交运行业周报

2025年9月15日 交运行业周报（2025/9/8-9/12） 看好 行情综述 上周沪深300指数上涨1.38%，申万交运行业指数上涨1.67%，跑赢大盘0.29个百分点，在31个申万一级行业中排名第16。上周交运 二 级 细 分行 业中 ， 航 运 港口 板 块 （+3.06%） 、 航 空 机场 板 块（+1.82%）、物流板块（+1.71%）、铁路公路板块（+0.07%）；上周交运三级行业涨幅前三的板块是航运（+3.89%）、跨境物流（+2.76%）和航空运输（+2.43%）；上周仅高速公路（-0.46%）和中间产品及消费品供应链服务（-0.24%）出现回落。 个股：上周交运板块132家上市公司中，91家实现上涨，涨幅前三为炬申股份(+26.13%)、招商轮船（+15.93%)和原尚股份(+13.70%)；跌 幅 前 三 为宏 川 智 慧 （-5.88%)、普 通 路 （-4.69%)和 深 高 速 （-4.64%)。 估值：截至2025年9月12日，申万交运板块PE（TTM）16.91倍，位于近5年的76.69%分位点。 投资建议 油价：增产对于国际油价的利空已是行业共识，四季度原油面临供应过剩。我们认为国内油价下行趋势持续。OPEC+将持续进行增产操作，供给预期增加。当前传统燃油消费旺季结束，需求疲软。我国暑期出行高峰逐渐结束，汽油需求回归平淡。 物流：8月，电商物流总业务量和农村业务量涨势较好，促消费政策效应作用明显。我们认为，四季度需求端有望持续提升。 海运与航空货运面临下行：受美国关税政策影响，各国关税税率于7月和8月生效，前期抢运潮基本结束，受此影响，全球运力供应明显超过需求。 分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn 风险提示 1、油价、汇率大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、经济增长不及预期等。 证券研究报告 目录 一、市场回顾.................................................................................................................................................................................5二、行业重点新闻.........................................................................................................................................................................7（一）欧佩克持续增产，短期油价或将走低.....................................................................................................................7（二）超大型油轮（VLCC）运价大幅上涨......................................................................................................................7（三）美国零售商：预计到2025年底进口将下降...........................................................................................................7（四）88家邮政运营商因关税暂停向美提供服务............................................................................................................8（五）2025年8月份电商物流指数为112.3点.................................................................................................................8（六）顺丰百川数智化供应链平台正式发布.....................................................................................................................8三、行业数据................................................................................................................................................................................9（一）航空机场....................................................................................................................................................................9（二）航运港口..................................................................................................................................................................11（三）物流..........................................................................................................................................................................15（四）铁路公路..................................................................................................................................................................16四、投资建议...............................................................................................................................................................................19五、风险提示...............................................................................................................................................................................19 图表目录 图表1：申万一级行业周涨跌幅（2025/9/8-9/12）...................................................................................................................5图表2：本周大盘指数涨跌幅（2025/9/8-9/12）.......................................................................................................................5图表3：年初至今大盘指数涨跌幅（2025/1/1-9/12）...............................................................................................................5图表4：二级细分行业涨跌幅（2025/9/8-9/12）.......................................................................................................................6图表5：三级细分行业涨跌幅（2025/9/8-9/12）.......................................................................................................................6图表6：交运行业个股涨幅前十（2025/9/8-9/12）...................................................................................................................6图表7：交运行业个股跌幅前十（2025/9/8-9/12）...................................................................................................................6图表8：交运行业央企涨幅前五（2025/9/8-9/12）...................................................................................................................7图表9：交运行业市盈率..............................................................................................................................................................7图表10：民航客运量....................................................................................................................................................................9图表11：民航旅客周转量............................................................................................................................................................9图表12：民航货邮运输量.............................