天然橡胶产业日报

核心观点与关键数据

市场概况
全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区供应逐步上量，加工厂需求旺盛，原料价格坚挺；海南产区因降水增加影响割胶作业，原料供应收紧，但加工厂高价抢收情绪一般。青岛港口库存延续降库，保税库去库幅度大于预期，一般贸易库小幅累库。

期货市场

• 沪胶主力合约收盘价15880-16020元/吨，20号胶主力合约收盘价12590-125元/吨。
• 沪胶1-5价差15-20元/吨，20号胶10-11价差-60-25元/吨，沪胶与20号胶价差3290-35元/吨。
• 沪胶主力合约持仓量146808-152520手，20号胶主力合约持仓量65239-148手。
• 沪胶前20名净持仓-29051-28520手，20号胶前20名净持仓-12687982手。
• 沪胶交易所仓单152180-7020吨，20号胶交易所仓单45157-404吨。
• 沪胶基差-780-110元/吨，主力合约非标准品基差-890-45元/吨，青岛市场20号胶13318-120元/吨，20号胶主力合约基差728-156元/吨。

现货市场

• 上海市场国营全乳胶15100-50元/吨，越南3L153000元/吨，泰国STR20/SMR20美元价18700元/吨，泰国/马来西亚人民币混合胶151500/151000元/吨。
• 齐鲁石化丁苯1502/顺丁BR9000元/吨分别为123000/119000元/吨。
• 沪胶基差-780-110元/吨。

上游情况

• 泰国生胶参考价：烟片60.68-0.62泰铢/公斤，胶片57.8-0.5泰铢/公斤，胶水/杯胶56.2/51.45泰铢/公斤。
• RSS3理论生产利润158.6-52.6美元/吨，STR20理论生产利润-17-31.4美元/吨。

下游情况

• 全钢胎开工率65.59-5.81%，半钢胎开工率73.46-5.99%。
• 库存天数：全钢胎山东38.83-0.05天，半钢胎山东45.94-0.09天。
• 全钢胎产量当月130328万条，半钢胎产量当月5806109万条。
• 中国半钢胎产能利用率72.61%（环比+5.69%，同比-7.31%），全钢胎产能利用率66.31%（环比+5.57%，同比+4.23%）。

期权市场

• 标的历史20日波动率17.14-0.33%，历史40日波动率19.62-0.21%。
• 平值看涨/看跌期权隐含波动率22.78%。

行业消息

• 东南亚主产区降雨增加，泰国南部、印尼中部等地对割胶影响增强/减弱。
• 青岛保税及一般贸易库存58.66万吨（环比-0.56万吨，保税区降8.32%）。
• 下游企业产能利用率提升，月初检修企业陆续复工。

研究结论
ru2601合约短线预计在15750-16300元/吨区间波动，nr2511合约短线预计在12450-13000元/吨区间波动。
需关注周四隆众轮胎样本企业开工率数据。
市场有风险，投资需谨慎。