博彩行业：湾区发展写进十九大报告，会展签注落地，澳门中期可享国策红利

请参阅本报告尾部免责声明 2011年xx月xx日 T_Ran kI nfo 报告日期： 2017-10-27 关注股份 永利澳门（1128 HK） 银河娱乐（27 HK） 美高梅中国 （2282 HK） 金沙中国 （1928 HK） 股价表现 永利澳门（1128 HK） 银河娱乐（27 HK） 美高梅中国 (2282 HK) T_Yi eld Info 金沙中国 (1928 HK) 数据来源：彭博、安信国际 南飞燕 行业分析师 +852-2213 1402 lucindanan@eif.com.hk 01002003004005006000.005.0010.0015.0020.0025.008/5/1722/5/175/6/1719/6/173/7/1717/7/1731/7/1714/8/1728/8/1711/9/1725/9/179/10/1723/10/17成交额(百万港元)1128.HK恒指相对走势成交额(百万港元)股价及恒指相对走势05001,0001,5002,0002,5000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.008/5/1722/5/175/6/1719/6/173/7/1717/7/1731/7/1714/8/1728/8/1711/9/1725/9/179/10/1723/10/17成交额(百万港元)27.HK恒指相对走势成交额(百万港元)股价及恒指相对走势02004006008001,0001,2001,4000.005.0010.0015.0020.0025.008/5/1722/5/175/6/1719/6/173/7/1717/7/1731/7/1714/8/1728/8/1711/9/1725/9/179/10/1723/10/17成交额(百万港元)2282.HK恒指相对走势成交额(百万港元)股价及恒指相对走势02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,00030.0032.0034.0036.0038.0040.0042.0044.0046.0048.0050.008/5/1722/5/175/6/1719/6/173/7/1717/7/1731/7/1714/8/1728/8/1711/9/1725/9/179/10/1723/10/17成交额(百万港元)1928.HK恒指相对走势成交额(百万港元)股价及恒指相对走势跑赢大市 保险 保险 博彩 ReportType 行业分析报告 湾区发展写进十九大报告 会展签注落地 澳门中期可享国策红利 报告摘要 粤港澳湾区写进十九大报告习近平总书记在十九大报告中指出，香港澳门发展同内地发展，紧密相连，要支持香港和澳门融入国家发展大局。以粤港澳大湾区建设，粤港澳合作，泛珠三角区域合作为重点，全面推进内地和香港澳门的合作。制定完善便利的香港澳门居民在内地发展政策措施。 粤港澳大湾区指的是由广州、佛山、肇庆、深圳、东莞、惠州、珠海、中山、江门9市和香港、澳门两个特别行政区形成的城市群。 国家发改委主任何立峰在十九大记者会上表示通过大湾区建设打造世界级城市群，不是简单的‘9+2=11’，应该说‘9+2>11，粤港澳大湾区规划现已形成初稿，大湾区建设意义重大，打造世界级城市群。 我们认为澳门中期可享大湾区国策红利，区内基础设施建设及签证进一步放宽均对澳门提升国际旅游会展中心地位提供有力支持。 澳门会展签注落地 赴澳签证有望进一步放宽 近日于澳门举行的“国际电信联盟SG16年会”打破澳门举办会议时间最长记录，会议为内地参会者办理“会展签注”。会展签注包括超过十四天签注及三个月多次往返签注，较普通七天签注单次往返放宽许多。我们认为会展签证落地意味着赴澳签证有望进一步放宽。中央惠澳政策包括湾区人员流动，支持澳门发展旅游业、会展业，澳门签注向内地游客进一步放宽可期。 澳门可受惠于区内基础设施建设 2017年-2019年 多项大型基础设施将在大湾区内落成，澳门将受惠于多想大型基础设施的落成，包括2017年6月开通的氹仔客运码头，2017年底具备通车条件的港珠澳大桥，2018年通车的深港高铁，2019年通车的广珠高铁城规延长线以及2019年开通的澳门本地轻轨。 投资建议：我们认为澳门中期将受益于国家粤港澳大湾区政策红利，受惠于区内大型基础设施的落成，签证有望进一步放宽以支持澳门提升国际旅游中心，会展中心地位。推荐永利澳门 (1128 HK)，银河娱乐 (27 HK)，美高梅中国（2282 HK）和金沙中国（1928 HK）。目前市场预计18年行业平均EV/EBITDA为13倍。 风险提示：i) 区内基础施设建设延迟；ii) 政府出台更严厉的措施 2017年10月27日 博彩 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 第2页 1.湾区发展写进十九大报告 会展签注落地 澳门中期可享国策红利 1.1粤港澳湾区写进十九大报告 习近平总书记在十九大报告中指出，香港澳门发展同内地发展，紧密相连，要支持香港和澳门融入国家发展大局。以粤港澳大湾区建设，粤港澳合作，泛珠三角区域合作为重点，全面推进内地和香港澳门的合作。制定完善便利的香港澳门居民在内地发展政策措施。 粤港澳大湾区指的是由广州、佛山、肇庆、深圳、东莞、惠州、珠海、中山、江门9市和香港、澳门两个特别行政区形成的城市群。 国家发改委主任何立峰在十九大记者会上表示通过大湾区建设打造世界级城市群，不是简单的‘9+2=11’，应该说‘9+2>11，粤港澳大湾区规划现已形成初稿，大湾区建设意义重大，打造世界级城市群。 表一：粤港澳大湾区进程 2017年3月 李克强《政府工作报告》首度提到粤港澳大湾区，提出“研究制定粤港澳大湾区城市群发展规划” 2017年7月 《深化粤港澳合作推进大湾区建设框架协议》在香港签署 2017年10月 习近平总书记十九大报告提及粤港澳大湾区 2017年10月 国家发改委主任何立峰：大湾区规划已有初稿 资料来源：安信国际整理 2017年10月27日 博彩 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 第3页 1.2澳门会展签注落地 赴澳签证有望进一步放宽 近日于澳门举行的“国际电信联盟SG16年会”打破澳门举办会议时间最长记录，会议为内地参会者办理“会展签注”。会展签注包括超过十四天签注及三个月多次往返签注，较普通七天签注单次往返放宽许多。我们认为会展签证落地意味着赴澳签证有望进一步放宽。中央惠澳政策包括湾区人员流动，支持澳门发展旅游业、会展业，澳门签注向内地游客进一步放宽可期。 1.3澳门可受惠于区内基础设施建设 2017年-2019年 多项大型基础设施将在大湾区内落成，澳门将受惠于多想大型基础设施的落成，包括2017年6月开通的氹仔客运码头，2017年底具备通车条件的港珠澳大桥，2018年通车的深港高铁，2019年通车的广珠高铁城规延长线以及2019年开通的澳门本地轻轨。 表二：粤港澳大湾区重点基础设施建设进程 2017年6月 氹仔客运码头运营 2017年底 港珠澳大桥基本具备通车条件 2018年三季度 预计深港高铁开通 2019年 广珠城规延长线连接横琴口岸 2019年 澳门本地轻轨 资料来源：安信国际整理 客户服务热线 香港：2213 1888 国内：40086 95517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下 (1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。 此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露  本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。  本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。  安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入 — 预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持 — 预期未来6个月的投资收益率为5%至15%； 中性 — 预期未来6个月的投资收益率为 -5%至5%； 减持 — 预期未来6个月的投资收益率为 -5%至-15%； 卖出 — 预期未来6个月的投资收益率为 -15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼 电话：+852-2213 1000 传真：+852-2213 101