此次减持所得资金中,部分将投向与公司有协同效应的产业领域,为公司未来业务拓展、技术升级提供支持。因此本次减持确保公司战略延续性与执行力,为公司持续稳健发展奠定坚实基础;这不仅体现了股东对公司长期价值的持续认可,也有助于打造更加完善、竞争力更强的产业链布局。