晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年09月17日 【财经要闻】 1、美国总统特朗普表示，他将在本周五同中方领导人通话。美国财长贝森特也在马德里进行了确认，TikTok问题已经达成了相关协议，周五两国元首将会在通话中作出决定。 2、商务部等9部门对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出五方面19条举措，包括：开展“服务消费季”系列促消费活动；支持优质消费资源与知名IP跨界合作等。 3、工信部印发《场景化、图谱化推进重点行业数字化转型的参考指引（2025版）》。指引附件中给出钢铁、石化、工程机械、新能源汽车、机器人、医疗装备、家电、制糖、白酒、美妆日化、锂电池、印制板（PCB）、智能移动终端、民爆等14个行业场景图谱2025版，后续也将继续支持行业相关主体根据技术演进和产业发展对场景图谱进行动态更新。 资料来源：财联社，商务部，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：机器人汽车领涨A股小幅上行市场分析：汽车游戏行业领涨A股小幅震荡周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0908-0914）市场分析：有色半导体领涨A股小幅震荡市场分析：通信半导体领涨A股震荡上行 【行业公司】 行业月报：量价齐升，短期持续关注行业月报：半导体行业25Q2持续稳健增长，国产AI算力厂商业绩表现亮眼行业分析报告：传媒板块2025H1业绩综述：业绩增长显著，子板块分化明显行业点评报告：种业产业链分析之河南概况行业月报：个股上涨面扩大，零食、软饮、白酒强势行业月报：化工品价格下跌态势放缓，两个维度布局投资机会 行业年度策略：业绩增速提升，关注三条主线行业专题研究：内卷整治有助于提升行业全球竞争力行业月报：8月基本金属价格多数上涨，新材料指数走势较强行业月报：政策再次强调遏制低价无序竞争，关注后续落地举措 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、美国总统特朗普表示，他将在本周五同中方领导人通话。美国财长贝森特也在马德里进行了确认，TikTok问题已经达成了相关协议，周五两国元首将会在通话中作出决定。 2、商务部等9部门对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出五方面19条举措，包括：开展“服务消费季”系列促消费活动；支持优质消费资源与知名IP跨界合作等。 3、工信部印发《场景化、图谱化推进重点行业数字化转型的参考指引（2025版）》。指引附件中给出钢铁、石化、工程机械、新能源汽车、机器人、医疗装备、家电、制糖、白酒、美妆日化、锂电池、印制板（PCB）、智能移动终端、民爆等14个行业场景图谱2025版，后续也将继续支持行业相关主体根据技术演进和产业发展对场景图谱进行动态更新。 资料来源：财联社，商务部，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：机器人汽车领涨A股小幅上行2025-09-16 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场探底回升、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3876点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，午后企稳回升，盘中汽车、互联网服务、机器人以及计算机设备等行业表现较好；保险、小金属、能源金属以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.74倍、48.91倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额23673亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，国内促消费、稳地产政策持续发力，为市场提供良好支撑。货币政策将延续“适度宽松”基调，结构性政策将是重点。两市成交金额连续多日突破2万亿元。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。市场将在震荡中孕育新的投资机会，投资者应保持适度谨慎，避免盲目追高，在结构优化中把握市场机会，预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、机器人、多元金融以及计算机设备等行业的投资机会。 市场分析：汽车游戏行业领涨A股小幅震荡2025-09-15 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3879点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中汽车、游戏、农牧饲渔以及煤炭等行业表现较好；珠宝首饰、贵金属、保险以及航天航空等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.78倍、48.51倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额23034亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，国内促消费、稳地产政策持续发力，为市场提供良好支撑。货币政策将延续“适度宽松”基调，结构性政策将是重点。两市成交金额连续多日突破2万亿元。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。