湾区发展2025年中期报告

深圳投控灣區發展有限公司（「本公司」，前稱合和公路基建有限公司）於開曼群島註冊成立之有限公司，自2003年8月6日起在香港聯合交易所有限公司上市，股份代號737（港幣櫃檯）及80737（人民幣櫃檯）。本公司主要經營高速公路業務，發展策略聚焦於粵港澳大灣區內的基礎設施建設和相關聯業務以及廣深高速公路沿線土地開發利用。深圳高速公路集團股份有限公司（於香港聯合交易所有限公司上市之公司（股份代號：548）及上海證券交易所上市之公司（股份代號：600548））於2022年1月11日成為本公司的控股股東。 2管理層討論及分析2業務回顧17財務回顧28中期股息及暫停辦理股份過戶登記手續29其他資料35中期財務報告之審閱報告37綜合損益表38綜合損益及其他全面收益表39綜合財務狀況表41綜合權益變動表43簡明綜合現金流量表44未經審核中期財務報告附註61五年財務摘要66詞彙71公司資料72財務日誌 業務回顧 回顧期內，廣深高速公路、廣珠西綫高速公路及沿江高速公路（深圳段）的營運表現各異，主要是受周邊路網變化對路費收入和車流量產生不同影響所致，進一步詳情載於下文「廣深高速公路」、「廣珠西綫高速公路」及「沿江高速公路（深圳段）」等相關章節。其中，廣深高速公路的日均路費收入按年下跌3%至約人民幣750萬元，日均混合車流量則按年增長3%至約62.3萬架次；廣珠西綫高速公路的日均路費收入按年下跌12%至約人民幣301萬元，日均混合車流量則按年增長3%至約26.0萬架次；沿江高速公路（深圳段）的日均路費收入及日均混合車流量分別按年增長22%及18%至約人民幣205萬元及21.3萬架次。 回顧期內，公園上城新推出2座預售，連同早前已推出單位，合同銷售金額約人民幣7.03億元。 註2：日均混合車流量不包括在實施節假日免費通行方案期間通行的免費車流量 註3：沿江二期於2024年6月30日開通運營，目前尚無法拆分沿江二期的車流量數據進行合併統計，因此沿江高速公路（深圳段）的車流量數據僅為沿江一期車流量數據，不包含沿江二期車流量數據；沿江高速公路（深圳段）的路費收入數據包含沿江一期及沿江二期。 業務回顧 受到貿易壁壘增加和政策不確定性等因素的影響，2025年上半年國際環境仍然複雜嚴峻，全球經濟增長正在放慢速度。2025年6月，世界銀行最新發佈的《全球經濟展望》顯示，2025年全球經濟增長預計放緩至2.3%，較年初預測下調近0.5個百分點，近七成經濟體的增速被下調。 儘管面對外部壓力，2025年中國堅持穩中求進工作總基調，國民經濟頂住壓力、迎難而上，經濟運行總體平穩、穩中向好。4月底召開的中央政治局會議認為，2025年以來各地區各部門聚力攻堅，各項宏觀政策協同發力，經濟呈現向好態勢，社會信心持續提振，高品質發展扎實推進。總體來看，在面臨諸多外部經濟不穩定不確定因素下，我國宏觀政策積極有為，政策效應持續釋放，國民經濟頂住壓力平穩運行。根據國家統計局公佈的資料顯示，2025年上半年中國國內生產總值約人民幣66.1萬億元，同比增長5.3%，展現出強大經濟韌性和活力。 伴隨中國經濟的持續向好，交通運輸行業也呈現出良好的運行態勢。根據交通運輸部公佈的信息顯示，2025年上半年我國營業性貨運量穩步提升，人員流動量增勢明顯，其中公路貨運量同比增長4.0%至205.7億噸，公路人員流動量同比增長4.0%至310.3億人次。全國公路貨運和公路人員流動的持續增長，對本集團的公路業務表現有正面推動作用。 業務回顧 2024年，大灣區地區生產總值約人民幣14.8萬億元，佔國內生產總值約11%，是全國經濟最活躍的地區之一，區域優勢明顯，發展潛力龐大。 《粵港澳大灣區發展規劃綱要》明確提出，共建粵港澳合作發展平台，加快推進深圳前海、廣州南沙、珠海橫琴等重大平台開發建設，充分發揮其在進一步深化改革、擴大開放、促進合作中的試驗示範作用，拓展港澳發展空間，推動公共服務合作共用，引領帶動粵港澳全面合作。廣東省人民政府印發的《廣州都市圈發展規劃》以及《深圳都市圈發展規劃》等文件，明確到2030年，深圳都市圈綜合經濟實力躍上新的大台階，常住人口城鎮化率超過93%。