科锐国际作为人服行业领军企业,以猎头起家,现已形成“技术+服务+平台”的全产业链生态模式。公司三大线下业务——中高端人才访寻、招聘流程外包和灵活用工——基础扎实,客户数持续增长,其中民企占比逐年提升。灵活用工业务快速发展,2024年营收占比达94.5%,CAGR为49.9%。公司持续进行技术投入,智能化、生态化有望形成第二增长曲线。AI赋能招聘业务场景,匹配效率精准性不断提升,新模型人岗匹配精度提升60%。人力资源服务产业互联平台“禾蛙”快速发展,构建产业互联新生态,打造招聘行业的智能体聚合平台。公司国际化业务已具规模,在英国、美国等多个国家共设置10余家分支机构,通过持续收并购,在欧美市场拥有Investigo等6大专业品牌,助力中国企业实现全球化发展。预计公司2025-2027年实现营收150.9/189.3/228.2亿元,归母净利润3.0/3.7/4.3亿元,首次覆盖给予“买入”评级。