市场将在震荡中孕育新的投资机会，投资者应保持适度谨慎，避免盲目追高，在结构优化中把握市场机会，预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、游戏、能源金属以及医疗服务等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0908-0914）2025-09-14 （徐至S0730525040001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪 3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：有色半导体领涨A股小幅震荡2025-09-12 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3892点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中有色金属、半导体、电机以及电子元件等行业表现较好；保险、玻璃纤维、银行以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.82倍、48.80倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额25486亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，国内促消费、稳地产政策持续发力，为市场提供良好支撑。货币政策将延续“适度宽松”基调，结构性政策将是重点。8月资金利率低位波动，资金面整体延续偏松状态。两市成交金额连续多日突破2万亿元。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注有色金属、半导体、电子元件以及电机等行业的投资机会。 市场分析：通信半导体领涨A股震荡上行2025-09-11 S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场低开高走、震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3797点附近获得支撑，随后股指震荡上行，盘中通信设备、电子元件、半导体以及消费电子等行业表现较好；贵金属、珠宝首饰、采掘以及旅游酒店等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.55倍、47.12倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额24649亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，国内促消费、稳地产政策持续发力，为市场提供良好支撑。货币政策将延续“适度宽松”基调，结构性政策将是重点。8月资金利率低位波动，资金面整体延续偏松状态。两市成交金额连续多日突破2万亿元。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、半导体、电子元件以及消费电子等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：量价齐升，短期持续关注2025-09-15 （牟国洪S0730513030002021-50586980mough@ccnew.com） 2025年8月，锂电池板块指数上涨13.23%，走势强于沪深300指数；我国新能源汽车销售139.50万辆，同比增长26.82%，环比增长10.54%，8月月度销量占比48.83%，主要系政策层面持续鼓励、新能源整车性价比总体提升。2025年8月，我国动力电池装机52.50GWh，同比增长32.42%，其中宁德时代、比亚迪和中创新航位居前三。 短期上游主要原材料价格总体上涨，其中电池级碳酸锂、氢氧化锂、电解钴、钴酸锂、三元材料、磷酸铁锂、六氟磷酸锂和电解液价格均上涨。 截至2025年9月12日：锂电池和创业板估值分别为27.58倍和44.35倍，结合行业景气度，维持行业“强于大市”投资评级。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议持续关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。 行业月报：半导体行业25Q2持续稳健增长，国产AI算力厂商业绩表现亮眼2025-09-11 （邹臣S0730523100001） 投资要点： l 8月半导体行业表现相对较强。2025年8月国内半导体行业（中信）上涨23.84%，同期沪深300上涨10.33%，其中集成电路上涨31.47%，分立器件上涨16.29%，半导体材料上涨15.24%，半导体设备上涨13.67%；半导体行业（中信）年初至今上涨36.16%。2025年8月费城半导体指数上涨1.09%，同期纳斯达克100上涨0.85%，费城半导体指数年初至今上涨13.84%。l半导体行业25Q2持续稳健增长，国产AI算力芯片厂商业绩表现亮眼。半导体行业（中信）25Q2营业收入为1884.29亿元，同比增长13.87%，25Q2归母净利润为147.63亿元，同比增长23.99%；半导体行业25Q2毛利率同环比持续回升。国产AI算力芯片厂商25Q2业绩表现亮眼，寒武纪25Q2营收同比增长4425.01%，环比增长59.19%，归母净利润同比增长324.97%，环比增长92.03%；海光信息25Q2营收同比增长41.15%，环比增长27.66%；芯原股份25Q2营收环比增长49.90%；国产AI算力芯片厂商进入国产替代加速期，有望持续提升市场份额。 l全球半导体月度销售额继续同比增长，国内外云厂商持续加大资本支出。2025年7月全球半导体销售额同比增长20.6%，连续21个月实现同比增长，环比增长3.6%；根据WSTS的预测，预计2025年全球半导体销售额将同比增长11.2%。下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，AI算力硬件基础设施需求持续旺盛，25Q2北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊资本支出合计同比增长69%，环比增长23%；25Q2国内三大互联网厂商阿里巴巴、百度、腾讯资本开支合计同比增长168%，环比增长12%。全球部分晶圆厂产能利用率25Q2环比显著提升，全球部分芯片厂商25Q2库存水位环比小幅下降，国内部分芯片厂商25Q2库存水位环比大幅下降。2025年8月DRAM与