優勢互補的區域發展格局基本形成，一體化合作機制基本建立，國際化水準顯著提升，初步建成具有較高國際知名度的國際化大都市圈。 自《粵港澳大灣區發展規劃綱要》出台後，國家相關部委及社會各界支援大灣區建設進程加快落實。2024年7月，新京報聯合廣州粵港澳大灣區研究院發佈了《粵港澳大灣區五周年發展報告—灣區共同市場：願景與行動》要以建成區域共同市場為願景目標，以促進貨物、服務、人員、資本、資料及科創要素高效便捷流動為重點，以2025、2035、2050為重要時間節點，其中，到2025年，在促進貨物、服務、人員、資金、數據以及科創要素跨境高效便捷流動方面形成一批典型案例，大灣區市場一體化進程加快，為打造大灣區區域共同市場奠定基礎。2025年5月，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會、國家外匯局、廣東省人民政府聯 業務回顧 合發佈《關於金融支持廣州南沙深化面向世界的粵港澳全面合作的意見》，從完善創新創業金融服務、加強社會民生領域金融服務、發展特色金融服務、推進粵港澳金融市場互聯互通、開展跨境金融創新與交流、完善金融監管機制等方面提出30條重點舉措。 國家相關部委及社會各界認同大灣區建設的使命任務，大力推動該地區優勢產業發展，長遠利好本集團高速公路業務的經營環境，為本集團業務的可持續發展提供有力支援。 2024年3月28日，國家發展和改革委員會、財政部、住房城鄉建設部、交通運輸部、水利部、中國人民銀行令第17號公佈《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》，進一步明確規範基礎設施和公用事業特許經營活動，鼓勵和引導社會資本參與基礎設施和公用事業建設運營，提高公共服務品質和效率，同時也提及將特許經營最長期限延長到40年，較現行最長收費年限增加10至15年。新政策的出台，將對後續經營性高速公路的發展產生一定積極影響。 業務回顧 2024年12月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳發佈《關於加快建設統一開放的交通運輸市場的意見》，提出多條政策舉措，擬通過深化綜合交通運輸體系改革，為提升我國綜合交通運輸效率、加快建設交通強國提供堅實保障。在高速公路相關方面，提出將推進公路收費制度和養護體制改革，推動收費公路政策優化，同時，進一步優化交通運輸市場要素資源配置，加強高速公路設施在交通運輸、公安、應急管理、氣象等部門間共用。 2025年4月，交通運輸部辦公廳、國家發展改革委辦公廳關於印發《收費公路政府和社會資本合作新機制操作指南》的通知，進一步規範實施政府和社會資本合作(PPP)新機制，充分調動民間投資積極性，有利於推動收費公路PPP新機制建設項目的發展。 2025年5月交通運輸部印發的《2025年立法工作計劃》明確了《公路法》以及《收費公路管理條例》已列入2025年立法工作計劃第一類，將進一步完善交通運輸行業法規體系，加強對收費公路的管理，規範公路收費行為，維護收費公路的經營管理者和使用者的合法權益，促進公路事業的發展。 業務回顧 國家發展和改革委員會等部門於2024年6月印發了《關於打造消費新場景培育消費新增長點的措施》的通知，提出拓展汽車消費新場景，鼓勵限購城市放寬車輛購買限制，增發購車指標，通過中央財政和地方政府聯動，安排資金支持符合條件的老舊汽車報廢更新，鼓勵有條件的地方支持汽車置換更新，擴大公共領域車輛全面電動化先行區試點範圍。2025年3月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《提振消費專項行動方案》，明確提出加大消費品以舊換新支持力度，用好超長期特別國債資金，支持地方加力擴圍實施消費品以舊換新，推動汽車、家電、家裝等大宗耐用消費品綠色化、智能化升級。延伸汽車消費鏈條，開展汽車流通消費改革試點，拓展汽車改裝、租賃、賽事及房車露營等汽車後市場消費。 