白糖日报
白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1、巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西9月前两周出口糖和糖蜜153.16万吨，较去年同期的186.63万吨减少33.47万吨，降幅17.93；日均出口量为15.31万吨。2024年9月，巴西糖出口量为387.95万吨，日均出口量为18.47万吨。 2、ICE欧洲期货交易所周二公布的数据显示，10月合约到期共交割26.08万吨白糖。其中阿联酋20万吨，印度3.7万吨，泰国1.88万吨，中国0.5万吨。接货方Macquarie Bank Ltd14.58万吨，Marex Financial 11.29万吨和Louis Dreyfus Company Suisse 0.2万吨。交货方ADMInvestor Services 15万吨，Marex Financial 5.4万吨，StoneX Financial Ltd 3.3万吨和SucdenFinancial 2.38万吨。 3、全球食糖市场供应正从缺口过渡到过剩。专注于生物能源业务的BP Bioenergy公司高级市场情报经理Luciana[orrezan在NovaCana 2025大会上表示，到2026年第一季度，贸易流应该保持平衡，但从第二季度开始就存在不确定性。他说:"巴西本榨季几乎三分之二的甘 蔗已经收获，最终产量仍然不确定。据这位分析师称，目前巴西中南部的甘蔗压榨量前景从5.9亿吨趋同到6.1亿吨。然而，Torrezan指出，糖醇比例存在不确定性，有可能更多地转向乙醇生产。"在包括圣保罗在内的主要州，乙醇的收益高于糖。这些工厂已经在考虑调整糖醇生产结构。”与此同时，目前的食糖产量预计在3900万吨至4140万吨之间。"我们对糖的短期愿景是，糖价应该接近巴西乙醇平价。巴西的乙醇价格一直是纽约原糖的底部支撑。 【逻辑分析】 国际方面，巴西迎来供应高峰，全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月上半月巴西中南部制糖比达55%，累计糖产2288.6万吨，同比降幅继续缩小至4.67%。ISO预计2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口，远低于本年度488万吨的缺口。目前对于全球糖产增产预期相对比较满，价格下跌至低位利空基本上兑现，低价糖下方支撑作用较大，预计短期将在低位反弹。 国内市场，近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，目前国内以进口糖供应为主流。国产食糖库存偏低，产销率较高，但近期市场受外糖走势影响较大，考虑目前无论是外糖还是郑糖都已经处于较低位置，且国产糖库存偏低，国产糖基差坚挺，预计郑糖大概率区间震荡，短期将有所反弹。 【交易策略】 1.单边：近期外糖价格有止跌迹象，预计郑糖跌至目前低位后短期也将震荡略偏强走势。 2.套利：观望。 3.期权：卖出看跌期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799