瑞士：金融体系稳定性评估

IMF国家报告编号25/266 瑞士 金融体系稳定性评估 2025年9月 本文是国际货币基金组织工作人员团队为与成员国进行定期磋商而准备的关于瑞士的背景文件。它基于截至2025年8月26日完成时可以获得的信息。 这份报告的副本可以向公众获取。 国际货币基金组织 • 出版服务 邮政信箱92780 • 华盛顿特区20090 电话：（202）623-7430 • 传真：（202）623-7201电子邮件：publications@imf.org网络：http://www.imf.org 国际货币基金组织华盛顿特区 瑞士 金融体系稳定性评估 2025年8月26日 关键问题 上下文：瑞士金融体系规模庞大、结构复杂，在全球具有重要地位，尤其体现在其资产和财富管理服务上。自上次金融稳定行动方案（FSAP）以来，它面临了重大挑战，尤其是在其第二大全球系统重要性银行（G-SIB）瑞士信贷集团（CS）倒闭期间。通过采取非同寻常的政府措施，金融稳定得以维持，但这吸引了公众的密切审视，并凸显了监管和危机管理框架中的突出缺陷。当局正抓住时机，推动大胆的改革，其中大部分改革将需要议会批准。 发现：瑞士的私营部门杠杆率在全球范围内处于最高水平，大型房地产敞口构成系统性风险。针对银行和保险公司的压力测试表明，其在严重偿付能力和流动性冲击下具有广泛的韧性。住房相关风险正在上升，而唯一的专用宏观审慎工具已接近其有效性极限。早期干预和执行的法定权力空白、资源限制以及对外部审计师的依赖阻碍了有效监管。瑞士已加强了对网络风险、证券、保险和金融科技的监管框架，并及时实施了巴塞尔III规则的最终版本。 政策：一旦实施，当局提出的改革预计将加强瑞士“大到不能倒”（TBTF）框架、银行治理和危机预防与准备。为增强监管有效性，瑞士金融市场监管局（FINMA）需要获得增强的法律权力、增加资源以及更直接和侵入性的方法。在治理、风险管理、市场行为、反洗钱/打击恐怖融资（AML/CFT）以及网络安全领域需要提高警惕，同时保持强大的资本和流动性缓冲。为应对日益增长的系统性风险，应考虑新的资本和基于借款人的措施。恢复和处置规划应进一步扩展至指定的保险集团、金融市场基础设施（FMIs），并按比例扩展至非系统性银行。改革应包括升级处置工具、实施最近扩展的紧急流动性援助（ELA）框架、建立公共流动性备用金（PLB）以及改革存款保险。 瑞士 已批准马耶·哈米斯制备者货币与资本市场部 本报告基于金融部门评估计划（FSAP）代表团于2024年10月28日至11月11日和2025年3月31日至4月14日访问瑞士期间的工作。FSAP的调查结果也在2025年6月17日至7月1日的第四条磋商任务中与当局进行了讨论。 FSAP团队由奥纳·克罗伊图（任务负责人）领导，包括吉里·波迪尔（任务副负责人）、伊斯梅尔·布迪亚夫、加布里埃拉·孔德、杰米·弗雷泽、马可·格罗斯、尼拉·卡洪卡尔、梅吉·库埃特、若昂·马雷斯、兰加查里亚·拉维库马尔、凯瑟琳·西尔（均属MCM）；萨尔瓦多·德·埃尔巴（EUR）；马克西米利安·范德尔、迈克尔·格里斯特、简·奥多赫蒂和伯恩哈德·迈尔（外部专家）；以及卡罗琳娜·克拉韦尔和马克西姆·马列维奇（LEG）。贝提·阿费沃克提供研究协助，娜塔莉亚·纳里什金娜和黑兹尔·奎诺内斯提供编辑协助（均属MCM）。 FSAP团队会见了瑞士国家银行（SNB）行长马丁·施莱格尔先生；副行长安东尼奥·马丁先生；FINMA首席执行官斯特凡·沃尔特先生；FINMA董事会主席玛丽莲·阿姆施泰德女士；联邦财政部门（FDF）国际金融国务秘书（SIF）达妮拉·斯托费尔女士；SIF助理秘书迈克尔·曼茨先生；瑞士议会和参议院的成员，以及来自瑞士国家银行、FINMA和职业养老金监管委员会（OPSC）的高级领导官员。团队还会见了瑞士银行协会（SBA）、银行、保险公司、证券交易所、金融科技公司、房地产和养老金领域的专家以及审计师。 fsaps评估整个金融系统的稳定性，而不是单个机构的稳定性。它们旨在帮助各国识别金融领域中的系统性风险关键来源，并实施政策以增强其抵御冲击和传染的能力。某些影响金融机构的风险类别，如运营风险或法律风险，或与欺诈相关的风险，在fsaps中不予涵盖。 瑞士被基金视为根据SM/10/235（9/16/2010）具有系统性重要金融部门，在该FSAP下的稳定评估是基金协定第四条项下的双边监督的一部分. 这份报告由Oana Croitoru和Jiří Podpiera编写，瑞士FSAP团队提供了贡献。它基于截至2025年7月1日完成时可用信息。 目录 执行摘要____________________________________________________________________________7 背景___________________________________________________________________________________ A. 宏观金融背景________________________________________________________________________ 11B. 金融业结构与进展__________________________________________________ 13C. 自上次FSAP以来的进展___________________________________________________________________ 15 系统风险分析_______________________________________________________________________16 A. 金融业脆弱性与风险_______________________________________________________16B. 宏观金融情景__________________________________________________________ 18C. 银行压力测试____________________________________________________________ 19D. 保险与养老金风险分析__________________________________________________ 25E. 互相关联性分析__________________________________________________________ 27F. 气候风险分析____________________________________________________________ 28G. 建议_______________________________________________________________ 29 金融领域监管________________________________________________________________30 A. 系统性风险监管和宏观审慎框架____________________________________ 30B. 金融业监督和规制___________________________________________________ 31 _________________________________________37当局的看法____________________________________________________________________________40金融安全网与危机管理 箱子 1. 估算房地产市场估值 ______________________________________________________132. 2023年危机后评审的主要建议 __________________________________________153. 金融创新先驱：DLT与数字资产面临的挑战 ______________________________374. 指导金融危机____________________________________________________________________38 图形 1. 宏观经济与金融条件_____________________________________________________112. 宏观金融指标______________________________________________________________________123. 金融体系结构_________________________________________________________________ 144. 银行业韧性 _____________________________________________________________________165. 与系统重要性银行比较_________________________________________________________________176. 宏观金融压力测试情景 __________________________________________________________187. 银行偿付能力压力测试结果 _____________________________________________________________208. 银行偿付能力压力测试—资本贡献分析 _________________________________ 219. 银行偿付能力压力测试结果 _____________________________________________________________23 瑞士 10.银行流动性风险——选定的指标________________________________________________________2411.银行流动性压力测试_________________________________________________________________2512.保险压力测试结果_________________________________________________________________2613.相互关联性分析 _________________________________________________________________2714.气候风险分析_________________________________________________________________________2815.遵守审慎贷款标准 ________________________________________________3016.银行系统跨国比较 _________________________________________________4217.保险行业_________________________________________________________________________4318.养老基金行业_____________________________________________________________________4419.宏观审慎反事实分析 ____________________________________________________45 表 1. FSAP主要建议____________________________