2024年5月，廣東省發佈《廣東省推動低空經濟高品質發展行動方案（2024–2026年）》，明確提出到2026年，低空經濟規模超過人民幣3,000億元，全省通用飛機飛行達到15萬小時，在城市空中交通、低空物流、全空間無人體系等試點示範取得積極進展。同時，為加快構建滿足低空經濟高品質發展需求的標準體系，2024年12月，深圳市市場監督管理局、深圳市交通運輸局聯合發佈《深圳市低空經濟標準體系建設指南1.0》，以標準化進一步推進低空經濟的發展。 根據公安部公佈資料，截至2025年6月底全國機動車保有量達4.6億輛，其中新能源汽車保有量為3,689萬輛，佔汽車總量的10.27%。全國汽車市場整體向好，以及圍繞高速公路行業出現了低空經濟等應用新場景，有利於本集團收費公路業務的開展。 業務回顧 廣深高速公路是一條連接廣州、東莞、深圳三個大灣區東岸地區主要城市及香港的高速公路主幹道，沿線廣州、東莞、深圳2025年上半年地區生產總值分別按年增長3.8%、4.8%及5.1%，經濟保持平穩增長。2025年上半年，廣深高速公路路費收入總計約人民幣13.57億元，日均路費收入按年下跌3%至約人民幣750萬元，日均混合車流量則按年增長3%至約62.3萬架次。第1類車對路費收入及混合車流量的貢獻佔廣深高速公路路費收入及混合車流量的比例分別為82.1%及92.7%。廣深高速公路2025年上半年的營運表現主要受2024年下半年開始的周邊高速公路網絡變化及周邊高速公路封閉交通的延續影響。 深中通道於2024年6月30日通車，為深圳往返粵西地區車輛提供另一條跨珠江的方便出行路徑，其東接沿江二期，往西跨過珠江後連接中開高速公路中山段，與廣深高速公路、沿江高速公路（深圳段）和廣珠東線高速公路互聯互通。深中通道通車後，對原經廣深高速公路進出虎門大橋和南沙大橋往返粵西地區的車輛造成一定的分流影響。 常虎高速公路虎門港支線從2024年7月至2026年1月因實施改擴建工程而封閉交通。常虎高速公路虎門港支線全封閉期間，行經常虎高速公路往返廣深高速公路的車輛，無法從新聯立交進出廣深高速公路，需改道從五點梅立交進出廣深高速公路，因此輕微增加了在廣深高速公路上的行駛里程，對廣深高速公路有輕微正面影響。 業務回顧 業務回顧 廣珠西綫高速公路是連接廣州市中心與珠海市中心及通往港珠澳大橋的高速公路主幹道，沿線廣州、佛山、中山及珠海2025年上半年地區生產總值分別按年增長3.8%、2.3%、3.4%及3.8%，經濟保持平穩增長。2025年上半年，廣珠西綫高速公路路費收入總計約人民幣5.44億元，日均路費收入按年下跌12%至約人民幣301萬元，日均混合車流量則按年增長3%至約26.0萬架次。第1類車對路費收入及混合車流量的貢獻佔廣珠西綫高速公路路費收入及混合車流量的比例分別為85.0%及93.4%。廣珠西綫高速公路2025年上半年的營運表現主要受2024年下半年開始的周邊高速公路網絡變化的延續影響。 2024年6月中開高速公路中山段通車，其東接同時通車的深中通道，西連中開高速公路江門段，與同樣是南北走向的廣珠西綫高速公路及中山西環高速公路（與廣珠西綫高速公路東阜至月環段平行）均有立交連接。2024年8月中山西環高速公路原連接廣中江高速公路及廣佛江珠高速公路的立交進一步完善並實現全面互聯互通。以上高速公路網絡進一步連接完善，對往返粵東和粵西地區的車輛及往返廣州、佛山和珠海的車輛，提供更多出行路徑的選擇，對廣珠西綫高速公路造成一定的分流影響。 業務回顧 業務回顧 沿江高速公路（深圳段）為廣深沿江高速公路在深圳的路段，包括沿江一期及沿江二期。沿江一期起於東莞與深圳交界的東寶河，止於深圳市南山區，南接深港西部通道，為深圳西部蛇口、赤灣、大鏟灣三個港區的疏港主通道，沿江二期為深中通道深圳側接線，東面對接機荷高速公路，西面對接深中通道，在2024年6月與深中通道同步建成通車。 2025年上半年，沿江高速公路（深圳段）路費收入總計約人民幣3.71億元，日均路費收入及日均混合車流量分別按年上升22%及18%至約人民幣20