贵金属早报

黄金

1. 基本面：市场等待美联储决议，美零售销售继续回升，金价继续走高。美国三大股指和欧洲三大股指均下跌，美债收益率下跌，美元指数走弱，COMEX黄金期货涨0.23%报3727.5美元/盎司。临近9月美联储会议，美零售销售回升，美元走弱，金价继续走高，COMEX银上破3700美元/盎司。沪金溢价小幅扩大至-6元/克。
2. 基差：黄金期货842.08，现货838，基差-4.08，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单53226千克，增加2799千克，偏空。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
6. 预期：关注9月美联储会议点阵图，金价情绪有所收敛，上行趋势不变。
7. 利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀抬头；关税担忧。
8. 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好恶化；俄乌冲突结束。
9. 逻辑：特朗普就任，全球进入动荡时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，易涨难跌。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：日本8月进出口和商品贸易帐；澳洲联储助理主席琼斯讲话；英国8月CPI；欧洲央行行长拉加德讲话；欧洲央行管委穆勒、Jose Luis Escriva和Pierocipollone讲话；欧元区8月CPI终值；美国8月新屋开工和营建许可；加拿大央行利率决议；欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel讨论德国经济；美联储发布FOMC利率决议声明和经济预期概要（SEP）；美联储主席鲍威尔新闻发布会；巴西央行利率决议；新西兰二季度GDP。

白银

1. 基本面：等待美联储决议，风险偏好回落，银价小幅回落。美国三大股指和欧洲三大股指均下跌，美债收益率下跌，美元指数走弱，COMEX白银期货跌0.19%报42.88美元/盎司。临近9月美联储会议，风险偏好回落，银价冲高回落。沪银溢价收敛至300元/千克左右。
2. 基差：白银期货10108，现货10090，基差-18，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单1231261千克，日环比减少12220千克。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
6. 预期：关注9月美联储会议点阵图，银价情绪有所收敛，警惕落地回落，但整体上行趋势不变。
7. 利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀抬头；关税担忧。
8. 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束。
9. 逻辑：特朗普就任，全球进入动荡时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：日本8月进出口和商品贸易帐；澳洲联储助理主席琼斯讲话；英国8月CPI；欧洲央行行长拉加德讲话；欧洲央行管委穆勒、Jose Luis Escriva和Pierocipollone讲话；欧元区8月CPI终值；美国8月新屋开工和营建许可；加拿大央行利率决议；欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel讨论德国经济；美联储发布FOMC利率决议声明和经济预期概要（SEP）；美联储主席鲍威尔新闻发布会；巴西央行利率决议；新西兰二季度GDP。